Максим Киселев - Управляй будущим. Как принимать решения в условиях неопределенности

Однако эффект хорошего настроения оказался более живучим, чем я предполагал. Пребывая в плену приподнятого настроения, я наивно набросал план войны против него же. Поэтому мой противник легко, но изощренно меня одолел. Полоса неудачи, наступившая уже в конце ноября, продлилась не столько, сколько белая полоса, а в четыре раза дольше, то есть целый год. В том году были и война на Украине, и антироссийские санкции, и девальвация рубля, и много чего еще. Все эти события забрали у меня не только накопленную за осень прибыль, а в два раза больше. Самое главное: тот год едва не лишил меня веры в себя как биржевого спекулянта, веры в саму возможность зарабатывать на финансовых рынках. Одним словом, эффект хорошего настроения – коварный враг, остерегайтесь его.

Рассмотрим два вероятностных утверждения.

«Шанс 20 %, что купленные вами акции подорожают к концу недели».

«Шанс 20 %, что, продав акции в конце недели, вы потратите полученную прибыль на новый “Мерседес-Бенц” белого цвета с мощным шестилитровым мотором и огромными 20-дюймовыми колесами, точно такой же, как на этой картинке».

Представили? Вот вы и попали под очарование яркого видения итогов

Чувствуете разницу? Шансы в обоих случаях равны, однако во втором случае ваша восприимчивость невысокой вероятности (а 20 % – это и вправду не очень много) будет меньше, поскольку упоминание о белом «Мерседес-Бенц» с мощным шестилитровым мотором (да еще и к концу недели) вызывает более яркий образ, чем абстрактное упоминание о прибыли. Во втором случае вы создали у себя в голове красивую картинку (то есть яркое видение итога), потеряв чувство реальности, ведь вероятность положительного исхода невысока. Вы подсознательно вышли из области неопределенности: представив событие, вы как бы переживаете его и поэтому придаете вероятности его наступления излишний вес (доходящий до 100 %).

Эффект яркого видения итога ответственен за большое число разорений на финансовых рынках. Инвестировав деньги и тут же представив, как вы идете в банк, снимаете хрустящие наличные, расплачиваетесь ими, вы будете упорно видеть радужные перспективы рыночной конъюнктуры даже тогда, когда рынок заберет у вас 90 % вложенного капитала. Стоит ли говорить, что при этом вы глубоко погружаетесь в область иррациональных решений.

Яркие итоги – следствие мастерства. Став профессионалом своего дела, вы автоматически получите вознаграждение в виде яркого итога. Однако мы хотим сократить время и достичь результатов как можно быстрее. За счет чего? За счет экономии времени на оттачивание мастерства. Именно поэтому начинающие инвесторы озабочены в первую очередь тем, как распорядиться будущей прибылью, а не тем, как ее заработать. Но подумайте сами: если хирург, выполняющий сложную операцию на сердце, будет думать о том, как потратит свой гонорар, а не о самом процессе, разве вы доверите ему свою жизнь? Или адвокату, выступающему на сложном процессе и поглядывающему на часы («Так, прошел час, значит, я уже заработал столько-то, ага, куплю жене сапоги»)? Ответы на эти вопросы очевидны. Но почему мы тогда больше озабочены результатом, а не самим процессом?

Есть вещи (или не вещи, а объекты, феномены – как хотите), которые наш мозг не может понять и оценить в принципе. Например, бесконечность. Чем дольше вы пытаетесь представить себе бесконечность, тем больше у вас болит голова. Точно так же наша оперативная память не может запомнить более семи объектов, именно поэтому телефонные номера в большинстве стран состоят из семи цифр. Не можем мы осознать и силу обратной связи.

Вот пример. Предположим, вы положили один миллион рублей в банк под скромные 10 % годовых. То есть через год на вашем счете будет 1 миллион и 100 тысяч рублей, через два – миллион и 200 тысяч с хвостиком и так далее. Прибыль не ахти какая, зато надежно. Вопрос: какую сумму вы накопите через 30 лет при условии, что не будете снимать начисленные проценты (то есть они будут участвовать в капитализации вклада)? Когда я задаю эту задачу студентам, они выдают ответы, которые входят в диапазон от четырех (ответ безнадежных двоечников) до шести миллионов (ответ тех, кто увидел мою реакцию на ответ двоечников). Правильный ответ шокирует – более 20 миллионов! За период 30 лет с учетом капитализации процентов вклад увеличится более чем в 20 раз! Вот вам и скромные 10 % годовых – на 30-летнем отрезке времени они генерируют огромную прибыль.

На протяжении всей моей практики преподавания в вузах ни один студент даже близко не назвал правильный ответ. О чем это говорит? О том, что наша интуиция в некоторых случаях терпит сокрушительное поражение от математических законов.

Другой пример. Первого января я дам вам один рубль. Второго – два. Третьего – четыре. И так далее, каждый день в два раза больше. Вопрос: сколько рублей я должен буду вам дать через месяц, то есть первого февраля? От 100 до 1000 рублей – типичные ответы студентов. Правильный ответ шокирует еще больше, чем в предыдущей задаче, – более двух миллиардов! Вдумайтесь в эту цифру. Всего лишь за 30 дней один рубль превратился в два с лишним миллиарда!

В данных примерах мы видим, как количественный рост, пусть даже скромный, подпитывает сам себя. Каждый последующий шаг приводит не только к увеличению общей суммы, но и ускоряет процесс роста. Это называется эффектом положительной обратной связи. К сожалению, наша интуиция не в состоянии его оценить. Именно по этой причине мы часто не верим в возможность весьма вероятных событий – нам кажется, что они невозможны, потому что мы недооцениваем влияние положительной обратной связи.

Концепция положительной обратной связи исследована в математике, физике, метеорологии, информатике и других науках. Однако в социальных науках степень влияния положительной обратной связи все еще остается до конца непознанной. Например, ее недооценивают приверженцы теории эффективного рынка – для них акции в каждый момент времени оценены правильно, и изменение цены происходит лишь под влиянием некоторых внешних корректирующих событий (финансовая отчетность, изменение экономической конъюнктуры или стоимости заимствования). При этом теория эффективного рынка не в состоянии объяснить самоусиливающиеся процессы, то и дело происходящие на финансовых рынках под влиянием положительной обратной связи. Каково же было удивление экономистов, когда результат опроса инвесторов, переживших драматическое падение индекса Доу-Джонса в 1987 году (за один день американские ценные бумаги потеряли почти четверть своей стоимости), показал, что подавляющее большинство продавали акции не под влиянием фундаментальных факторов (процентные ставки, цены на нефть, корпоративные прибыли), а по абсолютно иррациональной причине – потому что другие продавали.