Александр Силаев - Деньги без дураков. Почему инвестировать сложнее, чем кажется, и как это делать правильно

«Попрошайка» — правый нижний квадрат. Собирая у прохожих по 10 рублей, он заведомо ограничен в выигрыше, но и в проигрыше тоже. По сравнению с левым нижним квадратом это все равно означает взяться за ум. Глядя на лица некоторых попрошаек, кажется, что раньше они эту мелочь изымали быстрее и наверняка, но с возрастом остепенились и стали хеджировать свои риски.

Принцип понятен. Все, что мы делаем, так или иначе тяготеет к одному из квадратиков. Можно жить на разные углы этого поля, почему нет? Иметь работу из одного квадратика, личные отношения из другого и хобби из третьего.

Оптимизировать надо все. Оптимизировать просто. Если застали себя за занятием из нижнего левого квадрата — бросайте его и бегите прочь. В идеале все, что мы делаем, должно делаться в правом верхнем квадрате. Именно там ученые, художники, эстрадные звезды и политики. Там сидит и жирует ваш брокер. Туда стремится попасть правильный трейдер, хотя его постоянно сносит левее. Туда же метит и разумный инвестор, но его всегда тянет вниз по оси ординат, пока он остается разумным. Неразумного тащит влево, как трейдера.

Вот мы и вернулись к нашим баранам. Расставим на этом поле персонажей из мира инвестиций и спекуляций. Точнее, их стратегии. Игрок — это его стратегия. Стратегия работы с неопределенностью.

Вступая в игру, невозможно ее убрать. Определенность существует лишь в фантазиях новичка и обещаниях жулика. Но неопределенность можно привести к различным видам. Один вид хорош для нас, другой плох. Мы не можем знать, какие карты нам придут, но можем сказать, в каком мы диапазоне. На что можем рассчитывать, если нам придут хорошие карты, и к чему должны готовиться, если придут плохие. Рано или поздно придет любой расклад, дайте время. Шанс — это сколько мы можем забрать при хороших картах, риск — сколько отдать при плохих.

Начнем с самого скучного места, где должно находиться большинство, если будет действовать по уму. Правый нижний квадрат: почти никаких шансов и почти никаких рисков. Очень хочется прыгнуть в квадратик повыше, но нет ресурса — его по определению не может быть у всех.

Ассет алокейшн — эталон стратегий этого типа. Это даже не правый нижний квадратик, это его правый нижний угол. Но чтобы правильно понимать, давайте договоримся: не будем считать случайные колебания эквити чем-то бóльшим, все равно график вернется к среднему, к отбиванию инфляции. Потерять 50 % в очень плохой год или добавить к портфелю 100 % в очень хороший — повод для эмоций, но не для выводов. Это все равно портфель «околонуля», и лучше обойтись даже без эмоций.

Если нужна доходность, она в ленивом портфеле достигается по-другому, добавлением к пассивным инвестициям активности. Вы начинаете отбирать конкретные инструменты, прежде всего акции. Ищете лучшие, ставите на них. Без плеч, вы же разумный инвестор. С диверсификацией, вы же инвестор, бегущий марафон для себя, а не спекулянт, бегущий 100-метровку на публику. Ваша стратегия начинает улучшаться, смещаясь вверх по оси ординат. Вы достигаете самого верха квадрата нормальных людей. Но не перескакиваете туда, где сверхдоходность. Иногда будет казаться, что перескочили, — когда в лучший год обгоните индекс на 50 % годовых. Увы, в худший год вы уступите ему 20 % и вернетесь к среднему. Если все не сломается, будете иметь премию к рынку от 5 до 20 %. Если все сломается, премию платить перестанут, но штрафов тоже не выпишут. Риска в долгосроке не больше, чем в обычном пассивном портфеле.

Перемещаясь по квадратику, можно не только улучшить игру, но и ухудшить. Это значит — сместиться влево по оси абсцисс. Иметь ту же околонулевую доходность, но больший риск. Это несложно, в России эта модель поведения принята по умолчанию — «Храните деньги в сберегательной кассе». Имеются в виду низкий процент и крупные банки — большинство тянется именно туда. Это лучше, чем потянуться в хайпы, но хуже классического портфеля на разных классах активов.

В правом верхнем квадратике народу куда меньше, чем кажется. Низкие риски, огромные шансы. Квадратик обманчиво многолюден, потому что весь народ из соседнего левого квадратика пишет в своих презентациях, что из правого. У этих соседей — огромные риски и огромные шансы, и действительно много людей.

А там, куда все хотят, сравнительно пустынно. Там либо те, на кого надо долго учиться, либо те, кому сильно повезло. Алготрейдеры, жестко соблюдающие риск-менеджмент. Системные инсайдеры. Расчетливые стартаперы, создающие бизнес так, чтобы прибыль делилась, а все риски были на партнерах.

Дьяволы здесь в деталях. Например, для алготрейдеров критически важен «риск-менеджмент». Нет такого алгоритма, который гарантирует прибыль. Сломаться может все и всегда. Профессионал отличается от любителя не тем, что способен много заработать, — любитель тоже способен, если включит плечо, слабоумие и отвагу. Профессионал почти не может потерять.

«Просадка в пределах 10 %» звучит убедительнее, чем «прибыль до 100 %». Такую прибыль, повторим, покажет любой, кому пошла карта. Поэтому…

Гладкость эквити несет больше информации, чем ее наклон.

И в конечном счете существеннее для результата, как это ни странно. Устремленная ввысь, но рваная, неровная эквити отпугивает большие деньги. Причем как клиентские, так и ваши, если они станут большими.

Прибыль, увы, невозможно гарантировать. А вот просадку — почти можно.

Профи сидит в безрисковых кустах. Желание из них выбраться под удар объяснимо: под ударом больше прибыль. Но это перемещение по квадратику не столько вверх, сколько в левую сторону. От минимальных рисков ты перешел к каким-то другим. Еще немного влево — и тебе будут рады в квадратике фартовых ребят с широкими плечами, криптоинвесторов, поклонников конкурса ЛЧИ.

Мы упомянули «стартаперов». Иногда говорят, что лучшие инвестиции — в собственный бизнес. Какой это квадратик — «свой бизнес»? Да какой угодно из четырех.

Простейший бизнес, доступный даже пенсионеру при наличии денег, — гостиничный. Купил квартиру и сдал на год приличному человеку. Это четкая позиция внизу справа. Без особого риска и без особого шанса. Несколько лучше, чем депозит в Сбербанке, и по риску, и по доходности. И несколько хуже, чем портфель хороших дивидендных акций (если это портфель, дающий альфу к рынку).

Вложить все сбережения в свое дело — это левый верхний. Неважно даже, что за дело. Сбережения чьи? Свои. Риск есть? Есть. И шанс есть. И оба почти неограниченны.