Сергей Закатий - Охота на Звезду. Искусство прямых инвестиций

Корректор Анастасия Казакова

Дизайнер обложки Тая Королькова

© Игорь Сулькис, 2020

© Сергей Закатий, 2020

© Тая Королькова, дизайн обложки, 2020

ISBN 978-5-0050-9162-8

Создано в интеллектуальной издательской системе Ridero

«Охота на Звезду. Искусство прямых инвестиций» – первая книга серии «Библиотека инвестора». Она посвящена описанию того, как фонды прямых инвестиций (ФПИ), ведущие свои операции на международной арене, осуществляют поиск, отбор и скрининг (проверку) компаний (инвестиционных проектов) для формирования из приобретаемых предприятий своих инвестиционных портфелей.

Описываемая в книге технология отбора целей для инвестирования – InvestFunnel – легко настраивается с учетом специфики стратегии фонда и продемонстрировала на практике свою эффективность по сравнению с традиционными методами анализа и отбора инвестиционных целей. Неоспоримым преимуществом InvestFunnel является экономия временных и финансовых затрат на поиск компаний-целей.

Обзор технологии InvestFunnel сопровождается описанием информационных источников, которые используются для анализа стран и отраслей.

Для российского рынка индустрия прямых инвестиций (private equity) – достаточно новое и малоизученное начинание, равно как и другие закрытые формы финансового бизнеса для частных лиц (private banking, wealth management) и компаний. Спецификой российских финансов является также доминирование государственных структур в финансовой отрасли: принадлежащих государству или связанных с государством банков, фондов, инвесткомпаний. Самый крупный фонд прямых инвестиций в стране – РФПИ – государственный; компания венчурного инвестирования – Российская венчурная компания, РВК («фонд фондов» венчурного рынка) – тоже государственная. Нонсенс с точки зрения современного западного инвестиционного рынка! Но вместе с тем наличие специфики не означает ошибочности развития. Свой путь, свои способы достижения финансовых целей.

Авторы этой книги тоже идут своим путем, они предлагают читателю – практикующему инвестору свой способ анализа данных и работы на рынке, но это не «кабинетные» или теоретические стратегии, а самая что ни на есть приземленная, адаптированная к реалиям, выстраданная на практике методология движения к намеченной цели, дающая реальный результат.

Книга основана на личном практическом опыте авторов, 25 лет занимающихся инвестициями и финансами.

Книга полезна не только инвесторам и руководителям международных инвестиционных фондов, но и частным инвесторам, делающим только первые шаги в инвестициях, а также предпринимателям, рассматривающим варианты сотрудничества с ФПИ.

Эта книга стала в каком-то смысле случайным побочным продуктом профессиональной деятельности авторов. Один из них, обучаясь в Дипломатической академии по программе «Мировая экономика», защищал работу с не слишком изящным названием «Учет международных факторов при отборе проектов фондами прямых инвестиций». Довольно быстро стало понятно, что и тема интересная, и работ на русском языке, да еще написанных отраслевыми специалистами, немного. В такой ситуации превращение дипломной работы в книгу было вопросом времени.

Время настало, когда к обсуждению присоединился второй автор. Часто сталкиваясь на практике с ситуациями, в которых и собственники бизнеса, и некоторые инвесторы не разбираются даже в базовых понятиях области финансов и инвестиций, мы замечали, что таким «динозаврам» приходится платить высокую цену за свои пробелы, особенно в проектах привлечения инвестиций либо полной или частичной продажи бизнеса.

Когда речь идет о больших деньгах, продвинутые предприниматели и инвесторы быстро покупают недостающие компетенции, обращаясь за поддержкой к инвестиционным профессионалам. Остальным участникам рынка приходится рассчитывать на удачу и здравый смысл при прохождении инвестиционных джунглей.

Учитывая объективно разнообразный состав компетенций тех, кто интересуется работой фондов прямых инвестиций, мы решили дополнить научно-формальный по стилю текст книги вставками, которые были бы понятны и человеку, не имеющему подготовки в сфере инвестиций и экономики. Таким читателям авторы предлагают начать чтение книги с главы «Птичий язык» и лишь затем знакомиться с деятельностью ФПИ.

Удалось ли нам за счет этих дополнительных разъяснений сделать описание ФПИ в целом более понятным? На этот вопрос сможет ответить читатель, который одолеет книгу в полном объеме. Но чего мы точно достигли, так это явной разнородности текста. Постараемся сделать вид, что это специально задуманная хитрость. В конце концов, качественное содержание должно компенсировать шероховатости формы.

Несколько слов о названии книги. Мы использовали терминологию матрицы Бостонской консалтинговой группы, где Звездой называют продукт, показывающий высокие темпы роста и занимающий сильные позиции на перспективном рынке. Каждый фонд прямых инвестиций ищет такие Звезды, старается превратить их в Дойную корову (т. е. в продукт, не имеющий перспектив большого роста, но уже занимающий сильные позиции на стабильном рынке и генерирующий большой поток прибыли) и… продать, фиксируя для своих акционеров большую прибыль от инвестиций. О том, что же за зверь такой этот фонд прямых инвестиций, как его сотрудники ищут такие хорошие сделки, как считать прибыль, и о многом другом мы и рассказываем в этой книге.

Искренне надеемся, что читатель получит столько же пользы от чтения книги, сколько и мы от процесса ее написания.

Масштаб международной деятельности фондов прямых инвестиций делает их столь же влиятельными игроками, что и транснациональные корпорации. Поэтому изучение этого сегмента, динамики его развития и интересов важно для понимания существенной части движущих сил мировой экономики.

Фонды прямых инвестиций с российскими корнями стали активно развиваться, приобретать опыт масштабных сделок, выходить за пределы России; они объективно нуждаются в анализе опыта международных структур, в понимании корней их успехов и, что не менее важно, неудач.

Формирование инвестиционного портфеля неизбежно сопряжено с риском, поэтому его минимизация является крайне актуальной задачей. А она, в свою очередь, требует анализа огромного количества различных факторов, который следует проводить по максимально четкому и проверенному на практике алгоритму.