Анна Зверева - Рынок ценных бумаг

Одним из важнейших источников притока капиталов на развивающиеся рынки, в том числе и на российский, становятся зарубежные пенсионные фонды. Они активно ищут возможность повысить свои доходы за счет выхода на разные сегменты финансового рынка. Так, например, в 2005 г. в портфеле пенсионного фонда госслужащих Нью-Йорка (активы под управлением 126,1 млрд долл.) имелись АДР “Газпрома” на 4,8 млн долл. по текущей рыночной цене, “Лукойла” – на 5 млн, “Татнефти” – на 2,7 млн, “Сибнефти” – на 146,640 тыс. долл. АДР “Татнефти”, по данным Bank of New York, занимают 3-е место по доходности среди АДР всех компаний, обращающихся на биржах США.

Приобретение российским инвестором иностранных ценных бумаг требует от него определенных знаний законов и правил торговли на зарубежных фондовых рынках. Совокупность прав, удостоверенных иностранной ценной бумагой, может иметь мало общего с правами, определенными российским гражданским законодательством. Не имея прямого доступа к информации о зарубежном эмитенте и его ценных бумагах, российские инвесторы могут столкнуться с трудностями при осуществлении прав по таким ценным бумагам. Кроме того, возможные судебные разбирательства при защите прав инвесторов будут проходить за пределами России.

До последнего времени в России депозитарные расписки на акции иностранных компаний не продавались из-за отсутствия законодательных и нормативных актов при проведении их купли-продажи. Только в январе 2007 г. появились поправки в Закон “О рынке ценных бумаг”, разрешающие торговать российскими депозитарными расписками (РДР) и определившие условия их торговли.

Регулятор утвердил правила инвестирования средств клиентов, находящихся в доверительном управлении, тем самым разрешив российским инвесторам приобретать все виды иностранных ценных бумаг, включая государственные облигации и деривативы, но при соблюдении следующих условий: иметь листинг на одной из бирж государств, с которыми заключено соглашение об обмене информацией, либо учет которых ведется в российских спецдепозитариях, и эмитент должен вести свой бизнес не менее трех лет. Выпускать РДР в России могут компании, имеющие в России депозитарную лицензию.

На российские биржи могут быть допущены иностранные ценные бумаги, если они имеют международные коды ISO и CFI, регулятор квалифицирует их как ценные бумаги и страна-эмитент входит в FATF (международная организация по борьбе с отмыванием денег).

Бумаги, прошедшие листинг на одной из зарубежных бирж, допускаются к торгам на российских площадках по упрощенной схеме без регистрации у регулятора. По заявлению брокера биржа будет самостоятельно принимать решение по допуску их к торговле. Для публичного размещения (IPO) потребуется регистрация проспекта эмиссии у регулятора.

Российская депозитарная расписка (РДР) – именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

Размещение российских депозитарных расписок может осуществляться путем открытой или закрытой подписки.

Используя механизм РДР, отечественные инвесторы – физические лица, инвестиционные, паевые и пенсионные фонды, страховые компании и другие инвесторы – получают возможность вкладывать свои сбережения в ценные бумаги иностранных эмитентов, совершая операции на российском рынке ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг иностранных эмитентов и международных финансовых организаций в России осуществляется на основании международного договора между иностранным эмитентом ценных бумаг и эмитентом российских депозитарных расписок при наличии соглашения, заключаемого между ЦБ РФ и соответствующим органом (организацией) страны иностранного эмитента, предусматривающего порядок их взаимодействия.

Игра на рынке ценных бумаг – это занятие, сопряженное с рисками, поэтому от элемента случайности застраховаться полностью невозможно. Кроме того, рынок не обязательно будет каждый месяц находиться в состоянии, удачном для данной торговой стратегии.

Все мечтают обыграть рынок, однако это невозможно, так как если кто-то получает более высокий доход, то другой получит меньший. Более того, если учесть издержки рядового инвестора (различные комиссии, сборы за оформление сделки, плату за брокерские услуги, скидки и надбавки при покупке и продаже и др.), получится, что подавляющее большинство не сможет обыграть рынок и получить максимальную цену.

Обычно люди готовы выйти с рынка, только если получат максимум того, что он может предложить. Но как угадать, достигли цены акций значений, при которых бумаги пора покупать или продавать, или же повременить со сделками. Ответить на этот вопрос инвестору могут помочь самые простые приемы технического и фундаментального анализа.

Технический анализбазируется на изучении прошлой динамики финансовых и производственных показателей компаний, акции которых продаются на рынке. Анализируется краткосрочное движение рыночных цен в прошлом для предсказания их движения в будущем и определения наиболее благоприятного времени заключения сделок с ценными бумагами. Главная идея такого анализа состоит в том, что движущей силой цены является сама цена, состояние ценового графика в данный момент по отношению к прошлым движениям. Имея график, можно делать предположения о будущих движениях цены.

Обычно теханализ используется при проведении спекулятивных операций в течение одного или нескольких дней. В арсенал средств теханализа входят: способы определения тренда на ценовом графике, уровней поддержки и сопротивления; масса разнообразных индикаторов, позволяющих из цены и объема выделить какие-то дополнительные характеристики текущего рыночного состояния. Но он может пригодиться также и инвесторам, которые вкладывают деньги на более длительный срок. Именно технический анализ показывает инвестору, когда лучше покупать или продавать акции.