Алексей Чаликов - Миллион за миллионом. Инвестиции. Принципы. Богатство

В этой подборке будет одно из лучших произведений для всех, кто решил попробовать свои силы на бирже. Книгу «Разумный инвестор» [1] Грэм Б. Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию. М.: Альпина Паблишер, 2021. Прим. ред. Бенджамина Грэма я считаю самой важной для любого начинающего и даже бывалого инвестора.

Там есть замечательные слова: «Единственная стратегия инвестирования, которая может обеспечить вам относительную безопасность вложений наряду с доходностью, превышающей доходность рынка, основана на оценке реальной стоимости акций компании».

Я полагаю, что современные интерпретаторы не совсем верно понимают это правило, сводя все к необходимости проверки текущей стоимости компании перед покупкой ее акций через основные фундаментальные мультипликаторы.

Моему неоднозначному отношению к фундаментальному анализу в этой книге посвящается отдельная глава. До этого мы еще дойдем.

Сейчас же задумайтесь вот над чем: на момент написания данных строк любимый многими мультипликатор P/E компании Amazon составляет 64, а P/E американского владельца трубопроводов и терминалов для хранения нефти Energy Transfer – всего 8.

С этой точки зрения мы с вами должны забыть про Amazon и покупать исключительно бумаги Energy Transfer.

Однако, друзья мои, ничего разумного в таком подходе нет. Более того, если бы это работало и было так просто, никто бы из инвесторов не терял деньги на рынке, а мы бы все стали долларовыми миллионерами.

Я убежден, что Бенджамин Грэм имел в виду другое: необходимо оценить стоимость акций относительно нынешней деятельности компании и ее результатов, затем посмотреть на драйверы роста и проекты, которые компания развивает, и оценить, как они повлияют на стоимость акций этой компании в будущем.

Если мы посмотрим на Amazon именно с этой стороны, то увидим, что, несмотря на рекордные квартальные отчеты, которыми компания завалила нас в последнее время, у нее все еще есть понятные и практически бесспорные причины увеличить выручку и прибыль в дальнейшем.

Если же рассматривать перспективы Amazon на ближайшие годы, то мы с вами можем легко убедиться, что эта компания способна показать резкий рост прибыли в сегменте торговли за счет снижения затрат при доставке товаров и развития сети высокотехнологичных офлайн-магазинов.

Все это говорит о том, что акции Amazon на этих отрезках неизменно покажут лучший результат по сравнению с текущим. И плевать, какой у нее там P/E.

У Energy Transfer, напротив, проблем целая куча, начиная от общей паршивой ситуации на рынке нефти, которая долгосрочно может и не улучшиться, и заканчивая судами с индейцами по поводу нефтепроводов, пролегающих по землям, исконно почитаемым у данного народа. И никакой низкий P/E сам по себе не поможет этой компании выбраться из ямы.

Именно поэтому мой выбор оказывается довольно очевидным, несмотря на то что мультипликаторы и стоящая за ними «мудрость» просто требуют, чтобы я предпочел для покупки бумаги трубопроводного гиганта.

Самый удивительный вопрос, который мне часто задают, когда речь заходит об инвестициях: какой источник получения информации о компании я использую? Ответ звучит очень просто (а потому он вас, скорее всего, расстроит): сайт компании, на котором размещаются квартальные и годовые отчеты, все приложения к ним и пресс-релизы с оценками руководством компании ее перспектив.

На самом деле большего ни мне, ни вам и не нужно. В отчетах и материалах конференций по результатам этих отчетов есть вся информация, которая требуется разумному инвестору.

Поверьте, все более или менее серьезные аналитики, к мнению которых вы привыкли прислушиваться, используют именно этот источник получения информации о компании в качестве основы для выстраивания своих прогнозов и рекомендаций. Платные сервисы, в которых размещена «полная» информация по каждой компании и каждой бумаге, торгующейся на бирже, создаются исключительно для нас, «простых инвесторов», готовых платить деньги за то, чтобы усложнить себе жизнь ненужными сведениями и излишней информацией.

Если вы действительно не можете жить без мультипликаторов и прочей подобной ерунды, то выбирайте простые и бесплатные сервисы для работы с ними, которых на самом деле полно. Например, тот же Google Finance.

Эти бесплатные сервисы охватывают огромный объем данных, и по ним можно удобно и быстро посмотреть основные параметры финансовой отчетности компании и наиболее известные мультипликаторы. Деньги же, которые вы тратите на платные источники, лучше используйте для инвестирования. Пусть сумма ежемесячного платежа вам кажется небольшой, но, поверьте, эффект малых сумм и их капитализация на вашем брокерском счете принесут вам гораздо больше осязаемой пользы, чем выгода от использования какого-то очередного чудо-сервиса, без которого инвесторы обходились сотни лет и вполне обойдутся еще столько же.

В общем, никакие секретные и труднодоступные простым смертным источники для получения информации о компаниях, в которые я вкладываю свои деньги, я не использую и никому не советую. Качество анализа зависит не столько от источников, из которых вы берете информацию, сколько от ваших знаний и способности анализировать.

Хотите добиться успеха на ниве инвестиций? Нет проблем. Больше читайте, в том числе научно-популярную и футурологическую литературу, чтобы понимать, какие тенденции сейчас наблюдаются в мире и куда они могут нас завести. Интересуйтесь мировыми новостями, чтобы знать и понимать, что происходит за пределами вашей квартиры, города и страны.

Ну и конечно же, старайтесь общаться с единомышленниками на тему инвестирования и вообще окружающей жизни. Между прочим, это одна из целей моей книги. Ведь я – ваш единомышленник. У меня есть свое мнение, и я готов им поделиться. И только вам, читающим эти строки, предстоит решить, следует ли хоть как-то прислушаться к нему.

Я предлагаю усвоить простую истину: успешность наших инвестиций зависит не от секретной информации и сигналов от знающих людей, а от того, насколько правильно и точно мы понимаем мир, в котором живем. Наш прекрасный и немного безумный мир. Но другого у нас нет.

Слушайте себя и свой разум, и вы легко подберете единственно верную инвестиционную стратегию, которая обязательно приведет вас к большим доходам в будущем.

Не позволяйте другим думать за вас. Мыслить – значит существовать, а если вы не хотите мыслить сами, вы быстро превратитесь из личности в примитивного носителя чужих идей и взглядов. И это рано или поздно приведет вас к провалу. Причем сказанное применимо не только для фондового рынка, но и для всей нашей жизни.