Коллектив Авторов - Цифровой журнал «Компьютерра» № 210

На понт взять не получилось, поэтому трюкач переключился с кнута на пряник: стал взывать к здравому смыслу, подкрепляя слова делом — всё новыми и новыми покупками акций Apple. Тим Кук, однако, лёг костьми: объявив поначалу о грандиозной программе buyback на $100 млрд, остановился по итогам 2013 года на $23 млрд, обещав выкупить в 2014 году ещё $20 млрд. Итого — $43 млрд. Карла Икана эта сумма явно не устроила (почему, объясню ниже), однако же он понял, что к изначальному рэкету в $150 млрд вернуться уже вряд ли получится (шок и испуг от гоп-стопа в весенней подворотне у Apple давно прошёл), поэтому предложил мировую: выкупаете ещё $50 млрд — и по рукам!

Apple кивнула, но поступила по-своему: в первом квартале финансового 2014 выкупила своих акций всего на $5 млрд (одну десятую того, что требовал Икан), а заодно усилила подрывную работу с акционерами, подготавливая их к февральским баталиям на общем собрании.

Займёмся теперь непосредственно «логикой» великого комбинатора: почему, собственно говоря, покупка акций Apple сегодня — это no-brainer? «Логика» и в самом деле удивительная (привожу аргументы по открытому письму Икана, опубликованному на портале SEC).

— Среднее соотношение рыночной цены к прибыли у компаний, входящих в индекс SP500, на 71% выше, чем у Apple. Для восстановления справедливости котировка акций AAPL должна составлять $840 за штуку, а это на 52 % выше текущего значения.

— Ожидается, что рынок смартфонов и планшетов в период с 2013 по 2017 год будет расти в среднем на 15 % ежегодно — а значит, как минимум в таком же ритме будут увеличиваться доходы Apple, потому что на 85% они состоят именно из продаж «Айфонов» и «Айпадов». Есть, правда, фомы неверующие, которые наивно полагают, что Apple не сумеет выдержать темпы из-за нарастания конкуренции от Google, Samsung, Microsoft, Amazon и китайских производителей. Карл Икан над ними смеётся! Знаете, почему? Потому что «чрезвычайно успешные эволюционные (а не революционные) продукты вроде iPhone 5s и 5с, а также iPad Air и Mini доказали, что Apple может смело сохранять цены и, соответственно, валовую маржу на текущем уровне, потому что потребители охотно будут соглашаться и впредь платить разумную надбавку к цене за лучшие в мире смартфоны и планшеты».

— Ну а если чего-то будет всё-таки не хватать, то Apple с лихвой доберёт сразу же, как представит рынку Apple TV с разрешением экрана ultra-high–definition, который публика сметёт с прилавков по $1 600 за штуку. А это «ещё $40 млрд годовых продаж и $15 млрд операционных доходов при валовой марже в 37,7%», — быстро-быстро считает на пальцах Карл Икан.

— А уж если Apple разродится «умными часами», деньги потекут рекой уже изо всех щелей.

Короче, полюбэ нужно делать buyback! Так заключает великий комбинатор, урождённый нью-йоркским кантором синагоги и мамой-учительницей. Всю эту глупую демагогию, представленную выше, мы, конечно же, разбирать не будем, потому что сам Карл Икан не для того писал открытое письмо, чтобы его читали всякие там «изучатели искусственного интеллекта». Аудитория у шмекера совершенно другая, а именно — тупая и экзальтированная толпа «инвесторов» и «акционеров» из числа нью-йоркских таксистов и посудомоек из Арканзаса, готовых по одному твиту «великого инвестора-активиста» сметать подчистую бумаги указанной им компании по любой цене. Как же — сам Баффет сказал (пардон, Икан, хотя и невелика оговорка)!

Осталось прояснить самую малость: за каким чёртом сдался Икану этот buyback Apple?! Неужели без него не проживёт? Представьте себе, не проживёт! Потому что размер портфеля Icahn Associates Corp по бумагам Apple таков, что цацки играть по законам рыночного хауса окажется накладно. Да и покупались эти бумаги изначально не для того, чтобы высиживать яйцо капитализации, дожидаясь, пока акции AAPL сами по себе вырастут до «положенных им по закону» пропорций P/E, средних по индексу SP500. Комбинатору 77 лет, и можно попросту не дожить до счастливого дня.

Buyback Карлу Икану нужен для того, чтобы Apple собственными руками уменьшила float до такой степени, чтобы оставшиеся акции автоматически подорожали хотя бы до текущего уровня всех фундаментальных показателей, которые демонстрирует бизнес компании. Бог с ними, с гипотетическими P/E! Если Apple выкупит бумаг хотя бы на $75 млрд ($23 млрд в прошлом году, недостающие — после того как акционеры принудят руководство компании на февральском собрании, если, конечно, Икану удастся их убедить проголосовать в правильном направлении), то акции автоматически вырастут пропорционально тому, что будет выведено с рынка в результате buyback.

Вот так вот нужно деньги зарабатывать на бирже, а не ковыряться в искусственном интеллекте!

P.S. Пока писал, комбинатор купил акции Apple на обвале еще на 500 миллионов долларов, сопроводив сделку совсем уж неприличным комментарием: «Похоже, мои покупки идут нос к носу с программой buyback самой Apple, но все-таки хочется верить, что она выиграет эту гонку». Мсьё, это так тонко :)

К оглавлению

Опубликовано27 января 2014

Посмотришь отечественные телеканалы — и складывается печальная картина; впору с искажённым лицом бежать к пруду… Официоз радостно как-то сообщает, что экономика в 2013 году выросла на 0,1% больше, чем считалась раньше, — на 1,4%. Снижение курса рубля ввергает население в панику… А вот то, что в стране существует отрасль, оборот которой возрос на 15% (причём в долларовом исчислении!), никем не замечается. Причём отрасль высокотехнологическая, не зависящая от природных ресурсов. И отрасль эта — экспорт программного обеспечения отечественной разработки!

Как сообщаетНП «РУССОФТ», крупнейшее объединение компаний — разработчиков программного обеспечения России, общий объём экспорта «мягкого товара» и услуг по его разработке в 2013 году увеличился на 15% и составил $5,2 млрд. Давайте сравним: экономика в целом в условиях весьма выгодных цен на углеводороды, в условиях стимулирующих (в соответствии с учением Кейнса) воздействий государственных расходов, возросла на 1,4% (причём Минэкономразвития опасалось, что рост будет 1,3%..). А программисты сработали лучше — более чем на порядок! На десятичный порядок!!

Дальше — есть такое очень обидное мнение, что российская продукция и российский бизнес могут быть конкурентоспособны лишь на закрытых, заботливо ограждённых властью рынках. Ну или в условиях целевых дотаций со стороны той же власти. А на мировом рынке от нас, мол, ждут только сырья… Так вот: ничего подобного! По приведённым «РУССОФТом» данным, доля российских софтверных компаний на рынке мирового ПО (включая услуги заказной разработки) составляет около 2,5%. А сколько нас среди населения планеты? Около двух процентов… То есть отечественная программостроительная отрасль представлена на глобальном рынке выше среднего. Не настолько выше, как хотелось бы, но на 25%!