Абел Аганбегян - Экономика России на распутье…

В старые времена, когда валюты базировались на золотом стандарте, таких проблем с валютными курсами, как сейчас, конечно, не было. А теперь нет твердой фундаментальной основы, которая бы как-то закономерно определяла соотношение этих валют.

Можно ли достичь здесь какого-либо компромисса на основе исследования паритетов покупательной способности, установить какие-то предсказуемые коридоры движения этих валют и их соотношения и т. д.? Сомневаюсь, что страны мира пойдут столь далеко в международном регулировании. Но то, что вопрос назрел и перезрел, – никаких сомнений нет. Не случайно вносятся предложения о создании новой единой международной конвертируемой валюты.

Когда в мире будет преобладать всего несколько региональных валют, облегчится процесс координации их курсов, и проблема, кажущаяся сейчас неразрешенной, сможет быть решена.

Европейский союз подал пример, осуществив трудный переход большинства стран Союза на единую валюту – евро и тем самым предотвратив негативные последствия волатильности колебаний курсов немецкой марки, французского франка, валют других стран Еврозоны по отношению друг к другу. Этот переход к единой валюте сопровождался разработкой единых требований к финансовым системам отдельных стран Еврозоны, касающихся, например, предельных размеров дефицита госбюджета. Со временем по пути Еврозоны, возможно, пойдут другие группы стран: страны Юго-Восточной Азии и арабские страны уже объявили о намерениях перейти на единую валюту. Обсуждения идут в Латинской Америке и странах СНГ («рубль как региональная валюта»).

Ужесточение контроля над банковской системой

PricewaterhouseCoopers прогнозирует значительное усиление контроля банковской деятельности со стороны государства. По их прогнозам, банкам придется умерить аппетиты, активность и масштаб банковской системы уменьшится. Они прогнозируют, что в наиболее выгодном положении окажутся государственные банки или банки под контролем государственных холдингов.

Антикризисные меры истощат бюджеты, увеличат дефицит и потребуют расширения источников налоговых поступлений. Интересна мысль, проводимая в докладе, о том, что государственный сектор, куда направлена наибольшая часть государственных средств, восстановится одним из первых и поэтому может выступить локомотивом для послекризисного восстановления финансовой системы.

Предложения США по ужесточению финансового регулирования

В июне 2009 г. президент США Б. Обама объявил о государственном ужесточении финансового регулирования. План администрации президента США должен получить поддержку в обеих палатах Конгресса, куда он был внесен. По этому плану Федеральная резервная система США получит полномочия надзирать над компаниями, коллапс которых может угрожать банковской системе страны. Это будет касаться не только банков, пенсионных и страховых компаний, но и других компаний со значительными финансовыми ресурсами. Одно из направлений предлагаемой реформы – предписание финансовым компаниям повысить обеспеченность собственным капиталом. Хедж-фонды, которые до этого действовали бесконтрольно, теперь должны пройти регистрацию в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Другое новшество – правительство предоставляет право брать на себя управление в оказывающихся на грани краха компаниях. Для этих компаний ФРС будет получать разрешение от Минфина для выделения экстренного финансирования в помощь таким компаниям. Еще одно новшество – введение транспарентности на рынках, включая торговлю деривативами (производными ценными бумагами). Сказанное относится и к надзору над деятельностью рейтинговых агентств. При выпуске долговых инструментов банки обязаны будут брать на себя 5% кредитного риска.

Особое направление предлагаемых мер – защита потребителей. Создается новое агентство по защите потребителей финансовых услуг в администрации США (CFPA). Цель этого агентства – контроль за тем, чтобы потребителям была гарантирована безопасность приобретаемых ими услуг, в том числе ипотечных кредитов, кредитных карточек и т. п.

Особый контроль нужно будет установить в регулировании крупных финансовых институтов, представленных в разных странах (в том числе наднациональных финансовых корпораций и банков). Стандарты по обеспеченности капиталов за рубежом будут повышены. Например, грандиозная корпорация General Electric, имеющая огромные финансовые подразделения, теперь напрямую будет регулироваться из ФРС. Это касается также финансовых подразделений Ford, General Motors, Wall-Mart и других подобных корпораций.

Этот план был разработан комиссией под руководством знаменитого финансиста Пола Волкера, выдающегося руководителя ФРС в самый трудный период США (конец 70-х – начало 80-х гг. XX в.), когда их поразила стагфляция. Своими умелыми действиями он смог преодолеть стагфляцию и открыть путь к «рейгономике» для процветания страны.

Не исключено, что этот законопроект будет весьма долго обсуждаться в Конгрессе США ввиду его определенной революционности и многогранности. Понятно, что лоббисты крупнейших инвестиционных компаний США, которые наживались на либерализме финансовой системы США и во многом довели экономику этой страны до кризиса, будут всеми силами противиться принятию этих законопроектов. К тому же наверняка Конгресс внесет много поправок в эти предложения, которые в ряде случаев могут существенно смягчить те жесткие требования, которые отстаивает администрация президента.

Однако в Конгрессе США сейчас преобладают демократы, приведшие к власти президента Б. Обаму. И в октябре 2009 г. комиссия Палаты представителей по финансам в целом одобрила законопроект президента, открыв путь для его прохождения в Конгрессе.

Реформирование финансовой системы России

В реформировании финансовой системы России, конечно, стоят совершенно иные задачи, чем в США или в Европе, потому что по сравнению с этими странами финансовая система России является существенно неразвитой, находящейся в переходном состоянии к цивилизованному финансовому рынку. Прежде всего, в финансовой системе у нас отсутствуют рыночные фонды «длинных» денег, о которых мы неоднократно упоминали в предыдущих главах этой книги.

По примеру других рыночных стран для формирования крупных фондов «длинных» денег России необходимо, во-первых, перейти на накопительную пенсионную систему, сформировав частные пенсионные фонды с жестким контролем и регулированием со стороны государства, прежде всего, с позиций сохранения и приумножения аккумулируемых здесь средств населения. Во-вторых, всемерно развить страховую систему за счет обязательного страхования всех источников повышенной опасности, как это принято в развитых странах, и создав благоприятные условия для массового страхования жизни. В-третьих, поощрить население вкладывать деньги в паевые фонды, обеспечив их надежность. В-четвертых, развить банковскую систему, используя предложения Ассоциации российских банков по «банкизации» всей страны при значительном увеличении в них «длинных» денег как основы инвестиционного кредитования.