Итоги Итоги - Итоги № 6 (2012)

Никита Кричевский

док­тор эко­но­ми­чес­ких на­ук, про­фес­сор

Январь для российского фондового рынка выдался ударным. Индекс РТС за первый месяц года прибавил более 14 процентов, а ММВБ подрос на 7,9 процента. В конце недели вышли очень важные данные по уровню безработицы в США за январь, которые показали снижение с 8,5 до 8,3 процента, чего рынки никак не ждали. В итоге сразу же после выхода статистики российские биржевые индикаторы в течение одной минуты подскочили почти на процент, что и помогло «быкам» окончить неделю в неплохом плюсе.

Во время всеобщего ликования, радости и приподнятого настроения забыли о том, что процесс переговоров между Грецией и ее кредиторами уж сильно затянулся. А ведь от их результатов зависит дальнейшее развитие долгового кризиса в Европе. Какой процент от долга будет списан, какой реструктурирован, будет ли это считаться дефолтным событием рейтинговыми агентствами и соответственно произойдут ли выплаты по кредитно-дефолтным свопам — вот на что стоило бы обратить внимание участникам рынка.

Денис Барабанов,начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал»:

— В начале февраля российский рынок обновил максимумы прошлой осени, в результате чего индекс ММВБ подобрался к отметке 1550 пунктов, а индекс РТС превысил уровень 1600 пунктов. Серьезных фундаментальных причин для роста по-прежнему нет. Российский рынок поддерживают высокие цены на нефть, а также тот факт, что весь текущий негатив уже «учтен в ценах». Это касается в том числе европейских проблем.

Главные текущие риски: выборы в России, замедление темпов восстановления экономики США. Об этом свидетельствуют данные и по расходам потребителей, и по потребительскому доверию, и по товарным запасам. Пока нет причин говорить о влиянии эффекта Европы, но если неопределенность в Старом Свете будет сохраняться, то это неминуемо ухудшит настроение бизнеса и потребителей в США.

Дмитрий Михайлов,портфельный управляющий «Ренессанс Управление Активами»:

— Российские акции продолжают расти, хоть и не такими высокими темпами, как в начале года. Постепенному угасанию энтузиазма инвесторов способствовала отрезвляющая статистика по США, Европе и Китаю, где происходит замедление конечного спроса, снижение инвестиционной активности и сокращение кредитования. Тем не менее рынки основных сырьевых товаров остаются на удивление устойчивыми, что помогает поддерживать спрос на российские акции в отличие от других восточноевропейских стран. Наибольшим спросом у инвесторов пользуются акции банковского сектора, а также акции сектора электроэнергетики, многие из которых уже выросли с начала года на 20 процентов и более.

На этой неделе мы ожидаем подведения итогов по двум недавно прошедшим инвестиционным конференциям, посвященным российским компаниям. Как следствие возможно улучшение ликвидности на фондовом рынке, что особенно позитивно отразится на акциях второго эшелона.

Ариэл Черный,аналитик «Allianz РОСНО Управление Активами»:

— Саммит руководителей стран еврозоны принес ряд важных результатов — европейские лидеры одобрили предложенный в прошлом году Германией и Францией план ужесточения бюджетной дисциплины в странах — членах еврозоны, также наконец-то были подписаны соглашения о запуске Европейского стабилизационного механизма уже в этом году. Переговоры по предоставлению Греции второго пакета кредитов и списания греческих долгов перед банками пока продолжаются, однако стороны заявляют о достигнутых успехах. Экономические данные радуют — ставки на аукционах по размещению долгов периферийных стран еврозоны снижаются (исключением выглядит лишь Португалия), индексы деловой активности в большинстве стран мира оказались выше ожиданий.

Среди российских компаний отметился Сбербанк, который, несмотря на многочисленные комментарии о том, что международные рынки закрыты для российских заемщиков, «прорубил окно в Европу» и привлек миллиард долларов дешевле, чем в прошлый раз (4,95 процента против 5,5 процента в 2010 году).

Компания «Полюс Золото», акционером которой является Михаил Прохоров, в конце прошлого года активно скупала свои акции на рынке для того, чтобы перевести их на баланс Polyus Gold International, бумаги которой обращаются в Лондоне. Оставшиеся на российских торговых площадках «крохи» стали настолько неликвидными, что инвесторы перестали на них обращать внимание. До прошлой пятницы (3 февраля), когда акции «Полюс Золото» в течение дневной сессии подскочили в цене почти на 35 процентов без каких-либо значимых новостей. Мистика, однако.

Российский сектор электроэнергетики нынче принято относить к аутсайдерам фондового рынка. Оно и понятно — предстоящие выборы оказывают дополнительное давление на котировки компаний, поскольку нынешние власти не хотят терять политические очки и пока всячески тормозят рост энерготарифов. Тем не менее, например, компания ОГК-3 видится аналитикам все равно довольно привлекательной. Более чем 40-процентный потенциал роста с текущих значений обусловлен ожиданием неплохой отчетности эмитента за 2011 год, а также планируемым вводом двух новых энергоблоков в этом году.

Empty data received from address [ http://www.itogi.ru/russia/2012/6/174455.html ].

В последнее время все чаще в среде экономистов, финансистов и в средствах массовой информации мы слышим рассуждения о том, что ждет единую европейскую валюту в ближайшие год-два. Прогнозы эти противоречивы и порой диаметрально противоположны.

Попробуем взглянуть на ситуацию в Европе объективно и исходить из фактов. Последние статданные свидетельствуют о начале рецессии в еврозоне. Очевидно, что Греция со своим неподъемным госдолгом и ее «коллеги» по «клубу» проблемных стран тянут европейскую экономику на дно, а в экономических странах — локомотивах Старого Света на этом фоне назревают закономерные политические противоречия по поводу того, стоит ли спасать бедствующих соседей любой ценой или ограничиться полумерами. Не грозит ли это экономическим апокалипсисом еврозоне и всему миру? Что реально могут предпринять финансовые и политические власти ЕС?

Вероятнее всего, для борьбы с долговым кризисом и с целью стимулирования экспорта Европейский центробанк в 2012 году вынужден будет продолжить снижение ставки рефинансирования. Кроме того, ЕЦБ будет предоставлять европейским банкам дешевые кредиты, к чему регулятор уже прибегал в конце декабря 2011 года. Эти меры неизбежно приведут к снижению курса евро — доллар.