Константин Кондаков - Как видеть и предвидеть рынок: фундаментальные индикаторы Форекс

Важность данного фактора трудно оспорить, так как он является определяющим для общей доходности экономики страны (процент по банковским депозитам, доходность по вложениям в облигации, уровень средней нормы прибыли и т.д.). Курсы валют и изменение процентных ставок находятся в прямой зависимости.

Как известно, в коммерческих банках разных стран существуют различные процентные ставки по депозитам. Более подробно об этом мы поговорим в главе 3. Сейчас же отметим, что ставка Федеральной резервной системы (центрального банка США) – 0,25% годовых, а ставка Европейского центрального банка – 1,5% (на конец 2011 года).

От ставок центральных банков во многом зависят ставки по депозитам в коммерческих банках, и в данном случае очевидно, что выгоднее инвестировать капиталы в депозиты, номинированные в евро, так как они имеют большую доходность. При прочих равных условиях это приведет к увеличению спроса на евро и росту его курса против остальных мировых валют, то есть начнется переток капиталов в евро до нового равновесного значения курса. Следует подчеркнуть, что такое положение дел присуще только странам со стабильной экономической и политической ситуацией – с одинаковым уровнем политических и экономических рисков.

На сегодняшний день описанная ситуация характерна для основных мировых валют. Риски инвестирования в государственные ценные бумаги США, стран еврозоны, Великобритании, Швейцарии, Японии примерно одинаковы. Поэтому направление движения капитала в большей степени определяется доходностью финансовых инструментов. При условии одинакового риска капитал течет туда, где больше прибыль. Именно поэтому величина и порядок изменения ставок тем или иным центральным банком является показателем направления движения курсов валют.

Говоря о ставках, следует иметь в виду реальные процентные ставки, то есть номинальный процент за вычетом процента инфляции. При этом, если номинальные ставки растут медленнее инфляции и ВНП, курс валюты может даже снижаться.

Тем, кто собирается проводить более глубокий анализ, можно посоветовать обращать особое внимание на разницу процентных ставок между двумя странами. Именно эта разница (процентный дифференциал) играет важную роль в формировании обменного курса двух валют. Если в обеих странах примерно одинаковый уровень реальных процентных ставок, характеризующий одинаковую доходность вложений в экономику любой из этих двух стран, то повышение центральным банком одной из стран уровня учетной ставки вызывает смещение доходности в пользу вложений в данной валюте, что приводит к увеличению спроса на валюту и росту ее курса.

Уровень безработицы показывает процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Его влияние на рынок очень значительно. Данный показатель измеряется в процентах и публикуется одновременно с индикатором Nonfarm payrolls (подробнее об этом индикаторе мы поговорим в главе 4). Так, например, рост значения Nonfarm payrolls при росте уровня безработицы свидетельствует об увеличении безработицы в сельскохозяйственных отраслях экономики. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок уменьшение значения этого показателя приводит к росту курса доллара.

Фактор занятости может рассматриваться в виде двух величин: уровня безработицы и обратного ему показателя – численности работающих.

Между изменениями уровня безработицы и валютным курсом существует обратная зависимость, тогда как на экономическую ситуацию в стране уровень безработицы имеет прямое влияние.

Можно проследить связь между сообщением о повышении уровня безработицы в США, с одной стороны, и курсом доллара и ценами на акции, с другой. Понятно, что рост безработицы означает сокращение рабочих мест на предприятиях и это вызывает определенные проблемы. Акции таких предприятий начинают падать. В свою очередь, падение американского рынка провоцирует «медвежьи» настроения в других странах. Именно поэтому для трейдеров очень важно быть в курсе основных макроэкономических параметров Соединенных Штатов.

Так, к примеру, беспрецедентный рост безработицы по отношению к базовому уровню был зафиксирован в США в 2007 году. Тогда показатель безработицы вырос более чем на 108%! А вот в странах Европы, согласно статистике ЕС, уровень безработицы значительно вырос в течение 2009 года: число безработных граждан в странах Евросоюза увеличилось с 419 тыс. до 14,1 млн человек, что составляет около 9% трудоспособного населения.

Важный момент: в соответствии с современной экономической теорией, нулевой уровень безработицы не может быть достигнут (всегда существует сезонная, структурная, фрикционная безработица). Поэтому макроэкономическому состоянию полной занятости для индустриально развитых стран соответствует уровень безработицы, равный приблизительно 6%.

Инфляция – это один из наиболее важных показателей экономики любого государства. Уровень инфляции в стране определяет монетарную политику центрального банка, а потому тесно связан с валютной политикой государства и, соответственно, с курсом национальной валюты на международном валютном рынке.

Инфляция является своеобразным барометром экономической ситуации в стране. Она показывает степень нормального функционирования экономики. Так как деньги являются главной составляющей любой экономики, то очень важно, чтобы их количество было оптимальным. Другими словами, денег в стране должно быть не больше и не меньше определенной суммы. В противном случае в экономике государства могут начаться деструктивные процессы, такие как стагнация или перегрев. И то и другое приводит в конечном итоге к кризису.

Контроль над инфляцией, проводимый центральным банком страны, является одним из приоритетов проведения денежно-кредитной политики. Показатели инфляции, наряду с другими макроэкономическими индикаторами, являются также основой для формирования монетарной политики. В то же время центральный банк, исходя из текущей экономической ситуации, может формировать необходимый инфляционный фон. При этом он использует такие инструменты, как повышение процентной ставки, покупка государственных облигаций и т.д.

Центробанки всех стран внимательно следят за изменением уровня инфляции. Анализ инфляционных показателей может предоставить важную информацию о возможных действиях центрального банка в отношении формирования курса национальной валюты.

Уровень инфляции, или обесценивания, национальной денежной единицы, измеряется в темпах роста цен. Различают два показателя изменения уровня цен: