Е. Петрухина - Большой справочник для малого бизнеса

Вторым этапом оценки предприятия при использовании метода дисконтирования является определение длительности прогнозного периода.Исходя из положений метода дисконтирования денежных потоков, стоимость предприятия определяется путем анализа предполагаемых денежных потоков, при этом не принимается во внимание денежный поток, полученный предприятием в прошлом. Основной целью определения длительности денежного потока является разработка прогноза денежного потока на определенный временной промежуток. При осуществлении оценки специалист выбирает прогнозный период. В качестве прогнозного периода выступает период, который продолжался до того времени, пока уровень и рост компании не станет стабильным. Следует отметить, что обычно в постпрогнозный период фиксируются достаточно стабильные долгосрочные доходы. Выявление длительности прогнозного периода является достаточно сложной операцией, так как чем длиннее прогнозный период, тем чаще специалист будет вынужден осуществлять наблюдения. Однако чем больше наблюдений специалист проводит, тем более точными будут показатели. Другой сложностью осуществления данной операции является факт, в соответствии с которым видно, что чем длительнее определяется прогнозный период, тем специалисту сложнее высчитывать определенный объем выручки предприятия, а также сложнее будут определяться темпы инфляции и осуществляемые расходы. Следующим основным этапом оценки предприятия в результате применения методов дисконтирования денежных потоков является осуществление ретроспективного анализа и прогноза валовой выручки,полученной от реализации выпускаемой продукции.

При осуществлении анализа валовой выручки предприятия, а также при осуществлении ее прогнозирования, специалист должен обращать особое внимание на ряд следующих факторов:

– совокупность объема выпуска определенного вида продукции;

– спрос на производимую предприятием продукцию;

– темпы инфляции;

– номенклатуру производимой и отпускаемой продукции;

– применяемые данным предприятием определенные производственные мощности;

– наличие конкурентов данного предприятия;

– экономическую ситуацию в сфере экономики;

– планы менеджеров предприятия.

Следует также отметить, что при осуществлении данного рода анализа и прогноза валовой выручки, полученной от реализации товара, специалист должен следовать общепринятому правилу, согласно которому прогноз валовой выручки должен быть совместим с ретроспективными показателями деятельности, которую осуществляет предприятие или организация в определенной отрасли. При осуществлении анализа и прогноза валовой выручки темпы инфляции подлежат измерению при использовании индексов цен, которые в полной мере способны отразить среднее изменение уровня цен за определенный промежуток времени. Внутри каждой из существующих ныне отраслей сразу несколько конкурентов осуществляют борьбу за удерживание своих позиций и завоевание все новых позиций. В некоторых случаях предприниматели могут в значительной степени увеличивать свою долю на рынке путем потерь, которые несут конкуренты.

Следующим основным этапом оценки предприятия путем применения метода дисконтирования денежных потоков является проведение анализа и прогнозирование расходов предприятия.

Анализ и прогноз расходов предприятия предполагает осуществление оценщиком следующих действий:

– исследование структуры расходов, которые понесло предприятие; оценивание инфляционного ожидания;

– фиксирование амортизационных отчислений;

– осуществление сопоставления прогнозируемых расходов.

В том случае, если в результате анализа и прогноза расходов у предприятия определяется систематическая экономия, то данное предприятие признается конкурентоспособным. С целью более правильной оценки разумной экономии, которая систематически осуществляется на предприятии, специалист должен определять и фиксировать все причины затрат. Затраты могут подразделяться на виды исходя из определенных признаков, например: в зависимости от состава затраты могут быть прогнозируемые, плановые, фактические; в зависимости от отношения к объему производства затраты могут быть переменные, постоянные, условно-постоянные; в зависимости от способа отнесения на себестоимость затраты могут быть прямые и косвенные; в зависимости от функций управления затраты могут быть коммерческие, производственные и административные.

С целью оценки функционирующего бизнеса применяются в большинстве случаев две основные классификации издержек.

В качестве первой основной классификации издержек выступают постоянные и переменные издержки. Постоянные издержки представляют собой такого рода издержки, которые не находятся в прямой либо какой-нибудь иной зависимости от некоторого изменения объема производства предприятия. Переменные издержки, в отличие от постоянных, представляют собой такого рода издержки, которые являются пропорциональными изменению объема производства предприятия.

В качестве второй классификации издержек применяются прямые и косвенные издержки. Прямые и косвенные издержки применяются лишь в том случае, когда необходимо отнести издержки на определенную группу товаров.

Следующим основным этапом оценки предприятия путем применения метода дисконтирования денежных потоков является осуществление анализа и прогнозирования инвестиций предприятия.Анализ и прогноз инвестиций предприятия предполагает наличие трех основных компонентов.

Первым компонентом являются собственные оборотные средства.

Вторым компонентом являются капиталовложения.

Третьим компонентом осуществления анализа и прогноза инвестиций предприятия являются потребности предприятия в финансировании.

Анализ собственных оборотных средств включает в себя осуществление действий, направленных на выявление суммы начального собственного оборотного капитала предприятия, а также установление определенных величин, которые применяются специалистами с целью финансирования предприятия для его будущего развития и получения более высоких доходов.

Капиталовложения как один из основных компонентов анализа и прогноза инвестиций включают в себя инвестиции, которые, в свою очередь, применяются с целью осуществления замены определенных активов, исходя из их степени износа, а также осуществления покупки определенного объема активов с целью значительного увеличения применяемых данным предприятием так называемых производственных мощностей.

Третий основной компонент осуществления анализа и прогноза включает в себя получение долгосрочных кредитов, погашение долгосрочных кредитов, а также систематический выпуск акций данного предприятия или организации. Анализ собственных оборотных средств осуществляется исходя из прогноза определенных компонентов личных оборотных средств, которые определяются в процентном соотношении от количественного изменения совокупного объема продаж, осуществляемых данным предприятием. Анализ капиталовложения данного предприятия осуществляется исходя из оставшегося срока службы активов предприятия, а также исходя из применения совершеннейшего оборудования. Анализ имеющихся потребностей в финансировании осуществляется исходя из имеющихся потребностей данного предприятия в финансировании, которые наглядно отражаются в графиках погашения долгов предприятия. Следует отметить, что в качестве величины собственных оборотных средств выступает разность, определяемая между временными активами, а также между временными обязательствами. Величина собственных оборотных средств способна в полной мере определить, какая сумма оборотных средств выделяется за счет предприятия.