Джейсон Цвейг - Мозг и Деньги. Как научить 100 миллиардов нейронов принимать правильные финансовые решения

«Когда они все продолжали падать, я продолжал снижать свою точку продажи вместо того, чтобы выйти из игры, – вспоминал инвестор. – Мне казалось, что продать акции и потерять их по-настоящему хуже, чем потерять деньги на бумаге». Бухгалтер напомнил ему, что в случае продажи акций он сможет списать убытки и сократить сумму оплаты подоходного налога, но Эд никак не мог решиться. «Что, если они вдруг начнут подниматься? – жалобно спрашивал он. – Тогда я буду чувствовать себя вдвойне глупо: потому что купил эти акции и потому что продал».

• В 1950-х годах молодой исследователь из RAND Corporation [4] Американская некоммерческая организация, которая выполняет функции стратегического исследовательского центра, работающего по заказам правительства США, их вооруженных сил и связанных с ними организаций (источник: Википедия). ( Прим. науч. ред .) размышлял о том, какую часть его пенсионного фонда следует направить на акции, а какую – на облигации. Будучи экспертом в области линейного программирования, он знал, что «надо было вычислить исторические ковариации типов активов и установить эффективную границу».

«Вместо этого я воображал, как буду горевать, если фондовый рынок пойдет вверх, а я не буду в нем участвовать, или если он пойдет вниз, а я, напротив, буду в нем участвовать. Я хотел свести к минимуму свои будущие сожаления. Поэтому я разделил вложения между облигациями и акциями в соотношении 50/50», – признавался он. Исследователя звали Гарри М. Марковиц. Несколькими годами ранее он написал для Journal of Finance статью под названием «Выбор инвестиционного портфеля», в которой описал, как точно рассчитать соотношение между риском и доходностью. В 1990 году Марковиц получил совместную Нобелевскую премию по экономике за математический прорыв. Однако он не смог применить свое открытие к собственному портфелю.

• Отставной офицер Джек Херст и его жена Анна, живущие недалеко от Атланты, кажутся очень консервативными инвесторами. У них нет долгов по кредитным картам, и они хранят почти все свои средства в акциях «голубых фишек», по которым выплачиваются дивиденды. Но еще у Херста есть так называемый «игровой» счет, с которого он берет небольшие суммы и делает рискованные ставки. Ставки на фондовом рынке с малым шансом на выигрыш – попытка Херста финансировать то, что он называет своими «лотерейными мечтами». Эти мечты важны для Херста, потому что у него боковой амиотрофический склероз (или болезнь Лу Герига). С 1989 года он полностью парализован. Херст может инвестировать, только используя ноутбук со специальным переключателем, который считывает электрические сигналы в его лицевых мышцах. В 2004 году одним из его «лотерейных» выборов стали акции Sirius Satellite Radio, одни из самых волатильных акций в Америке. Херст мечтает купить автодом Winnebago, специально предназначенный для людей с параличом всех четырех конечностей и финансировать «БАС-дом», где пациенты и их семьи могли бы получать специализированную помощь. Таким образом, он одновременно консервативный и агрессивный инвестор.

Короче говоря, мозг инвестора вовсе не последовательное, эффективное, логичное устройство, каким мы любим его представлять. Даже лауреаты Нобелевской премии не ведут себя, как того требуют их собственные экономические теории. Когда вы инвестируете, независимо от того, являетесь ли вы профессиональным портфельным управляющим, контролирующим миллиарды долларов, или обычным человеком с 60 тысячами долларов на пенсионном счете, вы можете хладнокровно рассчитывать вероятности и при этом инстинктивно реагировать на радость выигрыша и боль потери.

100 миллиардов нейронов [5] 86 миллиардов по последним оценкам. ( Прим. науч. ред .) , которые упакованы в полуторакилограммовый комок тканей между ушами, могут вызвать эмоциональный торнадо, когда мы думаем о деньгах.

Мозг инвестора не просто складывает, умножает и оценивает. Когда мы выигрываем, проигрываем или рискуем деньгами, то пробуждаем самые глубокие эмоции, какие только может испытать человек. «Принятие финансовых решений не обязательно связано с деньгами, – утверждает психолог Даниэль Канеман из Принстонского университета. – Это также касается нематериальных мотивов, например, мы хотим избежать сожалений или испытать чувство гордости». Инвестирование требует, чтобы решения принимались с учетом данных из прошлого и догадок в настоящем в отношении рисков и вознаграждений, которые можно получить в будущем. Эта необходимость пробуждает в нас надежду, жадность, дерзость, удивление, страх, панику, сожаление и счастье. Вот почему в этой книге я последовательно рассматриваю эмоции, которые испытывают большинство людей на психологических американских горках инвестирования.

Как правило, в повседневной жизни наш мозг – великолепно функционирующий механизм, мгновенно уводящий от опасности и надежно направляющий нас к базовым положительным потребностям, таким как еда, кров и любовь. Однако этот же великолепный интуитивный механизм может ввести в заблуждение, когда мы оказываемся перед гораздо более сложным выбором, с которым нас ежедневно сталкивают финансовые рынки.

При всей своей беспорядочной и чудесной сложности мозг лучше всего и хуже всего, то есть наиболее человечно, проявляет себя, когда мы принимаем решения, касающиеся денег.

И дело совсем не в том, что эмоции – враг, а разум – союзник хороших финансовых решений. Люди с черепно-мозговыми травмами, неспособные задействовать эмоциональные системы в мозге, могут оказаться никудышными инвесторами. Но исключительная рациональность без чувств может быть так же плоха для портфолио, как и чистые эмоции, не сдерживаемые разумом. Нейроэкономика показывает, что мы достигаем наилучших результатов, когда в состоянии обуздать свои эмоции, а не когда мы их душим. Эта книга поможет вам найти правильный баланс между эмоциями и разумом.

Прежде всего вы должны понять свое инвестиционное «я» лучше, чем когда-либо. Вы можете полагать, что уже знаете, какой вы инвестор. А если вы ошибаетесь?

Как язвительно заметил инвестиционный писатель Джордж Гудман, пишущий под псевдонимом Адам Смит, в классической книге «Игра на деньги» (Money Game): «Если вы не знаете, кто вы, то Уолл-стрит – весьма дорогое место, чтобы это узнать».

Люди, которые приобрели интернет-акции в 1999 году, полагали, что обладают высокой толерантностью к риску. Затем они потеряли 95 % их стоимости в течение следующих трех лет. Именно эти люди теперь знают, как дорого может обойтись познание самого себя.

Со временем я убедился, что существуют только три типа инвесторов: мнящие себя гениями, признающие себя идиотами и сомневающиеся. Как показывает опыт, правы только сомневающиеся. Если вы считаете себя финансовым гением, вы почти наверняка глупее, чем думаете. Вам нужно укротить свой мозг и контролировать свои тщетные попытки переиграть всех остальных. Если вы считаете себя финансовым идиотом, вы, вероятно, умнее, чем вам кажется. Вам следует тренировать свой мозг, чтобы понять, как добиться успеха в качестве инвестора.