Эл Чалаби - Очнись! Выжить и преуспеть в грядущем экономическом хаосе

Движущая сила экономической активности в США – потребление, что обусловлено той фатальной сделкой, которую США, по-видимому, заключили с экономиками азиатских стран, в частности Китая. Это позволило экономике США и Китая расти иллюзорными темпами, поддерживать которые невозможно. Сделка, о которой идет речь, совершенно проста. США говорят азиатским партнерам: возьмите нашу «бумагу» (т. е. долговые обязательства в виде эмитированных Казначейством США облигаций и купюр) – и тогда США смогут продолжать закупки азиатских товаров, которые неспособны полностью оплатить своими товарами. В результате этой сделки супермаркеты Wal-Mart и другие торговые центры США по-прежнему переполнены продукцией развивающейся азиатской промышленности. И действительно, 5 % всего китайского производства поступает непосредственно в сеть Wal-Mart.

Если мы доверяем урокам экономической истории (а нам следует полагаться на них), эта ситуация не может длиться долго. Масштабы вовлечения центральных азиатских банков в государственный долг США ныне настолько велики, а разрушение американской промышленности идет столь стремительными темпами, что цепочка разорвется – и разорвется скоро.

Для того чтобы экономическое «шоу» продолжалось, национальные правительства могут прибегнуть к снижению налогов и увеличению расходов на крупномасштабные общественные расходы. Однако правительства почти всех ведущих развитых стран ограничены в своих действиях тем обстоятельством, что их «шоу» идут уже долгое время. В результате у этих правительств просто нет возможности выйти на рынок и заимствовать еще больше. Что касается золотого периода, то следует сказать, что Богатый мир вот-вот запоет.

Утверждение о том, что когда современная экономика испытывает трудности, налоговые поступления в казну уменьшаются, относится к экономическим трюизмам. Снижение государственных доходов в периоды экономических трудностей происходит потому, что прибыли и доходы во время спада экономической активности сокращаются. Однако столкнувшимся с экономическим спадом правительствам одновременно необходимо больше тратить, ибо численность тех, кто требует социальных пособий или пособий по безработице, возрастает. Этот расширяющийся разрыв между сокращающимися доходами государства и возрастающими требованиями государственных средств в ближайшие несколько лет станет все более характерной особенностью. Возникнет порочный круг, вырваться из которого трудно. Традиционная, так называемая кейнсианская экономика не может предложить никакого средства для его структурного преодоления. Нам как людям, которые зарабатывают себе на жизнь, это не предвещает ничего хорошего в перспективе. Мы будем работать больше для того, чтобы обеспечивать все большее количество неработающих, а правительства будут изыскивать все новые и новые способы облагать нас налогами, чтобы иметь возможность содержать безработных. Не слишком-то радостная перспектива.

Так есть ли какая-то возможность возрождения экономики на том минорном фоне, который мы нарисовали? Вероятно, такой возможности нет.

Как мы уже говорили, последствия разрыва пузыря, образовавшегося на фондовом рынке в начале века, длительный период дефляции, усугубленной ударами, нанесенными террористами по США 11 сентября 2001 г. в сочетании с патологической зависимостью от задолженности вызовут, в лучшем случае, длительный период низкой экономической активности, а в худшем – депрессию. И не думайте, что все кончится моментально. Наступающие трудности не будут подобны недолгому мелкому, докучливому дождю; это будет полномасштабный ураган, и только недалекий человек не станет задраивать люки, чтобы справиться с волнами. В конце концов, для того, чтобы фондовый рынок США вновь достиг показателей конца 20‑х годов XX в., после 1929 г. понадобилось 30 лет.

Разумеется, массированная закачка кредитных, заимствованных средств в экономику США, особенно после разрыва пузыря интернет-компаний и событий 11 сентября 2001 г., способствовала стремительному росту американской экономики, по крайней мере временному. Представьте эту закачку ликвидности в виде своего рода сахарной карамельки на шоколадном батончике. На короткое время эта дополнительная доза сахара вызывает эйфорию, которая сменяется летаргией и спадом активности.

Экономика США и их богатых союзников уже достигла пика и начинает спуск с этой вершины. Никакое количество новых денег или так называемых государственных дотаций или субсидий теперь не окажет положительного эффекта.

Так каковы же составляющие здоровой глобальной экономики? Нет особых сомнений в том, что мир, стабильность и отсутствие препятствий для торговли – главные факторы, генерирующие экономический рост в глобальном масштабе. Сегодня миру еще далеко до достижения первых двух условий, а третье (препятствия свободе торговли) начинает тихо подкрадываться.

В нашем пессимистическом прогнозе вопрос торговли играет фундаментальную роль. Усиление дефицита торгового баланса США сегодня дает серьезные основания для тревоги. Этот дефицит составляет от 1,5 до 2 млрд дол. в день, и финансируют его в основном те самые люди, которые в ошеломляющих количествах продают американцам импортные товары. Это повседневное наращивание дефицита во внешнеторговых позициях США ведет к стремительному накоплению валютных резервов (главным образом долларов США) в странах вроде Китая и Японии. Центральные банки таких стран имеют крупные запасы долларов США и американских государственных ценных бумаг.

Если руководству этих центральных банков придет в голову продать хотя бы относительно скромную часть имеющихся у них запасов долларов, то это может иметь катастрофические последствия для стоимости доллара в мире. Какое-то время она уже снижается по отношению ко всем основным валютам. Если снижение стоимости американского доллара продолжится и дальше (а так оно и будет), это может привести к впечатляющему падению цен на облигации американского правительства, а оборотной стороной падения цен на ценные бумаги правительства США станет очень значительное повышение процентных ставок. Более высокие процентные ставки удушат американскую экономику, уже фатально перегруженную задолженностью.

Умеренный рост экономики европейских стран нейтрализуется кажущимся стремительным ростом экономик США и Китая, которые совместно и ненасытно поглощают средства, поступающие из кредитного пузыря, быстро распухшего в главной экономике мира. Сокращение налогов и дефицитное финансирование, равно как и постоянно меняющаяся валютная политика, проводимая властями США, – главные причины, благодаря которым кажется, что дела идут вдвое лучше, нежели они обстоят в действительности.