Иван Закарян - Ценные бумаги – это почти просто!

Рис. 6. Индекс ММВБ 10

Технический сводный фондовый индекс ММВБ (MICEX

FT) введен в соответствии с требованиями Распоряжения ФСФР России № 54-р от 28 января 1998 г. и используется Дирекцией ММВБ при принятии решения о приостановке торгов в случае превышения допустимых границ колебаний данного индекса, устанавливаемых ФСФР России. Индекс представляет собой отношение текущей капитализации акций, допущенных к обращению на ММВБ, к значению их капитализации на начальную дату. Индекс рассчитывается раз в полчаса с 12:00 до 18:00. Для расчета капитализации используется часовое усреднение цены акций.

Фондовая биржа РТС рассчитывает и публикует два фондовых индекса: индекс РТС (тикер индекса – RTSI) и технический индекс РТС (тикер индекса – RTST).

Рис. 7. Индекс РТС

Индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах и количестве выпущенных эмитентом акций. Отличительной чертой каждого индекса является периодичность его расчета и метод расчета цены акции.

Список ценных бумаг, по которым рассчитываются индекс РТС и технический индекс РТС, формируется из акций, входящих в Котировальные листы РТС, а также акций, отобранных Информационным комитетом РТС на основании экспертной оценки. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. Информационный комитет РТС, в состав которого входят специалисты компаний – членов РТС и независимые эксперты, осуществляет также внесение изменений в методику расчета индексов.

Используются также индексы агентства РТС-Интерфакс, которое рассчитывает следующие индексы:

1. Индекс S&P/RUX (тикер индекса – RUX)

2. Инвестиционный индекс S&P/RUIX (тикер индекса – RUIX)

3. Нефтяной инвестиционный индекс S&P/RUIX-OIL (тикер индекса – RUIXOIL).

Индекс S&P/RUX рассчитывается по методике, победившей в конкурсе на лучшую методику расчета фондового индекса, проводившемся ФСФР России. Индекс S&P/RUX рассчитывается в рублевом и валютном (долларовом) значениях 1 раз в минуту. Инвестиционные индексы S&P/RUIX и S&P/RUIX-OIL отражают динамику котировок наиболее ликвидных российских акций, обращающихся на Фондовой бирже РТС, и являются базовым активом для фьючерсных контрактов в FORTS (Фьючерсы и Опционы в РТС). Инвестиционные индексы рассчитываются в режиме реального времени. Общий контроль и внесение изменений в методику расчета всех трех индексов осуществляет индексное агентство РТС-Интерфакс.

Еще одним, заслуживающим внимания индексом, является индекс РБК композит, который представляет собой индикатор фондового рынка, функционирующий в режиме реального времени. Индекс преобразует информацию, приходящую с трех торговых площадок – РТС, ММВБ и МФБ. Исходными данными являются цены сделок, проходящие по бумагам, входящим в листинг индекса. Таким образом, индекс реагирует на каждую произошедшую в торговых системах сделку. Входящий поток данных, используемых индексом, считается непрерывным и последовательным. Это значит, что в каждый данный момент времени на входе математического инструмента, которым является индекс, находится информация только об одной сделке по конкретной бумаге. Акции одной и той же компании, торгуемые в различных торговых системах, считаются идентичными.

Как оценивать акции с помощью индексов. Индексы используют также для оценки портфеля акций.

Пример (условный). 9 июня 2002 г. менеджер оценивает портфель акций российских компаний. Год назад рыночная стоимость акций была 600 млн руб., а сейчас – 1100 млн руб.

Доход по дивидендам до вычета налогов при текущих ценах составил 12,2 %.

За год индекс РТС (RTSI) возрос с 1386,15 до 2751,26, а средний доход по дивидендам до вычета налогов по акциям компаний, для которых рассчитывается этот индекс, составил 10,5 %.

Доход с акций, состоящий из прироста цен плюс доход от дивидендов, можно сопоставить со средним доходом по акциям компаний, входящих в индекс. (Это доход, который может быть получен при инвестировании во взвешенную «корзину» акций компаний, для которых рассчитывается индекс.)

В данном примере показатели оценки портфеля акций оказались на 2,31 % ниже индекса РТС, т. е. можно говорить об относительной неэффективности вложений по сравнению с инвестированием в корзину акций компаний, входящих в расчет индекса.

Кроме интегральных показателей в экономической статистике применяют ряд коэффициентов, индексов и абсолютных показателей, позволяющих всесторонне охарактеризовать величину и степень использования акционерного капитала, эффективность вложения средств инвесторов в ценные бумаги, стоимость ценных бумаг и другие ценовые параметры. Это так называемые локальные показатели, которые относятся в первую очередь к фундаментальному анализу конкретного предприятия. Их использование будет рассмотрено в главе, посвященной анализу экономического положения компании.

Уплата налогов – мероприятие нерадостное, но неизбежное. Однако никто не должен платить налогов больше, чем это установлено законом, поэтому человек, который собирается вкладывать деньги в ценные бумаги, должен уметь ориентироваться в этом вопросе. Влияя на доходность тех или иных операций, налоги позволяют инвестору более точно сформировать свою рыночную стратегию и выбрать подходящие финансовые инструменты, каковых со временем становится все больше.

Порядок исчисления налога на доходы физических лиц установлен гл. 23 Налогового кодекса РФ.

В соответствии со ст. 207 НК РФ налогоплательщиками налога на доходы физических лиц признаются физические лица, являющиеся налоговыми резидентами Российской Федерации, а также физические лица, получающие доходы от источников в Российской Федерации и не являющиеся налоговыми резидентами Российской Федерации. Согласно ст. 11 НК РФ, налоговыми резидентами признаются физические лица, которые находятся на территории Российской Федерации не менее 183 дней в календарном году. Таким образом, налоговыми резидентами РФ являются физические лица вне зависимости от принадлежности к гражданству. Любой гражданин России или иностранный гражданин, а также лица без гражданства, находящиеся на территории РФ менее 183 дней в календарном году, не являются налоговыми резидентами РФ. Для правильного определения срока пребывания гражданина на территории страны необходимо руководствоваться ст. 6.1 НК РФ. Согласно данной статье, срок фактического нахождения физического лица на российской территории начинается на следующий день после календарной даты, являющейся днем прибытия на территорию РФ. Срок нахождения физического лица за пределами территории РФ начинается со следующего дня после его отъезда за пределы РФ.