Итоги Итоги - Итоги № 44 (2012)

Уолл-стрит рулит

/ Дело / Капитал / Загранштучки

Американский фондовый индекс S&P 500 впервые за 17 лет принес наибольшую доходность среди самых популярных инструментов для инвестиций по всему миру. С начала этого года он уже вырос на 14 процентов, обогнав по динамике индексы других развитых стран, а также государственные и корпоративные облигации и даже сырье с валютой. Однако снижение американского рынка в последние дни породило у инвесторов опасения в том, что ему не под силу обновить годовые максимумы. Насколько оправданна эта тревога?

До конца года на фондовые индексы США окажут влияние прежде всего итоги президентских выборов в Соединенных Штатах и то, как американские власти будут решать проблему «фискального обрыва» — резкого сокращения расходов и роста налогов с 2013 года.

Снятие предвыборной неопределенности после вероятной победы Барака Обамы 6 ноября может привести к умеренному росту рынков к концу года. Руководствуясь этим предположением, инвесторам имеет смысл обратить внимание на бумаги американских компаний технологического сектора, которые недавно сильно подешевели в связи с резким падением котировок акций Google. Среди перспективных бумаг мы бы отметили акции деловой социальной сети LinkedIn.

Определенный инвестиционный интерес представляет также сектор драгоценных металлов, поскольку рост неопределенности вокруг бюджетных проблем США в последние недели этого года может найти отражение в увеличении стоимости золота и подъеме котировок «золотых» компаний. С нашей точки зрения, привлекательными выглядят акции Goldcorp и Newmont Mining Corp.

Кроме того, третий раунд скупки Федрезервом американских бондов (QE3), который на этот раз затронет ипотечные облигации, может дать толчок рынку в бумагах строительных компаний. Среди них наиболее перспективными нам кажутся акции KB Home, Hovnanian Enterprises и Lennar Corporation.

Стоит отметить, что и рынок в целом, и указанные сектора и компании в частности могут выстрелить вверх на десятки процентов, однако это станет возможным лишь в том случае, если американские законодатели уже в конце следующего месяца объявят о повышении потолка госдолга и не упомянут меры по увеличению налогов и снижению расходов правительства. Тем не менее такая ситуация выглядит маловероятной, и, скорее всего, мы увидим ограниченный подъем рынка до конца года. Инвесторам не стоит забывать о необходимости выставления стоп-заявок и хеджировании части позиций опционами при покупке акций.

На три буквы

/ Дело

Неплатежи в сфере ЖКХ — самый надежный предвестник экономического кризиса

Росстат опубликовал свежий индекс предпринимательской уверенности компаний, занимающихся производством и распределением электроэнергии, газа и воды. За 10 месяцев 2012 года он оказался хуже прошлогоднего значения на шесть пунктов. Любопытно, что именно предприятия ЖКХ первыми почувствовали приближение предыдущего кризиса, начав испытывать финансовые проблемы еще в 2006—2007 годах. Дело в том, что бизнес и население, ощутив симптомы «дефицита ликвидности», первым делом перестают платить за коммуналку. В результате накапливаются колоссальные долги, за неуплату которых депутаты Госдумы и представители энергокомпаний уже предлагают ввести уголовную ответственность. По некоторым оценкам, общий долг населения и бизнеса за услуги ЖКХ тянет на 617 миллиардов рублей, или один процент ВВП страны. Так почему не платят?

Для служебного пользования

Сказать точно, сколько накоплено долгов в системе ЖКХ, не может никто. Согласно данным Росстата за 6 месяцев этого года, накопленная задолженность (предприятий и населения) составляет 312,8 миллиарда рублей. В свою очередь в декабре прошлого года тогдашний министр регионального развития Виктор Басаргин говорил о 781 миллиарде рублей. Наконец, независимые эксперты из коллекторского агентства Morgan & Stout сообщили «Итогам», что на 1 октября 2012 года долги за услуги ЖКХ составляли 617 миллиардов рублей, из которых население должно 123 миллиарда.

Интересно, что власти стараются говорить только о той части коммунальной дыры, которую они называют «долги предприятий ЖКХ». Так, во время селекторного совещания о ходе подготовки регионов к зиме, которое Дмитрий Медведев провел 26 сентября, между главой Госстроя Владимиром Коганом и губернатором Свердловской области Евгением Куйвашевым была дискуссия о том, откуда все-таки взялись эти долги. Один говорил, что основная проблема — «это банкротство работающих на арендном имуществе организаций», а другой — что из 6,5 миллиарда рублей долгов за ЖКХ, накопленных в области, 6,1 миллиарда составляют неплатежи со стороны населения. Если верить данным M&S, многочисленные промышленные предприятия и население региона должны за свет и воду 44 миллиарда рублей. Но обо всем по порядку.

«Принципиальных» неплательщиков у нас достаточно, и в том, что они успели задолжать поставщикам 100—120 миллиардов рублей, сомневаться не приходится. По данным Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств, почти треть долгов физлиц в коммунальной сфере приходится на отопление, за которое часто выставляются счета сверх фактического потребления. На втором месте долги за ремонт и содержание жилья. И только в последнюю очередь не платят за электроэнергию и горячую воду.

Нарушителей можно поделить на три группы: те, кто не согласен с назначенными тарифами, те, кому «все по барабану», и те, кому платить нечем. Последних, по данным Росстата за первый квартал 2012 года, в России набралось около 19 миллионов человек (граждане, зарабатывающие меньше прожиточного минимума, на тот момент — 6307 рублей в месяц). Из них, по оценкам гендиректора Morgan & Stout Димитриоса Сомовидиса, 4 миллиона человек, или 7,8 процента всех домохозяйств в стране, серьезно задолжали за ЖКХ.

Эти данные позволяют нарисовать портрет типичного российского должника. Он имеет в среднем просроченных платежей на сумму 30 тысяч рублей, проживает в густонаселенных Центральном, Приволжском или Уральском федеральных округах.

По общему объему задолженности эти округа полностью занимают «пьедестал почета» с долгом в 352 миллиарда рублей — за счет высокой концентрации промышленности и плотности населения. За ними — Северо-Западный, Северо-Кавказский, Сибирский, Южный и Дальневосточный округа. Наиболее депрессивными регионами, где размер неплатежей в расчете на одно домохозяйство выше среднего (около 2142 рублей), эксперты из M&S считают Мурманскую (9136 рублей) и Свердловскую (4333 рубля) области, а также Республику Коми (8661 рубль). Отдельно стоят практически все республики Северного Кавказа, где неплатежи за коммуналку «носят системный характер» (в совокупности около 5635 рублей). В неблагополучной статистике и Республика Тыва, где долги в расчете на одно домохозяйство доходят до 8 тысяч рублей.