Эксперт Эксперт - Эксперт № 24 (2013)

На дне

Слова французского президента об окончании кризиса большинство экономистов восприняли скептически. «Политики регулярно делают подобные заявления, чтобы повысить свой рейтинг. Мы уже слышали такие утверждения, например, в прошлом году, когда удалось предотвратить эскалацию кризиса в Испании и Италии. Но в марте этого года, всего два с половиной месяца назад, произошли известные события на Кипре, которые показали, что кризис продолжается», — рассказал «Эксперту» Бен Мэй, экономист консалтинговой компании Capital Economics в Лондоне.

В первом квартале 2013 года ВВП еврозоны упал на 0,2% — шестое квартальное сокращение подряд, новый рекорд. И особых улучшений до конца года не ожидается. Так, в начале июня ЕЦБ понизил свой прогноз по динамике ВВП зоны евро до –0,6% (еще в марте ожидалось падение в 0,5%). Кроме того, МВФ снизил прогноз роста ВВП Германии, основного локомотива еврозоны, до 0,3% в 2013 году — вдвое ниже апрельского прогноза. Консенсус-прогноз лондонского центра Economist Intelligence Unit (EIU) предсказывает Германии рост всего на 0,4% в текущем году.

В остальных странах региона ситуация значительно хуже. Так, Францию в 2013 году ждет, согласно оценкам EIU, сокращение ВВП на 0,2%, Нидерланды — на 0,7%, Испанию и Италию — на 1,7%, а Грецию — на 5,5%. В начале июня Банк Финляндии официально объявил, что эта страна, которая жестко придерживается рецепта затягивания поясов ради балансирования бюджета, вступила в третью техническую рецессию (три квартала спада подряд) с начала кризиса в 2008 году. В нынешнем году ВВП Финляндии, не имеющей структурных проблем, характерных для стран средиземноморской периферии еврозоны, сократится на 0,8%.

Впрочем, возможно, экономика еврозоны достигла дна падения и скоро начнет восстановление. Так, по данным Eurostat, в мае улучшились экономические ожидания и бизнеса, и потребителей, причем как в еврозоне, так и в ЕС в целом. «Все скелеты уже были вытащены из шкафа. Новых неприятных сюрпризов ждать неоткуда — мы достигли дна, и теперь можно начинать работать в направлении выхода из кризиса, — рассказывает “Эксперту” Бен Джоунсиз Economist Intelligence Unit. — Впрочем, выход из кризиса не будет быстрым. Ведь все те серьезные вопросы, которые появились во время кризиса, не были разрешены. Экзистенциальной угрозы еврозоне, возможно, и нет. Но странам-членам нужно продолжать жесткие и непопулярные структурные реформы. А планы по введению более жесткого надзора и регулирования банковского сектора через банковский союз пока остаются на бумаге».

С этим мнением согласен и Якоб Киркегорд, датский экономист из вашингтонского Института международной экономики. «Кипр был низшей точкой кризиса. И хотя мы можем остаться на дне еще какое-то время из-за рисков дефицита ликвидности, похоже, в конце туннеля виден свет. События на Кипре заставили политиков задуматься о структурном ремонте зоны евро, например, о банковском союзе», — полагает он.

Надежда на завтрашний день — в 2014 году в еврозоне прогнозируется восстановление роста, пусть и до незначительных 0,8%, — во многом основана на обещаниях Европейского центробанка поддерживать единую валюту любыми способами. Это позволило Брюсселю смягчить свою позицию по поводу затягивания бюджетных поясов, несмотря на скептицизм Германии.

«Скорость фискальной консолидации в Европе сегодня замедляется, и мы можем смотреть на фискальную политику исходя из среднесрочной перспективы», — заявил Олли Рен, комиссар ЕС по экономическим вопросам. Действительно, Брюссель дал Франции и Испании отсрочку на один год на приведение бюджетов в соответствие с Маастрихтскими критериями (максимальный дефицит бюджета — 3%). Тройка кредиторов также предоставила отсрочку Греции по программе приватизации, которая идет медленнее, чем планировалось.

Изменился и подход к кризисным ситуациям в еврозоне. Так, при спасении Кипра серьезные убытки пришлось понести крупным вкладчикам местных банков: создан прецедент для использования подобной модели бэйлаута и в других странах. Возможность участия вкладчиков в спасении банковских систем зафиксирует законодательство ЕС — чтобы снизить риск того, что за все в итоге придется платить налогоплательщикам, прежде всего из Германии и других североевропейских стран зоны евро.

Фото: EPA

Тем не менее еврозоне придется приложить немало сил, чтобы сохранить сложившийся баланс. Так, комиссар Рен признал, что структурные перемены обеспечили бо́льшую гибкость в зоне евро, но подчеркнул необходимость проведения обещанных реформ. «Банковский союз необходим, если мы хотим повернуть вспять процесс финансовой фрагментации Европы. Если такой союз создать не удастся, то уверенность, которую мы видим сейчас, может быстро исчезнуть», — заявил еврокомиссар.

Незавершенность реформ в целом оставляет существенные риски. «Многим странам еврозоны нужно завершить проведение непростых реформ, направленных на повышение производительности труда, снижение издержек на рабочую силу и повышение эффективности пенсионных систем. Даже несмотря на то, что эти проблемные страны все глубже погружаются в рецессию, как, например, Греция или Испания. Сложный процесс реформ займет годы. И всегда есть риск, что он может быть отвергнут избирателями, которые отправят правительства в отставку», — считает Бен Джоунс из EIU.

Британский пациент

Рецепт затягивания поясов и экономических реформ активно продвигают не только в еврозоне, но и в Британии. Пришедшее к власти в Лондоне в 2010-м коалиционное правительство консерваторов и либерал-демократов поставило цель: добиться сбалансированного бюджета к 2015 году. Сделать это планировалось за счет существенного сокращения госрасходов, которое коснулось почти всех сфер — от сельского хозяйства до полиции, от содержания королевской семьи до вооруженных сил. За исключением здравоохранения и образования, бюджеты британских министерств будут сокращены на 8–10%. Однако, как показали результаты первых трех лет правления коалиции, цель пока видится недостижимой. А экономика остается в стагнации.

В середине июня сразу два исследовательских центра в Лондоне опубликовали отчеты, в которых предупредили, что период затягивания поясов в Британии может продлиться не до 2015-го, а до 2020 года. «Планы британского правительства по сокращению расходов вполне выполнялись. Но оказалось, что темпы роста были значительно ниже, чем предполагалось, — Британия только сейчас выходит на докризисный уровень. Следовательно, бюджет не получал тех налогов, которые ожидались», — рассказал «Эксперту» Карл Эммерсон, экономист лондонского Института фискальных исследований (IFS).