Валентин Катасонов - Глобальный финансовый кризис: десятилетняя передышка заканчивается

Из приведенных данных видно, что за двухлетний период (с ноября 2016 по ноябрь 2018 гг.) доллар США по-прежнему сохранял свои лидирующие позиции в расчетах. Можно сравнить позиции доллара США с его позициями в более ранние годы. Так, ровно пять лет назад, в январе 2014 года доля доллара США во всех расчетах была равна 38,75 %. Таким образом, в ноябре 2018 года позиции доллара США (доля равна 39,56 %) были даже более прочными, чем в начале 2014 года. Никаких явных признаков дедолларизации расчетов в мировой экономике не наблюдалось. Особенно прочными являются позиции доллара США в трансграничных расчетах. За период с ноября 2016 г. по ноябрь 2018 года доля доллара в таких расчетах снизилась не очень существенно.

За указанный период времени лишь европейская валюта евро укрепила свои позиции как во всех расчетах, так и в расчетах трансграничных. Из тех валют, которые традиционно входили в группу лидеров, особенно «просел» швейцарский франк – как во всех расчетах, так и в расчетах трансграничных. Что касается китайского юаня, то, несмотря на то, что в 2016 году он приобрел статус резервной валюты (был включен в «корзину валют» МВФ), его позиции во всех расчетах за указанный период не улучшились. А доля юаня в трансграничных расчетах даже существенно «просела». Кстати, в двадцатку ведущих валют как средств расчетов попал и российский рубль. В ноябре 2016 года его доля во всех расчетах, проходивших через СВИФТ, составила 0,23 % (девятнадцатое место). В ноябре 2018 года доля рубля была равна 0,24 % (также девятнадцатое место).

Позиции валюты в мировой экономике и международных финансах также определяются ее долей в международных валютных резервах. Такие оценки по восьми ведущих валютам делает на квартальной основе Международный валютный фонд (МВФ).

Табл. 2. Структура совокупных валютных резервов стран-членов МВФ по видам валют (%)

Источник: МВФ [3] http://data.imf.org/regular.aspx?key=41175

Судя по данным табл. 2, позиции доллара США как резервной валюты за два с половиной года «просели» (снижение его доли на 3,5 процентных пункта). Однако рано говорить о том, что это долговременная тенденция и что доллар США не сумеет в обозримом будущем отыграть некоторое ослабление своих позиций. Напомню, что были годы, когда доля доллара США в совокупных валютных резервах стран-членов МВФ была ниже, чем в конце 3-го квартала 2018 года. Так, в конце 1995 года доля доллара США была 59,0 %; в конце 2012 года – 61,1 %; в конце 2013 года – 61,0 %.

Теперь дам кое-какие цифры из статистики БМР. Эта организация на регулярной основе составляет статистику мирового долга, который образуется в результате выдачи так называемые «офшорных» кредитов и размещения «офшорных» займов (в виде долговых бумаг). Речь идет, прежде всего, о кредитах и займах, номинированных в долларах США, которые предоставляются за пределами США (отсюда и название – «офшорные»). Такая же статистика ведется по «офшорным» кредитам и займам, номинированным в евро, а также «офшорным» кредитам и займам, номинированным в японских иенах.

Табл. 3. Объемы кредитов и займов, номинированных в долларах США, евро и японских иенах, выданных за пределами страны (зоны) происхождения валюты

Источник:Банк международных расчетов [4] https://stats.bis.org/statx/srs/table/E2?c=&p=20182&m=USD

Если сравнить цифры по «офшорным» кредитам и займам в долларах США за период с конца 1 квартала 2001 года до середины 2018 года, то их объем вырос в 4,78 раза. По «офшорным» кредитам и займам в евро – в 2,79 раза. А объем «офшорных» кредитов и займов в иенах уменьшился на одну треть. За время нахождения у руля власти Дональда Трампа (с конца 4 квартала 2016 года до середины 2018 года) «офшорные» кредиты и займы в долларах США увеличились на 9,4 %. По аналогичным кредитам и займам в евро прирост составил 11,7 %, а в иенах – 10,8 %. На середину 2018 года объемы трех категорий «офшорных» кредитов и займов в долларовом эквиваленте (пересчет по официальному курсу) были следующими (трлн. долл.):

• номинированные в долларах США – 11,47;

• номинированные в евро – 3,59;

• номинированные в иенах – 0,19.

Приведенные цифры свидетельствуют, что, несмотря на антидолларовые заявления политиков, частный бизнес предпочитает по-прежнему использовать кредиты и займы, валютой которых является доллар США. За время нахождения Трампа в Белом доме никаких заметных сдвигов в пользу недолларовых долговых инструментов зафиксировано не было.

Конечно, доллар США как мировая валюта не вечен. Но сказать, когда и как произойдет его «закат», достаточно сложно. Но на эту тему можно порассуждать, используя исторические аналогии. В истории человечества были деньги, которые со временем приобретали качества мировых валют и сохраняли этот статус достаточно долго. Говорят, что рекордсменом был византийский золотой солид, который обслуживал тогдашнюю мировую торговлю в течение нескольких веков. Некоторое время позиции мировой валюты занимали испанский реал, голландский гульден, французский франк.

А вот ровно два столетия назад на пьедестал мировой валюты взошел британский фунт стерлингов. И причиной этого стали наполеоновские войны. В результате этих войн клану Ротшильдов удалось собрать в своих руках значительную часть европейского золота. Оно оказалось в подвалах Банка Англии. В 1816 году под давлением Натана Ротшильда английский парламент принял закон о золотом стандарте (обеспечение фунта стерлингов драгоценным металлом). С 1821 года золотой стандарт начал действовать, и британский фунт стал монополистом в мире денег. Британская валюта сохраняла статус мировой до начала Первой мировой войны (1914 год). После окончания войны в мире установился неустойчивый паритет двух валют – британского фунта и американского доллара (примечательно, что доллар США стал известен в Европе лишь после 1914 года, когда на свет родился американский Центробанк под названием «Федеральная резервная система»). В результате Второй мировой войны доллару США удалось стать безусловным монополистом в мире валют, спихнув с пьедестала окончательно ослабевший фунт стерлингов. Доллар США стал мировой валютой не только де-факто, но и де-юре: его особый статус был зафиксирован в документах международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 году, которая уравняла в правах доллар и золото. Конференция в Ямайке в 1976 году приняла решение о ликвидации золотодолларового стандарта. Доллар США стал «бумажным», а его обеспечением вместо золота стала военная сила.