Владимир Бандурин - Управление государственной собственностью в условиях переходной экономики

42. Пчелинцев О. "Приватизация" против частной собственности. М., Свободная мысль № 3, 1992.

43. Радыгин А.Д. Реформа собственности в России: на пути из прошлого в будущее. М., Республика, 1994.

44. Русская философия собственности. С-П., 1993.

45. Руссо Ж. Трактаты. М., 1969.

46. Сажина М. Разгосударствление и приватизация. М., РЭЖ № 9, 1994.

47. Стэнлейк Дж. Экономика. М., Республика, 1994.

48. Суханов Е. Общие положения о праве собственности и других вещих правах. МГУ, 1993.

49. Чубайс А.Б. Итоги приватизации в России и задачи следующего этапа. Вопросы экономики № 6, 1994.

50. Шупыро В. М. Преобразование государственной собственности в период экономических реформ. М., ВШПП, 1997.

51. Управление государственной собственностью (учебник). Под редакцией Кошкина В.И., Шупыро В.М. М., Инфра-М, 1997.

52. Уэлч Дик. Подход к точечной приватизации. С.-П., июль 1997.

53. Файн Гэри. Российская приватизация: продажа остаточных пакетов акций. Всемирный банк, Вашингтон, 09.96.

54. Экономические и организационные аспекты управления собственностью в условиях развития рыночных отношений. ГКИ. "Нива России", 1997.

Приватизация "Бритиш Телеком" была первой крупной приватизацией государственной компании, предоставляющей услуги населению Великобритании, и до настоящего времени этот пример считается одним из самых успешных в мире. В частности, успех состоял в том, что продажа принесла максимальный чистый доход, и сделала владельцами акций компании широкие слои населения. Участие в этом процессе сотрудников компании было также значительным.

В сентябре 1979 г. правительство Великобритании объявило о своих планах вывести из-под правительственного контроля телекоммуникационную отрасль страны, и в июле 1981 г. был принят закон о телекоммуникационной отрасли в Великобритании, согласно которому был создан "Бритиш Телеком", который был выведен из состава государственной почтовой службы. В июле 1984 г. правительство превратило "Бритиш Телеком" в акционерную компанию с ограниченной ответственностью, и 51 % ее акций были проданы в ходе первичного предложения в ноябре 1984 г.

С 1981 по 1984 годы в "Бритиш Телеком" была проведена:

реструктуризация, в результате которой были сокращены штаты;

улучшено соотношение долговых обязательств и акционерного капитала путем превращения задолженности в находящиеся у правительства облигации и привилегированные акции;

повышено качество обслуживания.

Увеличив коммерческую привлекательность компании, правительство выпустило на внутреннем и внешнем рынках 3 млрд. акций на сумму в 4,8 млрд. долларов (50,2 % от всего акционерного капитала), причем, подписка на эти акции превысила их выпуск почти в девять раз.

Примерно 10 % предложенных акций (301 млн.), согласно ESOP, было зарезервировано для сотрудников и пенсионеров "Бритиш Телеком". Наряду с широкими слоями населения, было приглашено около 2000 британских институциональных инвесторов подписаться на 2,6 млрд. акций на приоритетных условиях. Оставшиеся 415 млн. акций были выделены для покупателей в США, Канады и Японии. После того как распределение было полностью завершено, 47 % акций оказались у британских и швейцарских институциональных инвесторов, пользовавшихся приоритетными правами, 14 %? у инвесторов США, Канады и Японии, 5 %? у сотрудников и пенсионеров "Бритиш Телеком", а оставшаяся часть — у 2 млн. индивидуальных британских инвесторов.

Акции были зарегистрированы на нескольких мировых биржах. Благодаря этому выпуску в Великобритании появились 2,2 млн. новых держателей акций. До приватизации у "Бритиш Телеком" было 250000 клиентов, ожидавших установления телефона. Теперь же, согласно исследованию журнала "Евромани" (февраль 1996 г.), подключение к телефонным линиям обычно занимает 2 дня.

Правительство продолжало регулировать деятельность "Бритиш Телеком" и приобрело привилегированные акции компании со специальными правами ("золотые акции"), что позволяет ему:

накладывать вето на любые изменения в Уставе компании, требующем, чтобы исполнительный директор компании являлся британским гражданином и ни одно индивидуальное лицо не имело более 15 % голосующих акций;

делегировать своего представителя на общие собрания акционеров с правом выступления;

назначать двух директоров в состав совета директоров "Бритиш Телеком";

требовать письменного согласия при решении определенных вопросов, касающихся ограничений на выпуск акций и изменений прав голоса.

Приватизация компании "Бритиш Гэз" была вторым примером приватизации государственного предприятия коммунальных услуг Великобритании. Правительство придерживалось той же самой модели приватизации, которая была успешно использована в случае с приватизацией "Бритиш Телеком".

В мае 1986 г. правительство Великобритании заявило о своем намерении приватизировать "Бритиш Гэз". После этого был принят соответствующий закон, называемый Закон о газе 1986 года. Кабинет рассмотрел продажу компании "Бритиш Гэз" через серию выпусков акций, начиная с предложения 51 %, как это было с компанией "Бритиш Телеком". Однако в конечном итоге было принято решение одновременно предложить все акции на рынке в надежде, что рынок в состоянии поглотить односерийный выпуск.

Основное предпочтение было отдано британским индивидуальным инвесторам, затем британским институциональным инвесторам и далее зарубежным инвесторам.

21 ноября 1986 г. правительство предложило к продаже 4 млрд. простых акций, представляющих 97 % от общего количества простых акций, при этом удерживая 125 млн. льготных акций для сотрудников и пенсионеров компании. В результате данного выпуска владельцами 1,6 млрд. акций оказались институциональные инвесторы, 1,6 млрд. акций? граждане, включая клиентов, сотрудников и пенсионеров "Бритиш Гэз", и 795,5 млн. акций оказалось за рубежом.

Подписка на акции "Бритиш Гэз" в четыре раза превзошла предложение, поэтому количество акций проданных иностранным и британским институциональным инвесторам было сокращено и предпочтение отдано британским индивидуальным инвесторам. Окончательное распределение акций было таково: 62 % — широким слоям населения, 23 % — британским институциональным инвесторам, 11 % — иностранным инвесторам и остающиеся 4 % правительство оставило за собой. В первый же день продажи 8 декабря 1986 г. цена акции подскочила на 25 %. 29 мая 1997 г. акции "Бритиш Гэз" продавались по цене на 138 % выше частично оплаченной цены. Общие скорректированные поступления от продажи акций составили 5,6 млрд. фунтов стерлингов (8,6 млрд. долларов США).