Артём Богдашевский - Основы финансовой грамотности: Краткий курс

Долгосрочные обязательства – это обязательства предприятия, срок погашения которых истекает через 12 месяцев и более от даты, на которую составлен баланс.

Капитал (собственные средства) – это условная, но очень важная цифра, означающая, сколько бы стоила компания, если она одномоментно продаст все свои активы и на вырученные деньги рассчитается по всем своим обязательствам. Конечно, никому никогда не придет в голову такое сделать, поскольку это означало бы неминуемую смерть любой компании. Но знать подобный показатель нужно обязательно. В любом бухгалтерском балансе: Капитал (собственные средства) = Активы – Обязательства.

Иногда бывает, что предприятие набирает большие долги, после чего сумма его обязательств превысит сумму его активов. В таком случае капитал (собственные средства) в бухгалтерском балансе может стать отрицательной величиной, то есть сама компания будет стоить даже меньше ноля. Это не очень хороший признак. Покупать акции компаний с отрицательным капиталом (собственными средствами), наверное, не стоит.

Чистая прибыль – это то, ради чего работает любая коммерческая организация, та денежная сумма, которую заработала компания и которая осталась после выплаты всех необходимых платежей (затрат на производство, зарплаты сотрудникам, расчетов с партнерами, налогов и т. д.). Данный показатель тоже очень важен: инвестору нужно знать в первую очередь, является ли компания прибыльной и какую именно прибыль она приносит.

Мы закончили с теорией бухгалтерского учета. Переходим к нашему поверхностному анализу финансового положения ПАО «Сбербанк России».

Даже не зная, что Сбербанк является крупнейшим банком Российской Федерации, отделениями которого покрыта вся территория страны, в нашей таблице мы видим, что это очень крупная компания, чьи активы составляют 27 334,7 млрд (27,3 трлн) руб. Стоимость только основных средств компании (здания, банкоматы, компьютеры, информационные системы и многое другое) составляет 499,2 млрд руб. Очень важный показатель – сколько собственных денег и денежных эквивалентов имеет Сбербанк. Это огромная сумма в 2333,6 млрд (2,3 трлн) руб. Причем по сравнению с 2014 г. она увеличилась на 24,8 млрд руб. Сбербанк явно не испытывает проблем с деньгами.

Далее смотрим на капитал (собственные средства). 27 334,7 (активы) минус 24 959,7 (обязательства) – получаем капитал (собственные средства) в размере 2375,0 млрд (2, 375 трлн) руб. Это солидная цифра, учитывая, что стоимость всех зданий, компьютерной техники, банковского и иного оборудования (основных средств) составляет всего 499,2 млрд руб. К тому же данная цифра, по сравнению с 2014 г., увеличилась на 354,9 млрд руб. Все это говорит о том, что Сбербанк более чем уверенно стоит на ногах, развивается и укрепляет свое финансовое положение.

И наконец, чистая прибыль. Она составила в 2015 г. 222,9 млрд руб., что меньше, чем в 2014 г. (290,3 млрд). Причину снижения прибыли можно выяснить, подробно изучив отчетность, но я не хочу на это тратить время. Главное, что прибыль есть, и прибыль внушительная.

Итак, мы готовы дать ответ на наш первый вопрос: «Надежна ли компания, акции которой мы собираемся купить?». Судя по цифрам финансового отчета, необходимо констатировать, что это отличная компания с хорошими экономическими результатами как минимум за последние два года. Финансовое положение Сбербанка можно охарактеризовать как стабильное и крепкое. Это очень надежная компания, чьи акции надежны не менее, чем сама компания.

Нам осталось найти ответ на второй вопрос: «Достаточно ли дешевы сейчас акции компании, чтобы их покупать?». Ведь, инвестируя в фондовый рынок, недостаточно найти акции хорошей компании и купить их. На бирже не менее важен момент, когда вы это делаете. Бывают периоды, когда акции надо покупать, а бывают периоды, когда акции надо продавать. Инвесторы часто говорят, что вы зарабатываете на акциях не в тот момент, когда их продаете, а в тот момент, когда покупаете.

Для ответа на наш вопрос заполним еще одну таблицу:

Мы хотим выяснить, какова рыночная стоимость ПАО «Сбербанк России» на 27 октября 2016 г., то есть всех размещенных акций компании. Для этого нам понадобилось знать общее количество размещенных обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка. Также нам нужно знать последние рыночные цены этих акций, что легко выяснить в интернете.

Итак, мы умножили количество обыкновенных акций на их цену, получив их рыночную капитализацию. То же самое проделали с привилегированными акциями, получив их рыночную капитализацию. Обе цифры сложили и получили итог: 3335,04 млрд руб. Такова рыночная стоимость ПАО «Сбербанк России» на 27 октября 2016 г. Много это или мало? И что нам теперь делать с полученной цифрой?

Для начала сравним ее с капиталом (собственными средствами) из балансового отчета компании:

• рыночная стоимость Сбербанка – 3335,04 млрд руб.;

• капитал (собственные средства) Сбербанка – 2375,00 млрд руб.

Получается, что стоимость всех акций на 960,04 млрд руб. дороже балансовой стоимости компании. Биржевые аналитики говорят в таких случаях, что акции компании переоценены рынком, то есть стоят дороже самой компании. Другими словами, акции Сбербанка в настоящий момент стоят дорого.

По большому счету это ничего не означает, не хорошо и не плохо. Не существует закона или правила, по которому рыночная стоимость всех акций компании обязательно должна быть равной ее балансовой стоимости. История фондового рынка знает множество случаев, когда рыночная капитализация хорошей компании значительно превышала ее балансовую стоимость. Акции – это всего лишь товар на рынке. Если товар хороший, то его будут хорошо покупать, повышая тем самым его цену. С учетом того, что акции Сбербанка – очень хороший товар, их цена вполне может подняться со 149,30 до 200 руб. и выше. Никто этому не удивится, и такой рост будет вполне закономерным.

Теперь посмотрим на график котировок акций Сбербанка с 2008 г. до октября 2016 г.

Без графика нам сложно понять, что значит дорого и что значит дешево. Для того чтобы сделать такой вывод, надо знать, по каким ценам акция торговалась раньше, какие у нее были минимальные цены, а какие – максимальные. Даже бегло просмотрев график, можно сказать, что последняя цена акции Сбербанка в 149,30 руб. – это очень дорого. Так дорого акция не стоила все последние девять лет.

Попытаемся понять, при каких ценах акции Сбербанка могут считаться дешевыми. Обратим внимание на графике, что в конце 2008 – начале 2009 г. акция стоила меньше 20 руб., во второй половине 2011 г. цена опускалась ниже 80 руб. и, наконец, в конце 2014 г. ниже 60 руб.