Итоги Итоги - Итоги № 4 (2013)

Не все то золото

/ Дело / Капитал

«Многие уверены, что как такового золота на балансе ФРС вообще нет. Американцы почти все продали на открытом рынке»

В середине января немецкий Бундесбанк подложил мину американской ФРС, решив забрать из ее хранилищ свой золотовалютный запас. Вот и свершилось! Германия является вторым в мире держателем золотых слитков: немцы располагают 3396 тоннами «физического» золота. Почти половина из этого запаса хранится в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, еще 13 процентов — в Банке Англии и 11 процентов — в Банке Франции. Сам же Бундесбанк держит дома лишь чуть больше трети своих слитков.

Как только новость о репатриации немецкого золота появилась в СМИ, мировая общественность сразу же пустилась обсуждать причину такого радикального шага. Ведь Берлин хранил свои запасы драгметалла за рубежом десятки лет, и о них никто не беспокоился. Возникает логичный вопрос: а чего это немцы так всполошились именно сейчас?

Мотивов может быть несколько. Вполне возможно, в Германии боятся, что они свое золото вообще никогда не увидят. Согласно торговому балансу американского центробанка он сдает очень много золота в лизинг. И непонятно, кто и как будет его возвращать законным владельцам. К тому же аудита ФРС не было практически полвека, а Конгресс всячески препятствует его проведению.

В общем, неудивительно, что немцы хотят вернуть свое золото домой — целее будет.

Причем, как я думаю, они потребуют его не просто в слитках, а с дополнительной переплавкой. Им наверняка захочется убедиться в том, что металл, который прибудет из Нью-Йорка, это действительно золото, а не вольфрам. Это не шутка, немцы действительно имеют все основания для беспокойства.

Несколько лет назад на аффинажном заводе W. C. Heraeus в немецком городе Ханау был разрезан «золотой» слиток, поступивший на предприятие от одного из банков. Оказалось, что это был вольфрам, покрытый тонким слоем золота.

Другой скандал произошел в конце 2009 года, когда минфин США отправил китайскому правительству партию драгметалла. Случилась та же история: якобы золотые слитки, хранившиеся у ФРС долгие годы, на деле оказались вольфрамовой подделкой, созданной во времена президентства Билла Клинтона. И сколько такого «золота» гуляет по планете и где оно всплывет в следующий раз — никто не знает.

Многие уверены, что как такового золота на балансе ФРС вообще нет. Американцы почти все продали на открытом рынке, когда пытались манипулировать ценами на презренный металл последние 40 лет. Причем не только свой запас, но и часть золота союзников. Просто в какой-то момент решили залезть в карман своих коллег. Благо бегать далеко не надо было, все хранилось под боком.

На руку американцам сыграл тот факт, что принадлежность золота фиксируется не по номерным слиткам, а фактически на развес. То есть в банке есть запись о том, что вы храните не такой-то слиток с таким-то номером, а просто какое-то количество тонн. Получается, что немецкое золото не пронумеровано, обезличено. Поэтому поставка с переплавкой — самый логичный вариант для Бундесбанка. А то мало ли что.

Глобальную причину беспокойства немцев я вижу еще и в том, что начались серьезные проблемы на мировом рынке золота. Крупные банки (в том числе и немецкие) набрали огромные короткие (на продажу) позиции по желтому металлу, а он дорожает, и остановить этот процесс невозможно. Поскольку металл сдавался банкам в лизинг в огромных количествах, есть вероятность того, что они просто его не вернут владельцам. Вот немцы и решили подстраховаться.

А теперь давайте пофантазируем. Если окажется, что в хранилищах ФРС немецкого золота действительно нет в необходимом объеме. Тогда всплывет наружу то, что замалчивалось долгие годы, — обнаружится гигантский разрыв между «физическим» золотом и «бумажным», которое торгуется на биржах.

Новости об этом уже циркулируют на уровне трейдеров. Люди, которые держали фьючерсы на золото до момента окончания сроков действия контракта, выходили на поставку золота, однако им предлагали 25-процентную надбавку, чтобы только они не требовали у брокеров реальный металл.

Как узнать, что надвигается буря? Надо будет смотреть на разницу между фьючерсом и ценой на «физическое» золото. Когда фьючерс будет 5—6 дней стоить дешевле, чем реальное золото, это будет первый звоночек: на рынке что-то не так, и спред на золото начинает расходиться.

Напрашивается логичный вывод: люди, которые выходят на поставку, не уверены, что получат на руки реальный металл.

И тогда — здравствуй, старый добрый мировой золотой стандарт! С моей точки зрения, сейчас наиболее вероятный сценарий — резкий взлет цен на золото до 30 тысяч долларов (сейчас около 1700 долларов) за унцию в течение 3—5 лет. Фантастика? С точки зрения здравого смысла такой ход событий вполне реален. Скажу даже больше: в перспективе это так же неизбежно, как восход солнца.

Тормозной путь

/ Автомобили

Продажи автомобилей забуксовали в прошлогоднем российском снегу

Попроси оптимиста и пессимиста оценить состояние российского автомобильного рынка — и в гипотетическом стакане, который то ли наполовину пуст, то ли наполовину полон, разразится буря. Мы вышли на докризисный уровень? О да, почти 2,94 миллиона проданных машин (по данным Ассоциации европейского бизнеса) — это не 1,47 миллиона, как в черном 2009-м. До крупнейшей автомобильной державы Европы, Германии, чуть недотянули: судя по отчету исследовательской компании JATO Dynamics, немецкие дилерства закрыли год с результатом в 3,08 миллиона единиц, но эта дельта, что называется, на грани погрешности. Идем вровень. С другой стороны, после живенького роста в первом полугодии к концу отчетного периода российский автобизнес тормозил юзом: количественный показатель за декабрь — плюс один процент! Неужели опять тряхнет? Попробуем разобраться.

После декабрьского похолодания пошли разговоры, что россияне «наелись» автомобилями. «На самом деле до этого далеко, — говорит аналитик по машиностроению «УРАЛСИБ Кэпитал» Артем Егоренков. — Полное насыщение происходит при уровне автомобилизации в 500—550 машин на тысячу населения, тогда как у нас, грубо говоря, 250». «Снижение темпов роста было логичным и ожидаемым, — подтвердила «Итогам» главный управляющий директор розничного подразделения компании «РОЛЬФ» Татьяна Луковецкая. — Эффект низкой базы исчерпал себя: потребители удовлетворили отложенный спрос после кризиса, и сейчас рынок развивается поступательно». Ей вторит ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов: «После спада прошло достаточно времени, чтобы большинство автолюбителей обновили свои машины. Сказались и определенная нестабильность в экономике в минувшем году, и разговоры о возможности нового кризиса».