Сергей Матросов - Международные финансы. Учебник. Часть 2

Под влиянием финансовой глобализации сформировался ряд важных тенденций в деятельности бирж:

1. интернационализация их деятельности, которая проявляется в том, что они открывают свои торговые площадки иностранным участникам, проводят листинг и ведут торговлю иностранными ценными бумагами. Так, на Лондонской фондовой бирже в торговле участвует более 170 международных инвестиционных компаний и более 500 иностранных банков. Акции международных компаний более 60 стран прошли на ней листинг. [7] Мировая экономика. Глобальные тенденции за 100 лет. Под ред. И.С. Королева. – М.: Юристъ. 2003.-С .125.

2. универсализация деятельности бирж, которые стремятся организацию торговли финансовыми инструментами сочетать с клиринговой и депозитарной деятельностью, предоставлением расчетных и информационных услуг.

3. коммерциализация деятельности бирж в 90‑е г. путем акционирования в интересах привлечения денежных средств для расширения бизнеса и модернизации технологий. Одной из первых в 1993 г. была акционирована Стокгольмская фондовая биржа. В 1997 г. открытыми акционерными обществами стали Биржа Копенгагена, Биржа Амстердама, Биржа Милана, а 1998 г. – Австралийская фондовая биржа. Знаменательными событиями для фондового рынка стало в 2000 г. акционирование Лондонской фондовой биржи, в феврале 2001 г. Немецкая биржа осуществила первый публичный выпуск своих акций и превратилась в листинговую компанию, а в июле 2002 г. осуществилось акционирование американской торговой системы NASDAQ, когда закончился двухлетний мораторий на продажу ее акций.

4. консолидация крупнейших бирж мира. В начале 90‑х гг. 20 века в мировой экономике сформировались предпосылки для становления единой биржевой системы, объединяющей мировые валютные и фондовые рынки. Проявлением финансовой глобализации стало формирование международных биржевых альянсов.

В сентябре 2000 г. произошло объединение Парижской биржи с Амстердамской и Брюссельской в единую организацию, получившую название EURONEXT, а в 2002 г. в это объединение вошла биржа Лиссабона, что расширило возможности для обслуживания крупного корпоративного капитала.

После мирового финансового кризиса 2007 г. ускорился процесс консолидации крупнейших бирж мира. Так, Шанхайская фондовая биржа и бразильская Bovespa договорились о стратегическом альянсе, который позволяет компаниям осуществлять листинг в Китае и Бразилии одновременно. На расширение сферы деятельности в глобальном финансовом пространстве нацелено соглашение между Токийской фондовой биржей и NYSE Euronext. В 2010 г. была создана первая международная площадка в Азиатско-Тихоокеанском регионе на основе слияния Сингапурской фондовой биржи и австралийской ASX, новая трансатлантическая площадка с самым большим оборотом акций компаний сырьевого сектора может возникнуть в результате слияния Лондонской фондовой биржи (LSE) и биржи Торонто (TMX).

Определенную конкуренцию крупнейшим биржам составляет внебиржевой рынок ценных бумаг в различных валютах. Внебиржевой рынок ценных бумаг по сути дополняет биржевой рынок, а иногда формально с ним сливается как это было в 1998 г., когда произошло слияние НАСДАК с Американской фондовой биржей, которую купила Национальная ассоциация фондовых дилеров. И хотя оба сегмента фондового рынка практически продолжают существовать раздельно, при необходимости при ухудшении конъюнктуры на фондовом рынке может происходить его консолидация или преимущество в торговле может получить один из сегментов рынка, в большей степени обеспечивающий потребности инвесторов. Существенное влияние на конкурентные позиции бирж оказывают инновации в регулировании. Новая Директива о рынках финансовых инструментов (MiFid) Евросоюза открыла возможность для создания банками многосторонних торговых структур. Такая «облегченная» биржа Chi-X, за последние три года нарастила свои обороты до 512 млрд долл. и стала третьей площадкой торговли акциями в Европе. Процесс консолидации капиталов также затронул альтернативные торговые площадки. В феврале 2011 г. электронная торговая платформа BATS Global Market приобрела альтернативную биржу Chi-X Europe, расширив трансграничные возможности по аккумулированию капитала для своих клиентов. В условиях обостряющейся конкуренции с альтернативными платформами для привлечения ликвидности традиционные биржи стремятся заключить с ними соглашения о сотрудничестве, как это сделала, например, швейцарская SIX, которая в начале 2011 г. заключила соглашение, открывающее доступ к клиентам друг друга, с одним из крупнейших операторов альтернативных платформ Liquidnet.

Значительные накопления пенсионных фондов в последние двадцать лет стали одним из важных источников временно свободных денежных средств, в первую очередь в странах с накопительной системой выплаты пенсий, например, США, Великобритании, Канада и др. и вовлекаются в процесс финансирования реального сектора экономики. Однако их средства чаще размещаются на национальном фондовом рынке и лишь в отдельных странах пенсионные накопления инвестируются в валютные активы.

В число портфельных инвесторов входят институты коллективного инвестирования, которые аккумулируют капиталы физических лиц и инвестируют их в ценные бумаги или иностранные валюты. Различные типы институтов коллективного инвестирования (паевой инвестиционный фонд, взаимный фонд, инвестиционная компания, трастовый фонд, инвестиционное общество и т. п.) и особенности их деятельности подробно проанализированы российскими экономистами Б. Б. Рубцовым, В. Д. Миловидовым, Д. М. Михайловым и др. [8] Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен. – 2002. –С. 96-100. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. – М.: Анкил. – 1996. –С. 16. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок. – М.: ЭКЗАМЕН, 2000. –С. 43–44.

Заметную роль в росте операций на валютном и финансовом рынках играет расширение числа рынков офшорного характера, которые, по данным Банка международных расчетов (БМР) в швейцарском городе Базель, они зафиксированы в 37 государствах. Наряду с офшорными секторами в мировых валютно-финансовых центрах – Лондоне, Нью-Йорке, Токио, объемы валютных операций растут в островных юрисдикциях, где зарегистрировано большое число банков и инвестиционных фондов. Ограниченная доступность к информации о характере и объемах операций в офшорных финансовых центрах делают их привлекательными не только для частных инвесторов, но и для корпоративного капитала.

Важной характеристикой современного мирового валютного рынка является интенсивное развитие такого сегмента как рынок евровалют и еврокапиталов . На возникшем в конце 50‑х годов рынке евровалют и еврокапиталов осуществляются валютообменные, кредитные и комиссионные операции, т. е. он является универсальным международным рынком.