Джордж Сорос - Первая волна мирового финансового кризиса
- Название:Первая волна мирового финансового кризиса
- Автор:
- Жанр:
- Издательство:неизвестно
- Год:неизвестен
- ISBN:нет данных
- Рейтинг:
- Избранное:Добавить в избранное
-
Отзывы:
-
Ваша оценка:
Джордж Сорос - Первая волна мирового финансового кризиса краткое содержание
Эта книга - хронология развития мирового экономического кризиса - состоит из двух частей, написанных с интервалом в год. В части, датированной 2008 годом, всемирно известный финансист Джордж Сорос исследует причины регрессии, разоблачает ложные предпосылки, на которых был построен финансовый рынок, и дает прогноз развития событий. Весьма ценна изложенная в ней теория рефлексивности, опровергающая постулат о стремлении финансовых рынков к равновесию и допускающая как их саморазвитие, так и саморазрушение. В новой части книги, написанной в 2009 году, - «Размышлении о крахе 2008 года и его значении» - автор анализирует динамику кризиса, оценивает собственные инвестиционные решения, и рассказывает об обязательных шагах по улучшению ситуации.
Книга позволяет увидеть ретроспективу событий, происходивших в мировой экономике, глазами гениального финансиста и будет безусловно интересна не только специалистам, но и всем, кто следит за перипетиями развития коизиса.
Первая волна мирового финансового кризиса - читать онлайн бесплатно полную версию (весь текст целиком)
Интервал:
Закладка:
Антикризисный пакет Полсона в размере 700 миллиардов долларов был продуман недостаточно хорошо; точнее, он вообще не был продуман. Как ни странно, министр финансов, позволив Lehman Brothers обанкротиться, оказался попросту не готов к последствиям своих действий. Когда финансовая система обрушилась, он бросился за помощью в Конгресс, при этом совершенно не представляя себе, каким образом использует испрашиваемые деньги. В его распоряжении была лишь рудиментарная концепция создания чего-то напоминавшего Resolution Trust Corporation, которая во времена кредитного кризиса 1980-х годов позволила приобрести, а затем распродать реструктуризированные активы обанкротившихся сберегательных и кредитных учреждений. Генри Полсон попросил о полной свободе действий, в том числе и об иммунитете от возможных исков. Нет ничего удивительного в том, что Конгресс ему отказал. Несколько человек (в том числе и я) высказывали свои доводы в пользу того, чтобы за счет этих денег пополнить капитал банков, а не выкупать «токсичные» активы. Постепенно министр Полсон смог сформулировать идею, однако не сумел ее толком реализовать. Мое мнение по поводу действий в этой ситуации высказано в двух статьях в приложении.
Условия работы финансовой системы продолжали портиться. Рынок краткосрочных долговых бумаг встал, ставка Libor [1] Лондонская межбанковская ставка предложения (англ. London Interbank Offered Rate, LIBOR) — средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым банками, выступающими на лондонском межбанковском рынке с предложением средств в разных валютах и на разные сроки — от одного дня до 12 месяцев. Ставка фиксируется Британской банковской ассоциацией начиная с 1985 года ежедневно в 11:00 по западноевропейскому времени на основании данных, предоставляемых избранными банками.
выросла, спрэды [2] Спрэд — разница между ценой покупки и продажи ценных бумаг.
по свопам расширились, рынок CDS развалился, а инвестиционные банки и другие финансовые учреждения, не имевшие прямого доступа к Федеральной резервной системе, не могли воспользоваться краткосрочными и овернайт-кредитами. ФРС была вынуждена бросать игрокам один спасательный круг за другим. В это непростое время 11 октября 2008 года в Вашингтоне открылась ежегодная конференция Международного валютного фонда (МВФ). Европейские лидеры покинули ее достаточно быстро и организовали встречу в Париже в воскресенье, 12 октября. На этой встрече они приняли решение о том, что не позволят рухнуть ни одному крупному европейскому финансовому учреждению. Однако договориться о совместных действиях по всей Европе не удалось, и каждая страна установила собственные механизмы реализации этого решения. Соединенные Штаты вскоре последовали примеру ЕС.
Эти договоренности вызвали непредвиденный и неблагоприятный побочный эффект. Они лишь повысили степень давления на страны, которые не могли дать своим финансовым учреждениям аналогичные гарантии. К этому моменту Исландия уже оказалась в состоянии коллапса. Крупнейший банк Венгрии подвергся «налету медведей». Стремительно упали курсы валют и котировки правительственных облигаций как в самой Венгрии, так и в других восточноевропейских странах. То же произошло в Бразилии, Мексике, у «азиатских тигров», а также в несколько меньшей степени в Турции, Южной Африке, Китае, Индии, Австралии и Новой Зеландии. Евро рухнул, а иена выросла. Курс доллара укрепился по отношению к валютной корзине. Торговые кредиты в странах, находящихся на периферии мировой финансовой системы, прекратились. Стремительные движения национальных валют привели к жертвам. Крупные бразильские экспортеры, имевшие обыкновение продавать опционы против своей растущей валюты, внезапно стали неплатежеспособными, что привело к краху на местных рынках.
Все эти потрясения оказали огромное влияние на поведение потребителей, компаний и финансовых учреждений по всему миру. Финансовая система находилась в кризисе еще с августа 2007 года, однако это было почти незаметно для широкой публики, а компании (за редкими исключениями) работали как всегда. Все изменилось за несколько недель, прошедших с 15 сентября 2008 года. Мировая экономика рухнула в пропасть, что стало очевидным при появлении первых статистических данных за октябрь и ноябрь. Последствия оказались невероятными. Пенсионные фонды, фонды университетов и благотворительные учреждения потеряли от 20 до 40% своих активов всего за пару месяцев — и еще до того, как стало известно о скандале с 50 миллиардами долларов фонда Бернарда Мэдоффа. Практически повсеместно было признано, что наступила глубокая и длительная рецессия, которая, возможно, приведет к депрессии.
ФРС предприняла силовые действия, снизив 26 декабря 2008 года ставку по федеральным фондам почти до нуля и приступив к плану наращивания денежной массы в экономике. Администрация Обамы готовит рассчитанный на двухлетний период пакет стимулирующих мер, предусматривающий возврат налогов на сумму 850 миллиардов долларов, а также собирается применить другие радикальные средства.
Международная реакция представляется более сдержанной. МВФ одобрил новый механизм, позволяющий периферийным странам с нормальным финансовым положением занимать средства в размерах, в пять раз превышающих их обычные квоты, без дополнительных условий. Однако даже такие суммы крайне малы, и эта мера не позволяет избежать проблем. В результате механизм не используется. ФРС открыла своп-линии с Мексикой, Бразилией, Кореей и Сингапуром. Между тем президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише решительно не согласен с подобной финансовой безответственностью, а Германия попрежнему выступает категорически против чрезмерной денежной эмиссии, способной заложить основу для будущих инфляционных процессов. Использование различных подходов значительно усложняет совершение согласованных международных действий. Кроме того, это может привести к сильным колебаниям валютных курсов.
В ретроспективе банкротство Lehman Brothers сопоставимо с масштабным крахом банков, происходившим в 1930-х годах. Как власти могли такое допустить? Ответственность лежит исключительно на финансовых властях, в особенности на министерстве финансов США (казначействе) и Федеральной резервной системе. Они заявляют, что не располагали необходимыми полномочиями, но это отговорка. В чрезвычайных условиях они должны были сделать все для предотвращения коллапса системы. Именно так и было в других случаях. По сути, они просто позволили краху произойти. Почему?
Я бы хотел провести различие между министром финансов Генри Полсоном и председателем Федеральной резервной системы Беном Бернанки. Министр финансов несет ответственность потому, что компания Lehman Brothers являясь инвестиционным банком, не находилась под эгидой Федеральной резервной системы. По моему мнению, Полсон отказывался от использования денег налогоплательщиков, думая, что это повлечет увеличение контроля со стороны правительства. Он был истинным рыночным фундаменталистом. Он верил, что методы и инструменты, вызвавшие проблемы на рынках, способны и помочь в сложившейся ситуации. Эта точка зрения привела его к реализации неудачного плана по созданию супер-SIV, призванных поддержать SIV, не справляющиеся со своей задачей. Полсон присоединился к доктрине, согласно которой рынки в целом обладают большей способностью к адаптации, чем любые отдельно взятые участники. Возможно, он считал, что через шесть месяцев после кризиса с Bear Stearns рынки получили достаточно четкий сигнал для того, чтобы подготовиться к поражению Lehman Brothers. Вот почему у него не было резервного плана на случай их обрушения.
Читать дальшеИнтервал:
Закладка: