Юрий Борисов - Игры в «Русский М&А»

ФГУП «Росспиртпром» был создан в октябре 2000 г. как средство борьбы с «паленой» водкой из некачественного спирта, затопившей тогда страну. Было найдено «соломоново» решение, что водку могут выпускать все, кто приобрел лицензию, но из спирта, качество которого гарантирует государство. 18 филиалов ФГУП а и 200 заводов, в которых ФГУП управляет государственными пакетами акций, производят 80 % отечественного алкоголя. Получается так, что государство пять лет назад принудительно консолидировало отрасль, чтобы теперь создать нового частного монополиста. Кто у нас кандидат на роль «водочного олигарха?» Водка в нашей стране, как известно, бизнес более прибыльный, чем вся кока-кола в мире.

Связьинвест

Давно и с нетерпением ожидавшаяся инвесторами по обе стороны Атлантического океана приватизация Связьинвеста, мечта Сороса и предел вожделений Березовского в 90-е гг. прошлого века, вроде бы стартовала. Но правительство решило возможных инвесторов держать в тонусе, не давая расслабляться. В этом вопросе г-н Греф постоянно подпускает туману, заявляя: «Будет выбран механизм и период времени, наиболее удачные исходя из рыночной конъюнктуры для продажи этой компании. В соответствии с этим будет определен и размер пакета — от 25 до 75 %». А ведь это вопрос далеко не праздный: сколько процентов уставного капитала будет продано?

В свое время г-н Сорос, уж, на что прожженный спекулянт, но об Связьинвест обжегся, заплатив за 25 % плюс одна акция $1,875 млрд. вместе с другими участниками консорциума, омертвив этот капитал на долгие годы. Он ведь тоже надеялся, что эта его покупка акций Связьинвеста будет не последней. И в 2000 г. на что-то надеялся, когда выкупал половинную долю консорциума Mustcom Ltd. у ОНЭКСИМ-МФК, «Ренессанс Капитала», Deutsche Morgan Grenfell и Morgan Stanley за сумму, которую даже не разгласил.

В течение нескольких лет правительство неоднократно заявляло о своей решимости продать 25 % минус 2 акции Связьинвеста, но до реального аукциона так и не доходило, не в последнюю очередь потому, что никто не хотел повторять «подвиг Сороса». Инвесторов в Связьинвесте интересует только контроль: как тех, кто хочет реально делать этот бизнес, так и тех, кто рассматривает его только как объект для дальнейшей спекуляции, потому как стоимость этого актива на вторичном рынке вырастет в любом случае, даже если его продадут по сегодняшней максимальной рыночной цене с дополнительной премией. Но при условии, что доля государства будет миноритарной. Пока же у Министерства имущественных отношений 50 % + 1 акция и у РФФИ — 25 % минус 2 акции. Связьинвесту принадлежат 51-процентные пакеты в семи межрегиональных операторских компаниях и в Ростелекоме, так что будущему собственнику Связьинвеста для превращения своих активов в реальный контроль над операторскими компаниями крайне необходимо покупать контрольный пакет.

Но недаром говорят, что голубая мечта, это мечта, посиневшая от ожидания. Г-н Сорос в апреле избавился от блокирующего пакета Связьинвеста, продав за $625 млн. компанию Mustcom Ltd. (Кипр), единственный актив которой — блокирующий пакет акций ОАО «Связьинвест», структурам, связанным с Леонардом Блаватником. Чистый убыток г-на Сороса от игр в приватизацию Связьинвеста составил $1,250 млрд. плюс средний банковский процент за семь лет. Это при том, что официальная величина всего уставного капитала ОАО «Связьинвест» слегка превышает 19,5 млрд. руб. ($650 млн). Вполне возможно, что г-н Блаватник обладает некоей инсайдерской информацией о предполагаемой схеме и сроках приватизации Связьинвеста, либо надеется на некое мощное лобби.

Тем более что практически одновременно, но без связи со сделкой Сороса-Блаватпика, Financial Times сообщила, что российские партнеры совместного предприятия ТНК-ВР желают изменить условия сделки. Владельцы консорциума AAR («Альфа-групп», Access Industries и Renova), заключившие с помпой в прошлом году сделку о создании СП, уже получили $3 миллиарда наличными, сразу по подписании сделки. И еще $3,75 миллиарда, по условиям сделки, им причитается в рассрочку в ближайшие три года, но… в акциях ВР. И вот теперь российские совладельцы пытаются убедить владельцев ВР выплатить им остающуюся сумму сразу и наличными, чтобы они могли вложить их в другие предприятия. Средства, которые владельцы AAR хотят так спешно получить в рамках соглашения о создании СП, могут быть направлены ими на участие в приватизации Связьинвеста, полагает газета, и, видимо, не без оснований.

Синхронно, все в том же апреле, на российском экономическом форуме в Лондоне заместитель федерального министра транспорта и связи и председатель совета директоров Связьинвеста Леонид Рейман заявил, что он не против продажи Связьинвестом принадлежащих ему 28 % в «Московской городской телефонной сети» (МГТС). По рынку моментально пронесся слух, что АФК «Система» приватно договорилась со Связьинвестом о приобретении еще и Ростелекома, а также о возможном слиянии МГТС с Ростелекомом. Сами фигуранты такие переговоры напрочь отрицали, однако акции Ростелекома моментально подорожали на 3 %. А г-н Евтушенко публично не скрывает своего интереса к приватизации Связьинвеста, и, скорее всего, он будет активной стороной этого процесса.

АФК «Система» уже контролирует 55,6 % голосующих акций МГТС (45,62 % уставного капитала). Приобретение доли Связьинвеста в МГТС необходимо «Системе» для вывода компании на западные биржи. Но эти планы Евтушенкова уже три года блокирует Связьинвест, ссылаясь на то, что IPO размыло бы его долю. Стороны ведут долгие и пока безуспешные переговоры.

Самый волнующий вопрос — цена актива и как его будут продавать, целиком или частями? МЭРТ предлагает продать сразу весь пакет, старый лоббист Аркадий Вольский предлагает вообще воздержаться от продажи Связьинвеста, есть еще мнения о продажах либо пакета РФФИ (как уже неоднократно предлагалось), либо пакет только Мини-ущества. Игры лоббистов продолжаются. В перечень приватизируемых в 2005 г. предприятий Связьинвест вошло, но не факт, что в будущем году его продадут. Как сказал г-н Рейнман: «Я — за то, чтобы продажа произошла в этом году, однако это не значит, что в этом году это и произойдет». Известно только, что «по крупным пакетам, таким как Связьинвест, я думаю, будет отдельное решение правительства», — заметил заместитель министра экономического развития и торговли РФ Андрей Шаронов.

Ясно пока только одно: эта сделка не будет скучной.

Аэрофлот

Вопрос о включении или не включении 51 % акций компании «Аэрофлот» в программу приватизации на 2005 год должен быть окончательно решен до 1 октября, когда кончается срок, данный, по заявлению Грефа, «на проработку всех специфических вопросов», МРЭТ желает поставить на приватизацию весь 51,2-процентный пакет Аэрофлота на будущий год, но тут возможен конфликт интересов и изменение сроков, как минимум, потому как «семейные» давно считают эту компанию своей, к тому же управляется она зятем первого президента.