Журнал Q - Журнал Q 03 2009

Схема финансовой пирамиды довольно проста. Объявляется, что под такой-то проект на каждый вложенный рубль будут давать 30% годовых, то есть 30 копеек. Люди покупаются на удочку и несут деньги. В первый год приносят несколько человек на общую сумму 100 рублей. Им в конце года выплачивают 30 рублей. У фирмы осталось 70 рублей. Молва о выгодности дела начинает распространяться и на второй год люди приносят уже 200 рублей. В конце года им платят 60 рублей и 30 рублей отдают тем, кто принес в первый год. Народу внушается, что успешность бизнеса делает вклады очень выгодными. На третий год приносят деньги 300 рублей. В конце 3 года выплаты первогодкам составляют 30 рублей, второгодкам - 60 рублей, третьегодкам - 90 рублей. Всего 180 рублей. После третьего года никто уже ничего не несет и фирма дело закрывает и хозяева объявляют себя банкротами. До этого хозяева потратили на себя 300 рублей. Денег в кассе нет. Итак, после 3 года те, кто принесли деньги первыми в первый год, получили прибыль в 20 рублей. Те, кто принес деньги во второй год, закончили свои похождения с убытком в 20 рублей. Те, кто принес деньги последними, потеряли почти все. Хозяев фирмы посадят, если конечно, поймают, но спрятанные ими деньги потом останутся у них. Именно так, действовали все знаменитые финансовые пирамиды: МММ, Тибет, Руслана... Как отличить пирамиду от инвестиции? Просто - если прибыль больше инфляции на 3%, то это пирамида. Нет таких проектов с такой быстрой отдачей.

Проблемы страхования займов периодически возникали в течение последних 30 лет, но они были маленькие. Все дело в распространенности нарушений и величине страхового фонда. Он достиг по сути размера США и далее возникло превышение рисков над страховыми фондами. США приняли на себя неподъемные страховые риски. Вы можете построить очень эффективную атомную станцию, но из-за своей тяжести она может провалиться под землю или рухнуть. Сейчас же мир страдает как бы от финансового Чернобыля.

В США в результате неспособности правительства контролировать все эти новые финансовые инструменты страхования, возникло практически нелимитированное кредитование. В США огромное количество людей живут в постоянных долгах. Журнал "Тайм" вопрошает: "Когда вы идете в банк, чтобы взять второй кредит, когда вы ещё не выплатили первый и вам отказывают, то может быть так и надо". Тратить на залог кредита две с половиной своей зарплаты - не самая удачная идея. В США студенты могли брать кредит на образования часто в 2 раза больше, чем он может заплатить после окончания образования. Одному моему приятелю банк легко согласился дать кредит на 30 лет, хотя ему было ещё 7 лет до пенсии.

При отсутствии контроля страхование таких кредитов стало недостаточным. Кроме того потом, когда страховая система становится перегруженной, то это ведет к коллапсу страховой пирамиды. СССР, например, было огромным государством и все страховые риски покрывал. В США же, по статистике, 3,4% кредитов не возвращаются. Но финансовые компании настолько велики, что их 3% составляю в абсолютном объеме 400 млрд. долларов. Если бы у банков были настоящие денежные резервы, то если 5% кредитов не возвращаются в течение 10 лет, то они бы выжили, но если 5% в год, то они становятся или должны становится банкротами. Хотя все эти цифры очень относительны. Одни финансовые компании в своих отчетах считают кредит неотданным при первой задержке платежей, как только клиент перестал платить долги, другие же - ждут 120 дней [8].

Кроме того, по словам Грефа [11], период высокого роста привел к тому, что все население, и в развитых странах, да и в России, стали играть на бирже. Это так называемые неквалифицированные инвесторы - они страдают первыми, и они несут самые большие убытки. Сейчас колебания валютного курса привели к тому, что у нас все стали валютными спекулянтами, все пытаются поймать курс валюты и перебежать из одной валюты в другую.

СТРАХОВАЯ ДЕПРЕССИЯ ИЛИ СВЕТ В КОНЦЕ ТОННЕЛЯ?

После Второй мировой войны, а особенно в последние 20 лет, стало казаться, что от этого найдено системное лекарство в виде постиндустриальной экономики с ее искусственно раздуваемым спросом. Но сейчас похоже на то, что лекарство оказалось всего лишь временно действующим наркотиком. Как в известном анекдоте: то, что нам столько лет казалось оргазмом, оказалось астмой [16].

Попробую суммировать то, что я сказал, и указать на предпосылки к развитию кризиса. В последние годы Америка перешла на жизнь на кредитные деньги всего и вся. Расширение кредитования требует улучшения страхования кредитов и вкладов и такие методы разрабатываются. Банки начинают использовать вместо резервов собственные акции то есть фактически, работать без резервов денег. Акции вместо резервов. Цена если цена акций на бирже падает то и резервы формально уменьшаются. Одновременное снижение качества работы банков по оценке рисков привело к тому что в портфель страхования попало много людей с высокими рисками невозврата. Началось нелимитированное кредитование. При этом контроль банков был ухудшен. При наличии четкого контроля Федерального резерва за старыми правилами игры лишние деньги, которые возникают из-за нелимитированного кредитования , выдуваются в различного рода денежные пузыри.

Все более широкое кредитование приводит к тому, что страхование перенасыщается и страховой портфель становится очень рискованным. Целая страна оказывается маленькой для такого большого и рискованного страхового портфеля. Одновременно в новых законах появляются дыры, которые используют разные махинаторы. Избыточный выпуск кредитных денег ведет к тенденции к инфляции, но Федеральный резерв строго регулирует и избыточные деньги выдуваются в денежные пузыри. Особенно в акции, дериваты и нефть. Это приводит к возможности падения цены акций и резкому сужению базы кредитования даже по облегченным правилам. Но правила суровы и кредитование замирает. Но поскольку страна уже не может без кредитных денег. Все встает, а экономика, которая основана на эффекте велосипеда, падает.

ГУВЕР, ТЫ НЕ ПРАВ!

Как же развивалась Великая депрессия, если разобрать ее с точки зрения новой модели безденежной экономики? Сначала подчеркну различия между ситуацией 1929 г. и нынешней экономикой.

1. В 1929 г. наличные доллары обеспечивались золотом. Поэтому, если возникала паника, то народ хватал наличку, надеясь сохранить свои сбережения в чулке. Сейчас ситуация принципиально иная. Доллары золотом не обеспечиваются. Поэтому хоть наличка, хоть вклады подвергаются инфляции одинаково. Если учесть, что почти все мелкие вклады застрахованы, (а в России сейчас это вклады до 700 000 рублей), то при возникновении банковской паники смысла бежать в банк и требовать наличку вроде бы нет. Во времена Великой депрессии банки рухнули не сразу, не в 1929 году. Они были близки к краху несколько раз. Последний раз - в 1933 г. Сейчас они схлопнулись за полгода.