Елена Полякова - Финансы и кредит. Учебное пособие

Валютный своп – сделка, сочетающая кассовую и срочную операции. Например, кассовая продажа долларов за рубли (спот) и одновременная покупка долларов за рубли на срок.

При опционной сделке покупатель опциона приобретает не саму валюту, а право на её покупку или продажу. Он может воспользоваться этим правом, если ему это выгодно, а может отказаться. За это он выплачивает продавцу опциона премию. Если покупателю невыгодно реализовать свое право по опциону, то он теряет только премию. Продавец опциона при этом берет на себя обязательство продать или купить определенное количество валюты, если покупатель опциона пожелает её купить или продать.

Сделки спот, форвардные и опционные осуществляются как на межбанковском ранке, так и на биржах. Специфически биржевыми являются фьючерсные сделки. Это сделки по купле-продаже фьючерсных контрактов, которые являются стандартными и регламентируют все условия сделки. Как правило, фьючерсная сделка завершается не путем поставки валюты, а посредством совершения контрсделки (обратной или офсетной сделки), т. е. выкупа ранее проданных или продажи ранее купленных фьючерсных контрактов. Результатом совершения контрсделки является уплата проигравшей стороной и получение выигравшей разницы между курсами валюты в день заключения и в день исполнения (ликвидации) сделки. Расчет осуществляется через расчетную (клиринговую) палату биржи. Все фьючерсные сделки сразу после заключения регистрируются в расчетном центре, и после регистрации продавец и покупатель вообще не выступают как стороны, подписавшие контракт. Для каждого из них противоположной стороной является расчетный центр биржи.

Целями фьючерсных, как и других срочных сделок, являются хеджирование и спекуляция. Банки, беря на себя валютные риски своих клиентов, проводя форвардные операции, могут подстраховаться с помощью обратного фьючерсного контракта. При ликвидации фьючерсной сделки они получат ту разницу в курсе, которую они потеряли в сделке с реальным товаром.

С целью получения прибыли за счет разницы валютных курсов банки могут проводить валютный арбитраж – покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки для получения курсовой прибыли. Различают пространственный и временной арбитраж. Пространственный арбитраж используется для получения прибыли за счет разницы курсов на разных валютных рынках. Покупка и продажа валюты производятся одновременно, например, покупка в Нью-Йорке и продажа в Лондоне.

При временном арбитраже курсовая прибыль получается за счет изменения курса в течение определенного времени, поэтому временной арбитраж связан с валютным риском. Валютный арбитраж может осуществляться как на условиях спот, так и на условиях форвард.

На всех валютных биржах операции с валютой проводятся в системе электронных торгов (СЭЛТ).

Торги в СЭЛТ начали проводиться в середине 1997 г. на ММВБ. В СЭЛТ каждый банк выставляет котировки, указывает, по какому курсу он готов купить или продать валюту, а также объем покупки или продажи валюты. Сделки заключаются на двусторонней основе и лишь в том случае, если котировки банка-продавца удовлетворяют банк-покупатель, при этом исключается возможность заключения сделок по нереальным курсам. Участники СЭЛТ видят, как складывается ситуация на рынке, как меняются котировки и влияют на конъюнктуру рынка. По итогам торгов выводится средневзвешенный курс сделок.

Установление валютного курса, определение соотношения двух валют называется валютной котировкой.

На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямая и косвенная (обратная). В большинстве стран применяется прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте.

Котировка валют может быть официальной и рыночной.

Официальную валютную котировку осуществляет государство (центральный банк). Официальный валютный курс используется в валютных операциях государства, для таможенных целей, при составлении платежного баланса.

В странах с жесткими валютными ограничениями официальный валютный курс устанавливается либо чисто административным путем по отношению к одной или нескольким валютам, либо на уровне биржевого курса с указанием пределов отклонения биржевого курса от официального (валютный коридор). При угрозе отклонения биржевого курса от официального за установленные пределы ЦБ проводит валютную интервенцию, т. е. продает или покупает иностранную валюту за национальную на валютной бирже.

В странах, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, центральные банки просто фиксируют курсы, складывающиеся на рынке и в результате валютной интервенции (при управляемом плавании). В странах, где функционируют валютные биржи, официальные валютные котировки ежедневно устанавливаются на основе сопоставления имеющихся заявок на покупку-продажу валют на данной бирже и других валютных биржах. Несмотря на то, что большинство операций совершается вне бирж на межбанковском валютном рынке, официальные биржевые котировки сохраняют свое значение как ориентир для всего валютного рынка.

Рыночная котировка осуществляется на внебиржевом валютном рынке в странах, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, крупнейшими коммерческими банками (маркет-мейкерами). Все остальные банки обращаются за котировкой к ним. Межбанковский валютный курс колеблется вокруг биржевого.

В странах с жесткими валютными ограничениями рыночной котировки не существует, и все операции проводятся по официальным курсам.

Банк России определяет официальный курс рубля к доллару США по результатам торгов на ММВБ. Официальные курсы к другим валютам устанавливаются на основе соотношения этих валют с долларом и курса рубля к доллару (т. е. курсы рубля к другим валютам являются кросс-курсами). Время от времени Банк России осуществляет покупку-продажу долларов США на ММВБ с целью стабилизации курса рубля. Особенность валютного рынка России состоит в существовании рыночного межбанковского курса при наличии множества валютных ограничений. Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие банки, т. е. кредитные учреждения, имеющие лицензии ЦБ РФ на проведение валютных операций.

В России используют несколько видов валютных курсов рубля:

• официальный курс Банка России. Официальный курс определяется на ежедневной основе, исходя из спроса и предложения валюты на межбанковском и биржевом валютных рынках. В условиях финансового кризиса он стал определяться в ходе двухсекционных торгов иностранной валютой на ММВБ;