Иван Закарян - Особенности национальных спекуляций, или Как играть на российских биржах

Однако в мире, и в том числе в России, все большее распространение получают электронные биржи, где нет выделенного специалиста, а все сделки осуществляются автоматическим исполнением совпадающих пар заявок. То есть, если в систему поступают заявка на покупку 100 акций и заявка на продажу 130 таких же акций по одинаковой цене, они исполняются в совпадающем объеме. В нашем примере будет продано 100 акций, а в биржевой системе останется «висеть» остаток ордера на продажу 30 бумаг. В Америке такая технология (принцип «Order driven market») имеет название электронных коммуникационных сетей (ECN), которые, тем не менее, являются полноценными биржами, реализующими главный принцип биржи – принцип аукционной торговли. Единственным недостатком такой системы является то, что ее работоспособность чрезвычайно сильно зависит от наличия интереса у публики к данной акции. Если интерес большой – акция ликвидна и хорошо торгуется, а если интереса нет, то ликвидность практически нулевая и заявка единичного инвестора может «висеть» в такой системе весьма долго, поскольку нет специалиста, который обязан поддерживать ликвидность таких бумаг.

Биржей «номер один» в России является Московская биржа (ОАО «ММВБ-РТС», образована в 2011 году путём объединения двух крупнейших конкурирующих площадок России – биржи РТС и Московской межбанковской валютной биржи) – ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная система торгов на всех основных сегментах финансового рынка – валютном, фондовом и срочном – как в Москве, так и в крупнейших финансово-промышленных центрах России. Совместно со своими партнерами (расчетная палата, депозитарий, региональные биржи и др.) биржа осуществляет также расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 1500 организаций-участников биржевого рынка. Это крупнейшая биржа в России, странах СНГ и Восточной Европы.

Основные направления деятельности ММВБ-РТС структурно поделены между секциями (или «рынками», как они сами их называют).

Секция валютного рынка (СВР) – торги по иностранным валютам, включая доллар США и евро. Секция государственных ценных бумаг (СГЦБ) – общенациональная торговая система по государственным ценным бумагам, Секция фондового рынка (СФР) – торги по акциям сотен российских эмитентов. В торгах участвуют более 500 банков и финансовых компаний – членов секции фондового рынка. Также здесь организованы торги по корпоративным облигациям ведущих российских компаний и банков – «Газпром», «Российские железные дороги», «Русгидро», НК «Лукойл», «Магнитогорский металлургический комбинат», Внешторгбанк и др., а также по облигациям субъектов Российской Федерации и муниципалитетов. В секции срочного рынка (ССР) организованы торги по фьючерсам на различные финансовые инструменты, в том числе на доллар США и евро. С 2012 года ММВБ начала предоставлять возможность торговли валютами на СЭЛТ частным инвесторам напрямую – двухуровневый доступ к валютным торгам. Также в планах биржи членство в валютной секции не только для банков с валютной лицензией, но и для брокеров – профучастников, что допускает Закон о валютном регулировании.

Предоставление максимально возможных гарантий исполнения сделок – главный принцип работы биржи. Расчеты по биржевым сделкам осуществляются по принципу «поставка против платежа» через специализированные организации. Важно отметить, что контроль «поставки против платежа» страхует участников и их клиентов от риска потери денежных средств и ценных бумаг.

Выставление заявок и заключение сделок в секции фондового рынка ММВБ-РТС производится в течение торгового дня, который делится на следующие секторы.

Сектор «Основной рынок»: сделки заключаются с 9:30 до 19:00 по московскому времени. Сектор представляет собой наиболее ликвидный биржевой рынок с Центральным контрагентом и полным предварительным депонированием. В секторе «Основной рынок» ведутся торги с акциями, облигациями, депозитарными расписками и паями. Включает в себя различные режимы торгов, в том числе режим основных торгов (анонимные безадресные сделки), режим переговорных сделок, режимы сделок РЕПО, режимы размещения и выкупа ценных бумаг, а также ряд специальных режимов. Расчеты в режиме основных торгов осуществляются в день заключения сделки.

• Сектор «Standard» (биржевой рынок акций и паев с Центральным контрагентом): сделки заключаются с 10:00 до 23:50 с перерывом на 15 минут для проведения клиринга в 18:45.

• Сектор «Classica» (классический адресный рынок акций, без 100 % предварительного депонирования бумаг и с возможностью расчетов по сделкам в долларах США): сделки заключаются с 10:00 до 18:45.

Торговля происходит торговыми лотами, размер которых зависит от торгуемой бумаги и должен быть кратен либо 100, либо 10.

Параллельно с основным режимом торгов реализован механизм торговли крупными пакетами ценных бумаг. В рамках этого режима участники приходят к соглашению со своим контрагентом путем выставления так называемых «адресных» (адресованных конкретному участнику торгов) и «безадресных» (выставленных без указания конкретного участника) заявок. В данном режиме участники могут оговаривать срок исполнения сделки от текущего торгового дня до 30 дней после заключения сделки.

Сервер биржи ( http://rts.micex.ru) предоставляет информацию о ходе торгов государственными и корпоративными ценными бумагами, в том числе и в режиме реального времени. На этом же сервере можно найти информацию по итогам торгов валютой, государственными, корпоративными ценными бумагами и срочными инструментами (фьючерсами), информацию о текущей деятельности биржи, отчеты о ее финансовом состоянии, правила членства в различных секциях Биржи, информацию об услугах, предлагаемых подразделениями биржи.

Шлюз для торговли акциями через Интернет был открыт на ММВБ в пилотном режиме в мае 1999 года, а в полную силу стал функционировать только в 2000 году. Сегодня, по-видимому, 90 % оборота фондовой секции ММВБ приходится на интернет-трейдинг. На сегодняшний день ММВБ является самым большим и ликвидным рынком, доступным интернет-инвестору.

Рис. 5. Страница сервера ММВБ rts.misex.ru

На биржах осуществляется торговля ценными бумагами компаний, которые прошли процесс допуска (листинг), – это списочные бумаги. Если же бумаги не прошли листинг, то это внесписочные бумаги. Таким образом, условия листинга и условия обращения разные. Для прохождения процедуры листинга эмитент ЦБ должен соответствовать требованиям. При обращении за листингом требования предъявляются и к эмитенту, и к его бумагам. Требования можно уточнить на сайте биржи. Они довольно жесткие, но знать их частному непрофессиональному инвестору нобязательно, и мы их рассматривать не будем.