Грег Фаррелл - Крах Титанов: История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства

В заявлении Merrill Крибиоре написал: «Я восхищаюсь успехами, которых компания добилась под руководством Джона за последние девять месяцев, и чувствую большую уверенность в том, что под руководством компетентного совета директоров и топ-менеджеров мирового уровня перед компанией открываются перспективы долгосрочного развития».

С уходом Крибиоре, который неустанно поддерживал Тейна и упорно отвергал любые разговоры о продаже Merrill Lynch, настроение членов совета изменилось. У большинства генеральных директоров в последние несколько лет была возможность замены уходящих в отставку директоров людьми по своему выбору, что обеспечивало поддержку высшему руководителю членами совета, потому что новые директора вели себя лояльно по отношению к человеку, который их назначил.

У Тейна такой возможности не было, а с уходом Крибиоре он лишился своего главного сторонника. Во время телефонной конференции 12 сентября Тейну пришлось иметь дело с человеком, чей опыт работы на рынках капитала был практически равен его собственному. Этим человеком был Джон Финнеган – генеральный директор Chubb Insurance.

В отличие от О’Нила, который к концу своего срока с трудом мог скрывать презрение к некоторым членам совета директоров компании, Тейн оставался профессионалом в любой момент общения с членами совета

В отличие от О’Нила, который к концу своего срока с трудом мог скрывать презрение к некоторым членам совета директоров компании, Тейн оставался профессионалом в любой момент общения с членами совета. Но даже в этом случае, взаимодействуя с людьми, которые имели над ним власть, Тейн не проявлял элементарных человеческих качеств. Он начинал телефонные конференции и совещания, даже не поприветствовав их участников. От него нельзя было услышать «всем здравствуйте» или «доброе утро». Он избегал светских бесед или банальных фраз, которые обычно служат для перехода от приветствий к обсуждению деловых вопросов.

В этот раз Тейн начал конференцию с того, что рассказал директорам о развитии ситуации на фондовом рынке и перешел к проблемам, с которыми столкнулась Lehman Brothers. Он сообщил, что Merrill Lynch находится в куда лучшем состоянии, чем его неудачливый конкурент.

Финнеган возразил ему вежливо, но твердо.

– Как Merrill Lynch может избежать болезни, которая подкосила Lehman Brothers?

Тейн заверил всех, что компания в состоянии пережить эту бурю и стоимость ее акций не сможет быстро и низко упасть до уровня акций Lehman Brothers, поскольку компания имеет несколько реальных активов: акции BlackRock и «громадное стадо» финансовых консультантов, каждый из которых не даст упасть стоимости акций до нуля. По оценкам Тейна, только эти два актива гарантируют стоимость акций Merrill Lynch не ниже уровня 10 долларов за акцию.

Тейн заверил всех, что компания в состоянии пережить эту бурю и стоимость ее акций не сможет быстро и низко упасть

Краус, не проработавший еще в компании и полной недели, бросился на выручку своему руководителю: он слово в слово повторил аргументы Тейна об объективной стоимости активов Merrill. Финнеган не разделял их убеждения в том, что эти активы могут создать несокрушимую нижнюю границу стоимости акций на обычном рынке, а кроме того, было очевидно, что инвесторы в панике бегут от Lehman Brothers. В подобной ситуации разумные объяснения не смогут защитить Merrill Lynch от панических настроений. Что касается продажи бизнеса по управлению частными капиталами, который может оцениваться в 30 миллиардов, то это будет не так легко сделать. Потребуются месяцы работы с бухгалтерскими документами, чтобы отделить этот бизнес – наиболее жизнеспособный и важный для операционной деятельности компании – от подразделений по инвестиционно-банковской деятельности, торговле и трейдингу. С учетом того, что происходит с Lehman Brothers, по словам Финнегана, у Merrill Lynch может не хватить времени для подготовки к критической ситуации.

Финнеган задал вопрос о финансовых консультантах, которые по большей части считали себя свободными предпринимателями и, если ситуация станет складываться неблагоприятно, могли забрать свою долю и уйти к конкурентам – в Smith Barney или Paine Webber. Тейн повернулся к Бобу Макканну, главе подразделения по управлению инвестициями, и спросил, как сотрудники справляются с давлением обстоятельств последних месяцев.

Боб Макканн ответил, что дела идут хорошо, без существенных потерь среди консультантов.

Финнеган продолжал спрашивать о наличии плана действий в критической ситуации, если Merrill Lynch не сможет оставаться самостоятельной компанией. Финнеган и Флеминг несколько раз разговаривали о том, что компании необходимо начать хоть какой-то диалог с Bank of America. Теперь Финнеган привел эти аргументы Тейну и Краусу, который поддерживал гендиректора по всем пунктам.

Тейн стоял на своем, утверждая, что с компанией все будет в порядке.

Армандо Кодина, который был главным инициатором увольнения О’Нила, на этот раз вмешался и порекомендовал Тейну не отбрасывать разные варианты, учитывая то, что происходит с Lehman Brothers и на рынках в целом.

Судя по нейтральной позиции, которую занял Кодина, Флемингу стало ясно, что совет не собирается настаивать на начале переговоров с Bank of America или вынуждать гендиректора к каким-то другим действиям. Флемингу стало дурно, когда он понял, что для Merrill Lynch, компании, в которой он проработал 16 лет, скоро наступит самый драматичный уик-энд за всю историю Уолл-стрит, а у ее руководства нет готового план спасения.

Весь день стоимость акций Lehman Brothers понемногу снижалась и достигла 4 долларов – это падение уничтожило денежную подушку, необходимую банку для выживания. Руководству Merrill Lynch эта ситуация напоминала видеозапись тяжелой автомобильной катастрофы или крушения поезда, показываемую в замедленном темпе. Это были печальные и шокирующие кадры того, что происходило с Lehman Brothers, от которых, к сожалению, невозможно было отвернуться. Самым ужасным было предчувствие неизбежной катастрофы, потому что многие люди в Merrill Lynch полагали, что в конечном итоге их ожидает та же участь.

« Весь день стоимость акций Lehman Brothers понемногу снижалась и достигла 4 долларов – это падение уничтожило денежную подушку, необходимую банку для выживания »

Флеминг не оставлял Тейна в покое, убеждая его связаться с Кеном Льюисом из Bank of America, но гендиректор отказывался. В дело вмешался Нельсон Чаи, который убеждал своего наставника подумать о возможности начала переговоров с Bank of America. Тейн заверил Чаи, что у него все под контролем и предупредил более молодого коллегу об опасности преждевременного начала.

– Стоит только пуститься по этой дороге, и ты перестанешь быть самому себе хозяином, – сказал Тейн.