Денис Шевчук - Финансы и кредит

Кратное прибыли (P/E), или отношение курса акции к прибыли на одну акцию (его еще называют мультипликатором курса), – один из наиболее распространенных относительных показателей, применяемых для определения стоимости акций. Рассчитывается как деление курса акции на значение прибыли на одну акцию. Ответ можно трактовать следующим образом: коэффициент показывает, за сколько лет окупаются инвестиции в приобретение акции.

В то время как при вычислении коэффициента кратное прибыли в расчет принимаются прошлые показатели, его величина определяется ожиданиями инвесторов, которые в первую очередь заинтересованы в перспективах роста прибыли в будущем.

Преимущества высокого кратного прибыли существенны. Прежде всего богатство акционеров увеличивается пропорционально этому показателю. В этом случае компании удается привлечь новый капитал дешевле. Далее снижается возможность подвергнуться нежелательному поглощению другой компанией. И наоборот, у самой компании появляются возможности приобретения других компаний в благоприятных условиях, прибегая к обмену акциями, а не к оплате денежными средствами.

В России данный коэффициент по значительной части компаний находится на довольно низком уровне (уровне времен Великой депрессии в США в 30-х годах) и находится в пределах от 0,9 до 2.

Коэффициент кратное балансовой стоимости акции позволяет давать, может быть, самую обоснованную оценку общего положения компании на финансовом рынке. В нем как бы обобщаются отношения инвесторов к данной компании, мастерство ее менеджеров, ее прибыли, ликвидность и, главное, перспективы. Рассчитывается как отношение рыночной капитализации к собственному капиталу. Результат такого соотношения может быть равен единице, выше или ниже ее. На этот результат влияют оценки инвесторами эффективности управления компанией, показатели структур баланса, ликвидность и возможность роста. Если рассматриваемый коэффициент ниже единицы, это означает, что инвестиции акционеров утратили часть стоимости, т.е. они (точнее, их часть) истрачены зря. И это не останется без внимания заинтересованных лиц: они начнут выходить из игры (или не входить в нее, если говорить о новых инвесторах), так как не ожидают, что будущие доходы превысят текущие инвестиции в компанию.

Не видно – ликвидны акции или не ликвидны

При анализе кратного балансовой стоимости акции следует выяснить:

– отражает ли акционерный капитал реальную стоимость активов?

– не связана ли данная рыночная оценка акций с максимально высокой или максимально низкой фазой рынка капитала?

Существует мнения аналитиков, что высокий коэффициент кратного балансовой стоимости акции может быть результатом искусственного снижения стоимости собственного капитала в балансе, например, за счет исключения репутации из активов стоимости.

Считается, что минимальным порогом коэффициента кратное балансовой стоимости акции является 1,0. Компания считается привлекательной, если этот показатель достигает 2,0.

Управление финансами

Организация эффективного управления финансами – одна из наиболее приоритетных задач любого предприятия. Наличие системы управления финансами, ориентированной на комплексное решение задач учета, контроля и планирования доходов и затрат, позволяет предприятию эффективно использовать собственные средства и привлеченные инвестиции, повысить в целом управляемость бизнеса, его рентабельность и конкурентоспособность.

Использование подсистемы управления финансами совместно с механизмами поддержки территориально распределенных информационных баз позволяет наладить эффективное управление финансами холдингов и корпораций, повышая прозрачность их деятельности и инвестиционную привлекательность.

Функциональные возможности подсистемы могут использоваться финансовым директором, сотрудниками бухгалтерии и планово-экономического отдела, а также другими финансовыми службами предприятия.

Бюджетирование

Подсистема реализует функции, необходимые для построения системы финансового планирования на предприятии:

• планирование движения средств предприятия на любой период в разрезе временных интервалов, центров финансовой ответственности (ЦФО), проектов, остаточных и оборотных показателей, дополнительной аналитики (номенклатура, контрагенты…);

• мониторинг фактической деятельности предприятия в тех же разрезах, в которых проводилось планирование;

• составление сводной отчетности по результатам мониторинга;

• контроль соответствия заявок на расходование средств рабочему плану на период;

• финансовый анализ;

• анализ доступности денежных средств;

• анализ отклонений плановых и фактических данных.

Управление денежными средствами

Подсистема управления денежными средствами (казначейство) выполняет следующие функции, необходимые для эффективного управления движением денежных средств на предприятии, контролем над осуществляемыми платежами:

• многовалютный учет движения и остатков денежных средств;

• регистрацию планируемых поступлений и расходов денежных средств;

• резервирование денежных средств под предстоящие платежи на расчетных счетах и в кассах;

• размещение денежных средств в ожидаемых входящих платежах;

• формирование платежного календаря;

• оформление всех необходимых первичных документов;

• интеграция с системами «клиент-банка»;

• возможность разнесения (ручного или автоматического) суммы платежного документа по нескольким договорам и сделкам.

Проблемы, изучаемые финансами:

1. Формирование бюджета

2. Проблемы инвестирования

3. Уровень жизни

Все финансовые проблемы можно поделить на 3 группы, которые в свою очередь могут быть представлены своими внутренними проблемами. Деление всех финансовых проблем на эти три группы не означает полной автономности каждой группы от остальных. Так, например, мы можем говорить о проблеме инфляции в аспекте ее влияния на формирование бюджета и сразу же заметить, что повышение ее уровня плохо скажется на финансовом состоянии предприятий, следовательно, понизится уровень жизни населения и т.д. Такая же ситуация и с проблемами финансового характера во внешней торговле. Можно заметить, что все три основные группы финансовых проблем как бы представляют собой интересы определенных экономических единиц, а именно экономических агентов. Формирование бюджета в основном необходимо государственным органам, поэтому их можно отнести в сферу государства. Проблемы инвестирования и кредитования наиболее часто встречаются в сфере деятельности предприятий. И, конечно же, уровень жизни населения отражает интересы домохозяйств.