Карина Сафарян - Инновационный бизнес. Практические аспекты оценки активов

3) об объекте оценки, включая правоустанавливающие документы, сведения об обременениях, связанных с объектом оценки, информацию о физических свойствах объекта оценки, его технических и эксплуатационных характеристиках, износе и устареваниях, прошлых и ожидаемых доходах и затратах, данные бухгалтерского учета и отчетности, относящиеся к объекту оценки, а также иную информацию, существенную для определения стоимости объекта оценки.

Информация, используемая при проведении оценки, должна удовлетворять требованиям достаточности и достоверности.

Информация считается достаточной, если использование дополнительной информации не ведет к существенному изменению ни характеристик, использованных при проведении оценки объекта оценки, ни итоговой величины стоимости объекта оценки.

Оценщик должен провести анализ достаточности и достоверности информации, используя доступные ему для этого средства и методы.

Если в качестве информации, существенной для определения стоимости объекта оценки, используется экспертное суждение оценщика или привлеченного оценщиком специалиста (эксперта), то для характеристик, значение которых оценивается таким образом, должны быть описаны условия, при которых указанные характеристики могут достигать тех или иных значений.

Если для проведения оценки оценщик привлекает специалистов (экспертов), он должен указать в отчете их квалификацию и степень участия в проведении оценки, а также обосновать необходимость их привлечения.

При проведении оценки оценщик не может использовать информацию о событиях, произошедших после даты оценки.

Используя при проведении оценки объекта документы и информацию, полученные от заказчика, а также из иных источников, оценщик не удостоверяет факты, изложенные в таких документах либо содержащиеся в составе такой информации. Использованные при проведении оценки объекта данные принимаются за достоверные, при этом ответственность за соответствие действительности и формальную силу таких данных несут владельцы источников их получения. Информация считается достоверной, если она соответствует действительности и позволяет пользователю отчета об оценке делать правильные выводы о характеристиках, исследованных оценщиком при проведении оценки и определении итоговой величины стоимости объекта оценки, и принимать базирующиеся на этих выводах обоснованные решения.

Оценщик использует различные источники информации. Первоначальная информация и документы должны быть предоставлены заказчиком.

Информация, относящаяся к внутренней, может существенно дополнить и расширить базу данных оценщика и тем самым способствовать максимальной достоверности оценки. Эта информация, с одной стороны, позволяет более детально и глубоко проанализировать предприятие, в совокупности с внешней информацией определить его перспективы и тем самым повысить достоверность оценки, а с другой – может существенно облегчить работу оценщика в части самостоятельной оценки компаний-конкурентов, состояния отрасли, перспектив развития соответствующего рынка, основных его ценовых трендов при условии, что благодаря работе маркетинговой службы такой информацией обладает само предприятие-эмитент.

Получение внутренней информации невозможно без контакта с предприятием, который может осуществляться как в форме переписки (направления запроса и получения копий документов), так и в форме непосредственного общения (осмотра на месте и интервьюирования представителей различных служб компании).

В общем случае формируется запрос (составляется вопросник), заполнение которого и позволяет получить необходимую для проведения оценки внутреннюю информацию.

В ходе проведения оценки оценщик может обращаться и к внешним источникам информации, получая данные из статистических сборников, средств массовой информации и т. п. Оценщик может также использовать данные, полученные на основании собственных расчетов.

Источниками внешней (публично доступной) информации о макроэкономической среде и положении в отрасли, к которой относится компания – предмет оценки, служат:

1) данные правительства (в части его экономических планов и программ, информации о социально-экономическом развитии и исполнении бюджета; на его сайте также публикуется Бюджетное послание Президента РФ);

2) данные министерств и служб, прежде всего:

– Федеральной службы государственной статистики (Росстат) (в части как макроэкономических показателей, так и статистических данных по отдельному региону и отрасли, к которым принадлежит компания-эмитент);

– Министерства экономического развития и торговли РФ (в части показателей и прогнозов экономического, в том числе отраслевого и регионального, развития);

– Министерства финансов РФ (в части публикуемых показателей финансовой системы экономики и их прогнозов);

3) данные Центрального банка РФ (также в части публичных данных, рассчитанных на основании сводной отчетности, а также прогнозов отдельных макроэкономических показателей денежной и валютной сфер экономики);

4) правовые базы данных (для анализа регулирования отрасли, к которой принадлежит эмитент, специфики лицензионного, налогового и иного законодательства);

5) данные Государственной Думы (в части информации о планируемых к принятию законах);

6) экономические, в том числе отраслевые и региональные, периодические издания (они способствуют осуществлению качественного фундаментального анализа эмитента, а также могут являться источниками данных по величинам различных видов рисков, отраслевым коэффициентам):

– общеэкономические («Эксперт», «Деньги», «Вопросы экономики», «Деньги и кредит», «Финансы», «Финансовая газета»; «The Economist», «Euromoney», «Business Week», «Fortune», «The Wall Street Journal», «The Financial Times» и др.);

– отраслевые («Нефть России», «Национальная металлургия», «Строительство» и т. п.);

– региональные («Эксперт-Урал», «Северо-Запад», «Эксперт-Сибирь», блок «Финансы городов и регионов» журнала «Рынок ценных бумаг» и др.);

– отраслевые информационные бюллетени (например, «Российский нефтяной бюллетень», «Российские нефтяные компании» и др.), аналитические обзоры отраслей и предприятий России (их готовят информационные агентства, инвестиционные компании, рейтинговые агентства и др.) (необходимы для анализа отрасли, к которой принадлежит эмитент, в том числе его предприятий-конкурентов);

7) отраслевые обзоры, подготавливаемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг, информационно-аналитическими и рейтинговыми агентствами, консалтинговыми компаниями, аудиторскими фирмами и пр.;

8) средства массовой информации (помогающие сформировать представление об информационном поле / его отсутствии вокруг компании-эмитента); периодические издания по оценке («Вопросы оценки», «Российский оценщик» и др.). Например, в журнале «Euromoney» периодически публикуются значения странового риска, которые необходимы в расчете ставки дисконтирования кумулятивным способом в методе DCF; в отраслевых журналах иногда приводятся показатели средней рентабельности предприятий различных отраслей экономики, которые можно использовать в определении стоимости бизнеса сравнительным подходом, и т. п.