Алексей Лумпов - Бизнес-планирование инвестиционных проектов

Однако для крупных производственных или инновационных проектов эти рекомендации не эффективны, а в некоторых случаях в скрытой форме ведут к некорректным выводам. Для особо крупных проектов (с объёмом финансирования свыше $1 млрд.) требуется эксклюзивный подход и уникальные методики. Для таких проектов мы применяем собственные методики и программы, успешно применяемые и постоянно совершенствуемые уже 5 лет. Но в любом случае бизнес-план содержит базовые финансовые показатели, которые требуются инвесторам, банкам, кредитным организациям, другим займодателям и партнёрам по бизнесу. Эти показатели являются международными и универсальными для оценки всех типов инвестиционных проектов.

Основная задача разработки финансового плана инвестиционного проекта – расчёт движения денежных средств и обоснование финансовой эффективности проекта, которые в совокупности дают полное представление об экономике предполагаемого проекта.

При разработке финансового плана возникает вопрос и о глубине проработки. Степень подробности зависит от постановки задачи и этапа реализации, на котором находится проект. Если для первичного согласования объёма инвестиций и кредита достаточно укрупненного, обобщающего финансового расчёта, то на последующих этапах бизнес-план должен постоянно дополняться и уточняться в соответствии с поступающей информацией, чтобы не только привлечь инвестиционные ресурсы, но также и выполнять функции оперативного и стратегического управления проектом.

При самостоятельном бизнес-планировании часто допускаются существенные ошибки. Вот наиболее распространенные из них:

♦ Оценка рыночных рисков реализации проекта, разработка маркетинговой стратегии предприятия. Недостаточно полное исследование рынка и конкуренции приводит к тому, что объёмы реализации продукции во многих проектах существенно завышаются по сравнению с реально возможными. Нередко для обеспечения плановых объёмов реализации предприятие должно занять монопольное положение на рынке запланированного продукта (обеспечить рыночную долю в 50–80 %). При этом в плане маркетинга не разрабатываются мероприятия по завоеванию и удержанию подобной рыночной позиции. Кроме того, при проведении расчётов не учитывается риск значительного сокращения объёмов реализации продукции, не проводятся сценарные расчёты неблагоприятных сценариев, не оценивается чувствительность проекта к изменению исходных данных при его реализации и др.

♦ Выбор методики финансовых расчётов. Здесь надо обратить внимание на выделение отдельного продукта в многопродуктовых организациях. Бывает, что случается подмена результата реализации проекта планируемым совокупным результатом деятельности всего предприятия:

• планируемый экономический эффект приравнивается к планируемой выручке, т. е. не учитываются некоторые затраты;

• вместо дохода от нового продукта используется доход валовой выручки всего предприятия;

• учитываются только инвестиционные затраты на организацию нового производства, но при этом не учитываются постоянные расходы предприятия, или учитываются не все.

♦ Проведение финансово-экономических расчётов по проекту:

• некорректное определение состава инвестиционных (единовременных) затрат по проекту;

• несоответствие графика привлечения заемных средств фактическому графику капитальных вложений;

• не учитываются проценты по кредитам или учитываются неправильно;

• отсутствие дивидендной политики (политики распределения прибыли) в проекте;

• неправильный расчёт амортизационных отчислений (ошибки в этих пунктах допускаются в 90 % проектов);

• не учитываются существующие здания, сооружения и оборудование, используемые в проекте;

• неверный расчёт налоговой нагрузки (например, ошибки по налогу на имущество и НДС, принимаемому к зачету).

♦ Отсутствие стоимости созданного предприятия как бизнеса на конец горизонта планирования;

♦ Отсутствие учета нематериальных активов (брэнда, гудвилла, долгосрочных контрактов) и другие.

Как мы уже говорили, исключительно важно личное участие владельца проекта в планировании бизнеса. Многие зарубежные банки и инвестиционные фонды отказываются рассматривать бизнес-планы, если становится известно, что бизнес-план с начала и до конца был подготовлен консультантом со стороны, а руководитель предприятия-заемщика лишь подписал его.

Рассмотрим далее практику построения финансового плана.

Финансовый план – по сути, главная часть бизнес-плана. Финансово-экономические расчёты могут занимать до 70 % полезного объёма бизнес-плана, их цель – количественно подтвердить экономическую привлекательность инвестиционного проекта.

Финансовый план состоит из таких блоков, как «выручка», «текущие затраты», «персонал», «объём первоначальных инвестиций», «налоги», «расчёты с кредитором или займодателем», «амортизация», «расчёт чистой прибыли», «доход команды проекта», «точка безубыточности», «риски проекта» и другие. Типовая структура финансовой части бизнес-плана, принимаемая большинством банков и инвесторов, выглядит так:

1. Основные предположения к расчётам.

2. План доходов помесячно (поквартально, по годам) и на период планирования.

3. План текущих расходов.

4. План движения денежных средств (cash flow).

5. План прибылей и убытков (Отчет о прибылях и убытках).

6. Налогообложение.

7. Расчеты с кредиторами.

8. Доход владельца проекта.

9. Финансово-экономические показатели эффективности проекта.

Специфика планирования заключается в том, что каждый бизнес действует в своей отрасли, и каждый бизнес уникален. Каждый проект имеет свою особую структуру инвестиций, календарный план реализации, схемы и источники финансирования и т. д. Проекты различаются и по размеру. Есть проекты крупных промышленных предприятий, например, нефтеперерабатывающий комплекс или деревообрабатывающий завод, а есть – бизнес-планы салона красоты, автосервиса, частной медицинской клиники. Чтобы наиболее наглядно продемонстрировать, как выглядят наши реальные бизнес-планы, мы обобщили наш опыт и приводим здесь как образец финансовый план бизнес-плана по созданию сталелитейного завода, разработанного ЭКЦ «Инвест-Проект» в 2011 году.

Ключевые понятия бизнес-плана.

Использованная в данном бизнес-плане система показателей является международной и универсальной для оценки всех типов инвестиционных проектов. Она также рекомендована для оценки инвестиционных проектов, проводимых Всемирным Банком (World Bank) во всем мире. Кроме того, введены дополнительные показатели, необходимые для корректной оценки данного инвестиционного проекта.