Джон Богл - Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях

Посвящается Уолтеру Моргану, основателю Wellington Fund, старейшине отрасли взаимных фондов, выпускнику Принстона, наставнику и другу. Он дал мне шанс, определивший мою судьбу. Он прошел со мной сквозь огонь и воду. Он придает мне сил, чтобы идти вперед.

Я никогда не забуду, как Уолтер Морган воодушевлял меня и вдохновлял делать лучшее, на что я способен. Когда мне не хватало уверенности в себе, он вселял в меня эту уверенность. Во многих отношениях Морган был для меня отцом – требовательным, воспитывающим, учащим, любящим. После его смерти мне сказали, что он считал меня своим сыном, которого у него никогда не было. Его благородные ценности – особенно его непреклонная принципиальность и бескомпромиссная честность – укрепили мои собственные ценности и помогли мне стать лучшим человеком. Я, как и многие другие, никогда не позволю себе не оправдать его ожиданий.

Четыре десятилетия назад в Wall Street Journal была опубликована замечательная социальная реклама, спонсированная United Technologies. Она называлась «Вы помните, что дал вам первый шанс?» Вот отрывок из этой рекламы:

Кто-то однажды увидел в вас что-то. Отчасти потому вы стали тем, кто вы есть теперь. Возможно, это был вдумчивый родитель, проницательный учитель, требовательный сержант-инструктор по строевой подготовке, благодарный работодатель… Кем бы он ни был, этот человек, обладавший двумя прекрасными качествами – добротой и прозорливостью, сделал ставку на ваше будущее. В течение следующих 24 часов выделите 10 минут на то, чтобы написать письмо с благодарностью тому человеку, который вам помог… И еще 10 минут – на то, чтобы дать кому-то его первый шанс…

Итак, я действительно выделил эти 10 минут, чтобы написать письмо с благодарностью Уолтеру Моргану. И я думаю, что нисколько не преувеличиваю, когда говорю, что именно его доброта и вера в меня на протяжении гораздо большего времени, нежели рекомендованные в рекламе 10 минут, позволили мне создать в Vanguard культуру, основанную на идее о том, что людям нужно давать шанс, поощрять их и уважать. Это ядро нашей философии, которая гласит, что «даже один человек способен изменить мир». Эти слова выгравированы на почетных значках «За выдающееся мастерство», которыми с 1978 г. награждаются лучшие члены команды Vanguard.

Уолтер Морган заботился о людях. Он был кристально честным человеком, практиком и реалистом. В отличие от многих сегодняшних бизнес-лидеров, Морган не был эгоцентристом. Его не манили внешние атрибуты богатства и власти. Он любил людей не за то, кем они были, а за то, что они собой представляли. Человек исключительной щедрости, он с радостью делился своими благами с другими.

Я не могу перечислить всех замечательных достоинств Уолтера Моргана, их список слишком длинен: интеллект, целостность, целеустремленность, состязательный дух, широта мышления, широкий спектр интересов. Но я особенно выделяю одно качество Моргана: его интерес к молодым людям, доверие к их способностям, его готовность передать им значительную ответственность, если он считал, что они способны с ней справиться («взвалить на их плечи», если быть более точным). Он был непревзойденным наставником, и я думаю, справедливо будет сказать, что его решение нанять меня в свою компанию немного изменило этот мир к лучшему – с точки зрения будущей судьбы самой Wellington и того вклада, который впоследствии внесла в мир инвестирования новая компания Vanguard.

Время в своем неумолимом течении унесло с собой еще одного человеческого сына. Но река забвения не коснется его. Уолтер Морган продолжает жить в наших сердцах, наших умах и наших душах – не только тех людей, кому посчастливилось знать Уолтера лично, но и многих других, которые знали его только благодаря широко распространившейся славе о его деяниях, его безупречной репутации, его благородном характере и достойной жизни. Как уверяет нас псалмопевец многие сотни лет и еще раз заверяет тех из нас, кто должен жить дальше, Уолтер Морган будет пребывать в доме Господнем навсегда.

New York Times, 14 декабря 2009 г.

Пол Самуэльсон, экономист, скончался в возрасте 94 лет

Пол Самуэльсон, первый американский лауреат Нобелевской премии по экономике и один из самых выдающихся теоретиков а области экономической науки XX столетия, скончался в воскресенье в своем доме в Белмонте, штат Массачусетс. Ему было 94 года.

О его смерти объявил Массачусетский технологический институт, который г-н Самуэльсон помог превратить в один из ведущих мировых центров экономического образования.

В 1970 г. ему была присуждена Нобелевская премия за то, что он трансформировал дисциплину, размышлявшую над экономическими проблемами, в дисциплину, которая решает задачи и отвечает на вопросы о причинно-следственных связях с математической точностью и ясностью…

Г-н Самуэльсон был автором одного из самых популярных учебников по экономике за всю историю американского образования. Книга «Экономика», впервые изданная в 1948 г., была национальным бестселлером на протяжении почти 30 лет. Переведенная на 20 языков мира, она продавалась в количестве 50 000 экземпляров в год в течение полувека с момента ее первой публикации. «Мне неважно, кто будет писать законы, пока страна учит экономику по моим учебникам», – говорил г-н Самуэльсон…

Мое первое, хотя и заочное знакомство с Полом Самуэльсоном состоялось в сентябре 1948 г. На втором году обучения в Принстонском университете я записался на курс экономики; мы учились по первому изданию учебника Самуэльсона «Экономика: вводный анализ». (Этот испещренный пометками учебник до сих пор занимает почетное место в моей библиотеке.) По правде говоря, я с трудом продирался сквозь дебри экономического анализа и почти завалил первый экзамен по этому новому для меня предмету. Я получил оценку 4+ (D+ по сегодняшней системе) в середине года. Но поскольку полная стипендия назначалась лишь при отметках не ниже 3– (C–), если бы я не улучшил свои результаты до конца года, то бы лишился стипендии – а вместе с ней и возможности продолжать обучение в Принстоне.

Поэтому я собрал все свои силы и к концу семестра заработал заветные (хотя и на грани фола) 3 балла. Но затем моя успеваемость продолжала улучшаться, и в основном благодаря наивысшему баллу 1+, который я получил за свою дипломную работу «Экономическая роль инвестиционной компании», посвященную отрасли взаимных фондов (весьма далекая тема от макроэкономических вопросов, освещенных в учебнике доктора Самуэльсона!), я получил диплом по экономике с отличием .

После не совсем удачного начала в 1948 г. наши отношения с Полом Самуэльсоном продолжились, причем удивительным образом. Примерно 45 лет спустя, в 1993 г., я обратился к нему с просьбой написать отзыв в поддержку моей первой книги «Богл о взаимных фондах». Он отказался, но, к моему чрезвычайному удивлению, сказал, что предпочел бы написать предисловие. Вот некоторые отрывки из него: