Мария Клочкова - Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

Используемые в настоящее время источники долгосрочного финансирования:

1) российские банки;

2) иностранные банки;

3) портфельные инвесторы – частные фонды;

4) портфельные инвесторы – фонды помощи;

5) стратегические инвесторы.

Другие менее распространенные источники долгосрочного финансирования:

1) публичные эмиссии акций (прав);

2) облигации;

3) конвертируемые облигации;

4) лизинг.

Различные источники долгосрочного финансирования отличаются друг от друга по гибкости, критериям кредитования, наличия и стоимости.

Таблица 7.23. Источники долгосрочного финансирования

Проекты долгосрочного финансирования необходимы для того, чтобы быть впереди конкурентов. Начинать планировать, каким образом будет финансироваться развитие предприятия в будущем, нужно заранее. Руководству предприятия необходимо заручиться поддержкой основных акционеров, прежде чем начинать переговоры о долгосрочном финансировании. Акционеров необходимо убедить в важности финансирования проектов развития предприятия.

Российские банкиРоссийский банк – распространенный источник финансирования, но он может оказаться неподходящим для некоторых нужд.

Таблица 7.24. Российские банки

Российские банки знают местную обстановку лучше, чем любой другой источник долгосрочного финансирования, они:

1) говорят на языке и знают культуру, понимают историческое и нынешнее положение российских предприятий;

2) понимают российскую финансовую отчетность и систему бухгалтерского учета;

3) могут предложить консультации по снижению издержек финансирования, основываясь на своем опыте.Однако они чрезвычайно отрицательно относятся к риску и будут скорее всего требовать существенного обеспечения.

Иностранные банкиРоссийское предприятие должно соответствовать кредитной стратегии иностранного банка.

Таблица 7.25. Кредитная стратегия иностранного банка

Большинство иностранных банков весьма разборчивы в выборе предприятий, которым они предоставляют кредит, и предпочитают кредитовать производственные, коммунальные (телекоммуникационные) предприятия, а также экспортные отрасли. Некоторые российские предприятия уже получили финансирование от иностранных банков через свои филиалы, зарегистрированные за границей, но это очень трудно организовать, а требования законодательства, регулирующего валютное обращение, очень строгие.

Увеличившееся присутствие иностранных банков в России сделало более вероятным получение финансирования из этого источника.

Наилучшим вариантом в этом случае являются филиалы банков, получившие лицензию на ведение банковских операций в России.Финансирование за счет заемных средств, получаемое от иностранных банков, возможно на более длительный период и по более низкой стоимости, чем получаемое от российских банков. Они также имеют доступ к крупным суммам капитала. Так как большинство иностранных банков, работающих в России, являются стабильными, они часто предоставляют и более надежный источник финансирования в будущем.

Портфельные инвесторыПортфельные инвесторы предоставляют российским предприятиям существенный источник финансирования.

Таблица 7.26. Портфельные инвесторы

Нехватка капитала приводит многие российские фонды к действиям для получения краткосрочной торговой прибыли:

1) на срок до 6 месяцев;

2) инвестиции (только в ликвидные ценные бумаги, обычно акции крупных предприятий).

Задача же американских (европейских) портфельных инвесторов состоит в том, чтобы найти средне– и долгосрочные доходы, связанные с ростом рыночной стоимости:

1) на срок от 5 лет и более;

2) инвестиции в ценные бумаги с различной степенью ликвидности.

Размер и отраслевая принадлежность предприятия является существенным фактором.

Портфельные инвесторы, стремящиеся получить торговую прибыль, имеют тенденцию инвестировать в акции крупных предприятий.

Крупные иностранные инвестиционные фонды обычно инвестируют в крупные предприятия, но большинство иностранных инвестиционных фондов в России являются среднего размера и заинтересованы в акциях предприятий средней величины.Портфельные инвесторы все в большей степени нацелены на отдельные отрасли.

Фонды помощи.Многосторонние и двусторонние фонды помощи являются особым случаем портфельных инвестиций.

Таблица 7.27. Многосторонние и двусторонние фонды помощи

Имеют большее желание осуществлять инвестиции во времена политической и экономической нестабильности. Однако в связи с тем, что они поддерживаются иностранными правительствами, на процесс принятия ими решений оказывают влияние многие политические факторы, которые трудно предсказать и невозможно контролировать.

Стратегические инвесторыСтратегические инвесторы являются основным источником финансирования акционерного капитала в России.

Таблица 7.28. Стратегические инвесторы как источники финансирования акционерного капитала в России

Стратегические инвесторы часто хотят создать каналы сбыта на рынках России, СНГ, Восточной Европы и ищут:

1) прочно занятую долю рынка или конкретные права на долю рынка;

2) производство с низкой себестоимостью;

3) источники высококвалифицированной и относительно недорогой рабочей силы;

4) технологию;

5) эффект от взаимодействия с деятельностью в других странах;

6) возможный эффект масштаба (экономию, обусловленную ростом масштаба производства);

7) возможность продажи продукции в России (если это поставщик);

8) готовый источник сырья и материалов (если это покупатель).