Владимир Андреев - Биржа. Русская рулетка. Инструкция по эксплуатации и руководство по выживанию

Как говорил от лица Д`Артаньяна Михаил Боярский: «Pour guoi pas». Почему бы и нет? Желание победить (увеличить свой капитал) должно стать выше стремления утвердиться в своей правоте. Используй часть свободного времени для того, чтобы проанализировать успешные (если есть), но ещё тщательнее – плохие торговые операции за предшествующий период. Постепенно у тебя станут вырисовываться определённые принципы инвестирования, отличающиеся (не удивляйся) от некоторых догматов, признанных финансовым сообществом без достаточных на то оснований. Вообще, делать прибыль на фондовом рынке так же легко, как картошки нажарить. Записывай рецепт. Сначала покупаешь семенной материал и подготавливаешь почву (копаешь и скородишь). Затем удобряешь почву в каждую лунку и сажаешь. Ждёшь всходов. Спасаешь ростки от превратностей природы (заморозки, засуха, наводнение) и защищаешь от вредителей (частично несёшь при этом потери). Потом пропалываешь, окучиваешь и снова пропалываешь. Терпеливо ждёшь, пока картошка вырастет, собираешь урожай. И жаришь. Всего и дел то.

И здесь необходимо упомянуть о риске гибели системы, стратегии. Анализируя системы трейдинга, стратегии и их результативность, я сделал весьма интересное заключение: стратегии, исторически демонстрировавшие самые высокие соотношения риск/доходность, чаще всего имитируются или даже грубо копируются большинством трейдеров. Соответственно, с течением времени по данной стратегии начинают оборачиваться миллиарды долларов, а в результате стратегии могут потерять эффективность, так как превосходят ликвидность рынков, на которых они используются. В итоге использование той или иной стратегии заканчивается гибелью системы. Возможно, наилучшим примером этого являются арбитражные стратегии. Арбитраж в чистом виде является безрисковой сделкой. Вы покупаете что-то в одном месте, продаёте в другом, вычитаете стоимость транспортировки или хранения и кладёте в карман разницу. Большинство арбитражных сделок не настолько свободны от риска, но многие приближаются к безрисковому уровню.

Проблема заключается в том, что на этом рынке можно заработать деньги, только когда имеется спрэд между ценами в различных местах или различные цены одного и того же инструмента. Чем больше трейдеров используют одну и ту же стратегию, тем меньше становится спрэд, так как на рынке производится всё больше однотипных сделок. Со временем этот эффект убивает стратегию, так как она становится все менее и менее прибыльной. И наоборот, стратегии и системы, не апеллирующие к типичному инвестору, имеют тенденцию жить дольше. Следование тренду является хорошим примером этого. Многие крупные инвесторы чувствуют себя дискомфортно в условиях больших падений и колебаний размера капитала, являющихся естественными для стратегий следования тренду.

По этой причине системы следования тренду живут на протяжении многих лет. Безусловно, отдача носит цикличный характер. Каждый раз, когда происходит вливание крупной суммы капитала после периода скромных прибылей, несколько последующих лет обычно являются достаточно жёсткими, так как рынок не в состоянии легко переварить сумму денег, размещаемых инвесторами на одних и тех же рынках с использованием одних и тех же стратегий. Однако дальше начинается период хорошей отдачи, так как по окончании периода небольших прибылей инвесторы забирают свои деньги из фондов, следующих за трендами. Необходимо точно знать, чего вы хотите. Если при изучении стратегии вас обуяла алчность, весьма вероятно, что вы не получите ожидаемых результатов. Лучшие в ретроспективе стратегии, скорее всего, привлекут новых инвесторов, вследствие чего их эффективность снизится вскоре после размещения новых инвестиций.

На любом предприятии существуют некие стандарты управления. Предприниматель не может игнорировать эти общие правила. Так, и в спекулятивном инвестировании можно вывести определённые стратагемы, которым надо разумно следовать, если собираетесь достигнуть успеха. Спекулянт никогда не будет успешным, если будет слепо пытаться следовать любому набору правил. Всегда существуют исключения, он должен остро применять свой ум в любой (данной обстоятельствами) ситуации. «Тем не менее, – говорит Филип Карре, – что касается технических деталей… их можно суммировать в нескольких пунктах, и это может быть полезным». Двенадцать заповедей спекулятивного инвестора, по его мнению, можно выразить примерно следующим образом:

– никогда не держите меньше десяти разных ценных бумаг, охватывающих пять разных сфер бизнеса;

– по крайней мере, один раз в шесть месяцев пересматривайте каждую имеющуюся у вас ценную бумагу;

– держите, по крайней мере, половину всех денег в ценных бумагах приносящих доход;

– при анализе акций рассматривайте доходность как наименьший по важности фактор;

– будьте скоры в принятии убытков, не спешите с получением прибылей;

– никогда не вкладывайте больше чем 25 % данного фонда в ценные бумаги, по которым детальная информация не бывает легко и регулярно доступна;

– избегайте «внутренней информации» как чумы;

– факты ищите усердно, советы – никогда;

– игнорируйте механические формулы оценки ценных бумаг;

– когда акции котируются высоко, денежные курсы растут, бизнес процветает, по крайней мере, половину данного фонда следует поместить в краткосрочные облигации;

– скупо заимствуйте деньги и только тогда, когда акции котируются низко, денежные курсы низки или падают, а в бизнесе царит депрессия;

– откладывайте регулярно небольшую часть наличных фондов на покупку долгосрочных опционов по акциям многообещающих компаний всякий раз, когда это возможно.

В своей книге “Практика биржевых спекуляций”, написанной после оглушительного разорения своего фонда в 1997 году, не сломленный Виктор Нидерхоффер критически переосмысливает и углубляет ряд своих основополагающих взглядов на фондовый рынок. Ну, ты помнишь, как у нас говорится: «За одного битого – двух небитых дают!» Так вот, там есть замечательное письмо с рассуждениями доктора Бретта, в котором он красноречиво обобщил эволюцию наших взглядов на постоянно меняющиеся циклы рынка, а также о сложности торговых систем. Цитирую: «Есть три распространённых мнения относительно финансовых рынков:

1. Они случайны и абсолютно непредсказуемы – это соответствует гипотезе об эффективном рынке и ведёт к выводу, что усилия «переиграть» рынок напрасны. И лучшая стратегия – это инвестировать в хорошо диверсифицированные индексы компаний на длительное время, чтобы без риска получить прибыли от роста рынка в длительной перспективе.