Джозеф Вексберг - Торговые банкиры [Известнейшие мировые финансовые династии] [litres]

В зале правления банка Baring Brothers начало сказываться напряжение. Партнерам приходилось ежедневно давать консультации и оказывать моральную поддержку правлению «Курто», которому «отчаянно требовалась помощь». Бэринги выступали в роли хирурга, который старается убедить пациента, что с ним все будет в порядке, хотя сам не вполне уверен в исходе операции.

– Есть нечто не поддающееся учету, что никто не способен оценить верно, – вспоминает один из партнеров. – Мы пришли к убеждению, что активы «Курто» гораздо выше, чем думали они сами. Вопрос заключался в следующем: удастся ли убедить в том же достаточное число акционеров «Курто»?

Предложение, разосланное акционерам в Великобритании, должно оставаться открытым в течение трех недель. Те недели не любит вспоминать никто из Baring Brothers. Никто не делал прогнозов. Бэринги понимали, что акционеры – люди, а люди непредсказуемы.

– Наступает момент, когда не остается ничего другого, кроме как сидеть, скрестив пальцы, и молиться, – говорит партнер.

Все висело на волоске до 12 марта, когда правлению Baring Brothers стало известно, что у ИКИ всего 38 процентов акций «Курто». Частным образом не меньше двух членов правления банка Baring Brothers признают: они боялись, что у ИКИ окажется «вплоть до восьмидесяти процентов».

– Это была настоящая победа, – с чувством вспоминает тот же партнер. – У нас появился веский повод праздновать, а иногда мы в Baring Brothers в самом деле празднуем.

Через два года после победы над ИКИ и ее планами поглощения «Курто» удивила Сити, когда уже она объявила о своих намерениях совершить крупнейшее в истории британской текстильной промышленности поглощение. Компания «Курто», на сей раз выступавшая в роли нападающего, по-прежнему руководствовалась советами Baring Brothers. Но на сей раз в зале правления никакой напряженности не было. Бэринги спокойно руководили операцией в обстановке строжайшей секретности. Можно сказать, что они проделали великолепную работу. В «Курто» предлагали 36 млн фунтов стерлингов за два лучших и крупнейших ланкаширских прядильных предприятия, «Ланкашир коттон» (Lancashire Cotton) и «Файн Спиннерс энд Даблерс» (Fine Spinners and Doublers). Активы новой группы стоили бы свыше 370 млн фунтов стерлингов.

Тайна сохранялась так хорошо, что, когда на фондовой бирже объявили новость, акции «Ланкашир коттон» подскочили в течение часа с 44 до 54 шиллингов, а «Файн Спиннерс» – с 33 до 49 шиллингов. «Курто» торжествовала победу, хотя два года назад ее чуть не поглотили; теперь же она сама совершила операцию поглощения, став, по мнению «Таймс», «самой влиятельной силой в текстильной промышленности». Автор статьи в «Таймс» добавил, что «обе сделки признаны честными». Сладкие слова для обитателей зала правления Baring Brothers.

Совершенная секретность жизненно важна в таких переговорах; в банке Baring Brothers система безопасности строже, чем во многих государственных учреждениях. В напряженный период, предшествовавший слиянию двух крупных корпораций, некоторые партнеры Baring Brothers знали столько тайн, что, по словам одного из членов правления, «боялись проговориться во сне». Они взяли за правило никогда не появляться на публике с директорами тех компаний, чьими консультантами они являются. Тем не менее в тот день, когда должны были объявить о поглощении, произошла накладка. В то время как в здании Baring Brothers проходило совещание членов советов директоров заинтересованных компаний, в зал нечаянно ввели директоров третьей компании, работавшей в той же отрасли, однако не имевшей отношения к сделке.

Сказать, что наступил неловкий момент, будет явным преуменьшением. Незваных гостей, конечно, поспешили вывести, но они узнали в лицо многих присутствующих. И все же заинтересованные стороны вздохнули с облегчением лишь вечером, когда с операции упала завеса тайны. Утечки не произошло.

Ни один банкир не хочет быть замешанным в битвах, которые ведутся в Сити, и видеть свою фамилию в газетах. И представители Baring Brothers не исключение.

– Давать кому-то советы всегда опасно, – говорит один из партнеров. – Вы продумываете предложение, которое должно понравиться второй стороне, и вдруг понимаете, что без схватки не обойдется. Мы консультируем правление той или иной компании, а правление обязано донести свое мнение до акционеров. В том случае, если правление не рекомендует акционерам принять предложение о слиянии, сделанное другой компанией, правление должно доказать акционерам, что их компании будет лучше в одиночку – а это совсем не так легко, как кажется. Хуже всего, если разногласия возникают между акционерами одной компании. Такой раскол – яд для репутации фирмы. В случае поглощения или слияния никогда точно не известно, что может произойти дальше. Иногда напряженность нарастает буквально за несколько часов, и тут необходимо сохранять хладнокровие. Вокруг летают газетные заголовки, точно осколки снарядов. Новости на первых полосах всегда сулят недоброе, а если вы ошибаетесь, прогнозы становятся еще мрачнее. Считается, что мы, торговые банкиры, должны быть объективными и смотреть на происходящее как бы со стороны. При этом нам известно больше, чем совету директоров. В наши дни большинство советов директоров помнят о своей обязанности держать акционеров в курсе событий, но так было не всегда. Сегодня акционеры представляют, сколько они должны заработать. Инфляция заставляет их ревностно следить за прибылью. Но в правлениях многих компаний не знают истинную ценность собственного имущества. Они, например, не понимают, что строительство может оказаться более прибыльным, чем торговля…

В числе наших клиентов есть одна из крупнейших пивоваренных компаний в стране. Директора компании главным образом занимаются производством и продажей пива; в конце концов, им за это платят. Они сидят внутри, в своих кабинетах, и у них нет времени высунуть нос наружу. Мы же, сотрудники Baring Brothers, находимся снаружи и заглядываем внутрь; хотя мы совершенно не разбираемся в тонкостях пивоварения, мы рассматриваем весь процесс в финансовых терминах. Мы изучили их балансовые отчеты и обнаружили, что часть своих активов они до сих пор указывают по покупным ценам тридцатилетней давности! То есть совет директоров компании не понимал, что их активы теперь стоят на много миллионов больше!

В других компаниях нет реальных активов, но все знают, что они дорого стоят. Почему? В том-то и вопрос. Вы говорите с представителями руководства, вы получаете все доступные сведения, а потом стараетесь прийти к верному решению. Предложения делаются в виде наличных денег или акций, но это неточная наука. Сколько на самом деле стоят акции? Хорошо ли идут дела у компании, которая намерена еще улучшить свое положение? Не снижаются ли акции? Здесь вы попадаете в опасную сумеречную зону домыслов. Рано или поздно вам придется гадать. Мы обсуждаем проблему с другими партнерами в неформальной беседе, которая может продолжаться неделями. В конце концов все решают опыт и чутье. Человек принимает много решений, большинство из которых оказываются верными, и надеется, что в очередной раз снова примет верное решение. Клиенты ценят наши советы и наше имя, потому что мы в основном приходим к верным выводам. Baring Brothers еще ни разу не потерпели поражения в важном деле».