Анатолий Коротченков - Санация предприятия в отрасли. Учебное пособие

– случайных отклонений в этих кривых 9.

Следует отметить, что указанные отклонения представляют собой колебательные величины, отображающие циклические изменения экономической конъюнктуры. При их оценке Кондратьеву уже было известно, что если большие циклы конъюнктуры в этих рядах существуют, то в них существуют рядом с ними еще и циклы средне- и краткосрочные, то есть циклы Жугляра и Китчина. Чтобы исключить влияние среднесрочных циклов, длина которых приблизительно равна 9 годам, он взял скользящую среднюю за 9 лет, используя которую также исключил влияние и краткосрочных циклов. В итоге путем эконометрического анализа развития хозяйств четырех наиболее развитых стран мира Кондратьеву удалось определить два полных и один неполный большие циклы конъюнктуры длиной 48–60 (в среднем 54–55) лет. Каждый из этих циклов состоял из повышательной и понижательной волны. Понимая, что в эконометрической модели развития мирового хозяйства невозможно учесть влияние всех эндогенных факторов, не говоря уже об экзогенных, он подчеркивал относительную точность и достоверность приближения трендов той или другой страны к мегатрендам мирового развития. В своей статье «Большие циклы конъюнктуры», напечатанной в сборнике «Вопросы конъюнктуры» в 1925 г., и в докладе на дискуссии по этой проблеме, которая состоялась в феврале 1926 г. в Москве в Институте экономики, Кондратьев писал:

«Считая пока невозможным определить совершенно точно годы перелома в развитии больших циклов и учитывая неточность определения моментов таких переломов (на 5–7 лет), проистекающую из самого метода анализа данных, можно все же наметить следующие наиболее вероятные границы больших циклов:

1. Повышательная волна первого цикла – с конца 80-х – начала 90-х гг. XVIII в. до периода 1810–1817 гг.

2. Понижательная волна первого цикла – с периода 1810–1817 гг. до периода 1844–1851 гг.

3. Повышательная волна второго цикла – с периода 1844–1855 гг. до периода 1870–1875 гг.

4. Понижательная волна второго цикла – с периода 1870–1875 гг. до периода 1890–1896 гг.

5. Повышательная волна третьего цикла – с периода 1891–1896 гг. до периода 1914–1920 гг.

6. Вероятная понижательная волна третьего цикла – с периода 1914–1920 гг.» 10.

Таким образом, Николай Кондратьев открыл большие циклы конъюнктуры, которые и были положены в основу его теории «длинных волн», период каждой из которых составляет приблизительно 54–55 лет. Кондратьев объяснил причинность их возникновения необходимостью обновления основного капитала и указал на оживление в сфере технических изобретений перед началом и в самом начале повышательной волны большого цикла конъюнктуры.

В настоящее время выделяют три основных подхода к цикличности экономического развития:

1. Цикл – явление внешнее относительно экономической системы (сторонники экстернальных теорий).

2. Цикл – явление внутреннее, присущее экономической системе (сторонники интернальных теорий).

3. Цикл в совокупности причин есть синтез (соединение) внутренних состояний экономики и внешних факторов.

В настоящее время многие ученые считают, что внешние (экзогенные) причины – это производители первоначальных импульсов циклов, а внутренние причины (эндогенные) преобразуют эти импульсы в фазные колебания 11.

Причины экономических циклов:

1. Экзогенные причины:

– политические;

– научные и технические открытия;

– великие географические открытия;

– миграция населения;

– мировые и локальные войны, вооруженные конфликты;

– солнечная активность и др.

2. Эндогенные причины:

– периоды обновления основных производственных фондов;

– функционирование кредитно-денежной системы;

– колебания предложения труда и заработной платы.

Количественный анализ позволяет говорить о том, что экзогенные факторы в современном экономическом развитии представляются определяющими. Выдвинуть исчерпывающие рациональные теоретические объяснения данному феномену пока не представляется возможным.

Таким образом, цикл – постоянная динамическая характеристика экономики. Экономика через спады, депрессию неизбежно возрождается, обновляется, достигает качественно нового уровня. И в этом заключается извечный кругооборот экономической жизни общества.

1.3. Причины возникновения мирового финансового кризиса 2008–2009 гг.

Последний мировой финансовый кризис является звеном в цепочке кризисов, описанию которых посвящена обширная экономическая литература. Только в 1990-е гг. в мировой экономике произошло несколько кризисов, охвативших целые группы стран. В 1992–1993 гг. валютные кризисы испытали некоторые страны Европейского союза (Великобритания, Италия, Швеция, Норвегия и Финляндия). В 1994–1995 гг. сильный кризис, начавшийся в Мексике, распространился на другие страны Латинской Америки. В 1997–1998 гг. глобальный финансовый кризис начался в странах Юго-Восточной Азии (Южная Корея, Малайзия, Таиланд, Индонезия, Филиппины), затем перекинулся на Восточную Европу (Россия и некоторые страны бывшего СССР) и Латинскую Америку (Бразилия).

Последний финансовый кризис отличается как глубиной, так и размахом – он, пожалуй, впервые после Великой депрессии охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим в действие кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США.

Однако в основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая макроэкономические, микроэкономические и институциональные. Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:

– общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997–1998 гг.;

– инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);

– политику низких процентных ставок, которую проводила ФРС в 2001–2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США.

Под влиянием избыточной ликвидности активизировался процесс формирования рыночных пузырей – искаженной, завышенной оценки различных видов активов. В отдельные периоды такие пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма. Согласно данным межстрановых исследований, охватывавших длительные временные периоды, кредитная экспансия является одним из типичных условий финансовых кризисов.

Таким образом, риски развития кризиса в результате ослабления денежно-кредитной политики, реализовавшиеся в 2007–2008 гг., – не исключение, а общее правило.

На этом фоне способствовали наступлению кризиса и микроэкономические факторы – развитие новых финансовых инструментов (прежде всего структурированных производных облигаций). Считалось, что они позволяют снизить риски, распределяя их среди инвесторов и обеспечивая правильную оценку. На самом деле использование производных инструментов фактически привело к маскировке рисков, связанных с низким качеством субстандартных ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого круга инвесторов. Наконец, в числе институциональных причин отметим недостаточный уровень оценки рисков как регуляторами, так и рейтинговыми агентствами.