Джонатан Макмиллан - Конец банковского дела [Деньги и кредит в эпоху цифровой революции]

Schumpeter, Joseph A. Capitalism, Socialism, and Democracy . 3 rded. New York: Harper and Brothers, 1950.

Schwartz, Anna J. The Misuse of the Fed’s Discount Window // Federal Reserve Bank of St. Louis Review 74 (5): 58–69 (1992).

Shin, Hyun Song Reflections on Northern Rock: The Bank Run That Heralded the Global Financial Crisis // Journal of Economic Perspectives23 (1): 101–119 (2009).

Sieg, Linda, and Kiyoshi Takenaka Japan’s Abe Taps Allies for Cabiet, Eyes Deflation // Reuters, December 26, 2012. См.: http://www.reuters.com/article/2012/12/26/japan-politics-idUSL4N0A0 °CN20121226.

Silber, William L. Why Did FDR’s Bank Holiday Succeed? // FRBNY Economic Policy Review15 (1): 19–30 (2009).

Simons, Henry C. Rules versus Authorities in Monetary Policy // Journal of Political Economy44 (1): 1–30 (1936).

Singh, Manhoman Collateral, Netting and Systemic Risk in the OTC Derivatives Market . IMF Working Paper 10/99. Washington: International Monetary Fund, 2010. См.: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2010/wp1099.pdf.

Sjostrom, William K., Jr. The AIG Bailout // Washington and Lee Law Review66 (3): 943 (2009).

Starr, Ross M., and Joseph M. Ostroy Money and the Decentralization of Exchange // Econometrica42 (6): 1093–1113 (1974).

Stiglitz, Joseph E., and Andrew Weiss Credit Rationing in Markets with Imperfect Information // American Economic Review71 (3): 393–410 (1981).

Summers, Lawrence How Should Long-Term Monetary Policy Be Determined? // Journal of Money, Credit and Banking23 (3): 625–631 (1991).

Taleb, Nassim N. The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable . New York: Random House, 2007.

Taleb, Nassim N. Antifragile: Things That Gain from Disorder . New York: Random House, 2012.

Taylor, John B. Expectations, Open Market Operations, and Changes in the Federal Funds Rate // Federal Reserve Bank of St. Louis Review83 (4): 33–48 (2001).

Thomas, Lyn C. A Survey of Credit and Behavioural Scoring: Forecasting Financial Risk of Lending to Consumers // International Journal of Forecasting16 (2): 149–172 (2000).

Tobin, James Financial Innovation and Deregulation in Perspective // Cowles Foundation Paper 635: 19–29 (1985).

Tobin, James A Case for Preserving Regulatory Distinctions // Challenge30 (5): 10–17 (1987).

Touryalai, Halah Big Banks Warn Regulators: Tougher Capital Rules Will Hurt Everyone // Forbes, July 9, 2013. См.: http://www.forbes.com/sites/halahtouryalai/2013/07/09/big-banks-warn-regulators-tougher-capitalrules-will-hurt-everyone/.

Treasury’s Paulson — Subprime Woes Likely Contained // Reuters, April 20, 2007. См.: http://uk.reuters.com/article/2007/04/20/usa-subprime-paulson-idUKWBT00686520070420.

U. S. Bureau of Economic Analysis Table 6.16 B. Corporate Profits by Industry . 2013. См.: http://www.bea.gov/iTable/iTable.cfm?ReqID=9&step=1#reqid=9&step=3&isuri=1&903=237.

U. S. Bureau of Economic Analysis Table 6.16 D. Corporate Profits by Industry . 2014. См.: http://www.bea.gov/iTable/iTable.cfm?ReqID=9&step=1#reqid=9&step=3&isuri=1&903=239.

U. S. Securities and Exchange Commission (SEC) Summary Report of Issues Identified in the Commission Staff’s Examination of Select Credit Rating Agencies . 2008. См.: http://www.sec.gov/news/studies/2008/craexamination070808.pdf.

U. S. Senate Permanent Subcommittee on Investigations JPMorgan Chase Whale Trades: A Case History of Derivatives Risks and Abuses . Majority and Minority Staff Report. U. S. Senate, 2013. См.: http://www.hsgac.senate.gov/download/report-jpmorgan-chase-whale-trades-acase-history-of-derivatives-risks-and-abuses-march-15-2013.

Van Duyn, Aline, Brewster, Deborah, and Gillian Tett The Lehman Legacy: Catalyst of the Crisis // Financial Times, December 10, 2008. См.: http://www.ft.com/intl/cms/s/0/ea92428c-9887-11dd-ace3-000077b07658.html#axzz1z5Fzs52s.

Von Thadden, Ernst-Ludwig Intermediated versus Direct Investment: Optimal Liquidity Provision and Dynamic Incentive Compatibility // Journal of Financial Intermediation 7 (2): 177–197 (1998).

Wall, Larry D., and David R. Peterson The Effect of Continental Illinois’ Failure on the Financial Performance of Other Banks // Journal of MonetaryEconomics26 (1): 77–99 (1990).

Wallace, Neil Narrow Banking Meets the Diamond Dybvig Model // Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review20 (1): 3–13 (1996).

Walter, John R. The 3‑6‑3 Rule: An Urban Myth? // Federal Reserve Bank ofRichmond Economic Quarterly92 (1): 51–78 (2006).

White, Lawrence J. Markets: The Credit Rating Agencies // Journal of Economic Perspectives24 (2): 211–226 (2010).

Wright, Richard, Tekin, Erdal, Topalli, Volkan, McClellan, Chandler, Dickinson, Timothy, and Richard Rosenfeld Less Cash, Less Crime: Evidence from the Electronic Benefit Transfer Program . NBER Working Paper 19996. National Bureau of Economic Research, 2014. См.: http://www.nber.org/papers/w19996.

Несмотря на важность денег, экономисты редко предлагают модели, в которых деньгам отведена роль средства обращения. Модели рыночного равновесия, как правило, основаны на бартерной экономике. К моделям, где явно фигурируют деньги, относятся описанные в кн.: Starr and Ostroy 1974; Kiyotaki and Wright 1989; Banerjee and Maskin 1996; Lagos and Wright 2005. — Здесь и далее, если не указано иное, — примечания автора. — Прим. ред.

Мы считаем ценовую систему функцией финансовой системы. Это результат использования и денег, и кредита. Следовательно, ставки по кредитам подпадают под наше определение цен. И деньги (в качестве средства текущих платежей), и кредит (в качестве средства отсроченных платежей) влияют на ценообразование. Представление о ценовой системе исключительно как о монетарном феномене привело к появлению некорректных методов оценки цен, которые не учитывают фактор времени. См.: Alchian and Klein 1973; Goodhart 2001.

Поскольку цены формируются на рынках, децентрализованную экономику иногда называют рыночной. В дальнейшем мы будем использовать лишь термин «децентрализованная экономика». Обратите внимание: централизованная экономика при распределении ресурсов не полностью полагается на ценовую систему. Потенциальные проблемы такой структуры описывали многие авторы. Например см.: Mises 1920, Lange 1936; Hayek 1945.

См.: Menger 1892. Этот автор одним из первых заявил, что деньги появляются без политической координации. О теоретической модели, которая анализирует возможность эндогенного появления денег, см.: Kiyotaki and Wright 1989; Banerjee and Maskin 1996. Мы не утверждаем, что простая организация денег ведет к созданию хорошей финансовой системы — то есть такой, которая поддерживает существующую систему цен.

Многие экономисты отводят банковским операциям и финансовым рынкам важную роль в содействии накоплению капитала и экономическому росту. См.: Schumpeter 1926; Gerschenkron 1962. Эти авторы одними из первых выдвинули гипотезу, что накопление капитала тесно связано с развитием финансового рынка. Также см.: King and Levine 1993; Levine and Zervos 1998. Эти авторы нашли эмпирическое подтверждение общего позитивного влияния финансового развития на экономический рост. В другой статье Левин, анализируя ликвидную трансформацию современной финансовой системы, отметил: «Поскольку Промышленная революция требовала крупных вливаний капитала в течение длительного времени, без [нее] индустриализации могло бы и не произойти». См.: Levine 1997, 692.

Деформирующее воздействие банковского дела на ценообразование особенно интересует экономистов австрийской школы. Некоторые авторы утверждают, что банковское дело порождает искажения, не помогая накоплению производственного капитала. См.: Block and Garschina 1996.

Термин «созидательное разрушение» предложен Шумпетером. Это нечто, «коренным образом изменяющее экономическую структуру изнутри, беспрестанно ломая старую и создавая новую». См.: Schumpeter 1950, 83.

Термин «кредит» восходит к латинскому глаголу credere , «доверять». Это точно указывает на суть кредита.

Иногда говорят о «номинальном» или «условном» объеме ссуды.

Как мы увидим, моральный риск играет ключевую роль в банковском деле. О проблемах в сфере кредита, возникающих из‑за информационной асимметрии, см.: Freixas and Rochet 2008. Информационная асимметрия также может приводить к проблемам неблагоприятного отбора . Подробнее о неблагоприятном отборе на кредитных рынках см.: Stiglitz and Weiss 1981.

Например см.: Hellwig 1991. Прогнозный мониторинг, то есть мониторинг, проводящийся до предоставления ссуды, чтобы предотвратить неблагоприятный выбор заемщиков, называется скринингом . Мы используем термин «мониторинг» в отношении всех действий, которые направлены на минимизацию проблем, возникающих из‑за информационной асимметрии.