Владислав Осадчий - Философия инвестирования

Не менее интересную и исчерпывающую информацию могут предложить партнеры и клиенты компании. Именно они рискуют вместе с вами – они расходуют свои деньги, покупая продукцию или участвуя в делах предприятия. Смогут ли они назвать несколько причин, по которым остановили выбор именно на этой компании? Что они успели выяснить за время сотрудничества? Имеются ли у них замечания и пожелания? Ответы на все эти вопросы могут многое прояснить.

Конечно, собранные таким образом данные нельзя использовать в официальных отчетах или при написании научных работ. Однако если вы научитесь пользоваться подобной информацией правильно, то сумеете значительно дополнить любые отчеты и прогнозы консультантов, что позволит принимать самостоятельные решения. Именно это и считается залогом успешного инвестирования, основанного на поиске эмитентов с большим потенциалом.

Что конкретно должен выяснить инвестор, общаясь с конкурентами, покупателями и бывшими сотрудниками заинтересовавшей его компании? До этого момента я не вдавался в детали, и теперь настало время для более точного рассмотрения каждого важного вопроса. Ответы на эти вопросы позволят понять, подходят ли активы компании для долгосрочного инвестирования.

Сразу же отмечу, что компания вовсе не обязана соответствовать сразу всем критериям – я выделил пятнадцать пунктов, и справедливо предположить, что даже самое солидное предприятие вряд ли может удовлетворять всем требованиям одновременно. Вы можете поступить с этим списком по-своему – например, выделить комплекс параметров, более важных с вашей точки зрения. Можно также просто выбирать компании, основываясь на количество соответствий – если предприятие удовлетворяет большей части требований, его вполне можно рассматривать положительно. Прошу отметить, что эти 15 критериев не являются единственными индикаторами, сигнализирующими нам, о том, нужно ли покупать ту или иную акцию. Для полной картины требуется изучить финансовые показатели компании, конъектуру рынка, взвесить все возможные риски (валютные, политические, экономические, отраслевые, например).

Теперь следует перейти к рассмотрению каждого пункта в отдельности.

В первой главе я уже говорил об инновациях и исследованиях, об их роли в росте компании, о влиянии на положение инвесторов, покупающих акции и другие ценные бумаги. Теперь следует уделить этому моменту больше внимания, поскольку на самом деле недостаточно знать, находится ли в распоряжении компании собственная лаборатория, и сколько денег затрачивается на ее содержание. Рассматривая вопросы технологий или научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), следует рассмотреть ряд факторов, влияющих на данное направление.

Что именно включается в НИОКР

Для начала стоит определить, что именно подразумевается под исследовательскими работами. Безусловно, есть компании, которые совершенно не уделяют внимания научным разработкам и предпочитают пользоваться уже готовыми решениями. Такие предприятия затрачивают на исследования минимальный объем средств, поскольку просто адаптируют имеющиеся технологии к собственной продукции. Однако даже среди компаний, действительно расходующих средства на разработку собственных решений, имеются самые разные представители.

Некоторые компании вполне серьезно полагают, что расходы на НИОКР включают в себя не только финансирование самих исследований, но также коммунальные услуги, необходимые для поддержания работоспособности лабораторий и исследовательских центров. Другие компании полагают, что такие расходы не стоит включать в статью НИОКР. В результате одни компании могут отчитываться, что затрачивают на исследования круглую сумму, в то время как прицельно на научные и технические изыскания тратится только часть этого объема денег.

Поэтому, начиная разбираться в этом вопросе, постарайтесь понять, что именно компания подразумевает под расходами на научные исследования – возможно, на самом деле она тратит на проведение работ значительно меньше денег, чем указано в отчетах. К тому же, финансирование исследовательских комплексов осуществляется разными способами – существует множество порядков или стратегий, используемых компаниями.

Уровень организованности исследований

Еще одним важным моментом можно назвать уровень организованности научных комплексов или лабораторий. Как правило, для серьезных результатов даже в узконаправленной сфере деятельности недостаточно труда специалистов одного профиля – в больших исследовательских центрах работают самые разные исследователи. Поэтому, собирая информацию, стоит уточнить, сколько ученых трудится в компании, как именно организован их труд.

Например, для разработки программных продуктов недостаточно нанять талантливых программистов – нужны дизайнеры и оптимизаторы, которые позволят сделать результат функциональным и удобным для пользователей. Таким же образом устроены другие научные центры – в них трудятся специалисты разных профилей.

Важно, чтобы все специалисты были правильно организованы – полезно выяснить, назначен ли в научной группе лидер или человек, ответственный за результаты. Система поощрений также может стимулировать рост научной деятельности предприятия. Такие детали весьма важны, когда речь заходит о работе, для которой требуется мотивация.

Хорошо организованные и спланированные исследования, как правило, дают лучшие результаты, поскольку они проводятся систематически и находятся под контролем компетентного лица. Компании, заинтересованные в собственных разработках, должны уделять внимание не только результатам исследований, но также рабочему процессу – его структуре, планированию и управлению.

Результативность исследований

Кроме того, важно понимать, насколько рентабельными оказываются, в конечном счете, проведенные исследования. Конечно, не все исследования должны приносить немедленную прибыль, поскольку процесс научных изысканий требует определенных расходов при постоянно присутствующем факторе неизвестности – далеко не каждая идея может стать баснословно доходной. Однако стоит обратить внимание другие качества.

Задайте несколько вопросов. Сколько видов продукции компания выпускает по собственным технологиям? Насколько долговременными бывают результаты проведенной работы? Окупаются ли вложенные средства – возвращаются ли они с продажей товаров и услуг? Крайне важно выяснить, направляются ли исследования в правильное русло, используются ли они для получения реального дохода.