Дэвид Стивенсон - Лайфхаки богатых людей. 50 способов разбогатеть

Я же, не будучи любителем золота, признаю, что оно имеет свои преимущества, поэтому было бы целесообразно вложить около 5-20 процентов вашего богатства в пожилом возрасте в этот «драгоценный» актив. Только не обманывайте себя, полагая, что он не может резко упасть в цене (так уже было и будет вновь в определенный момент) и что рынки золота не изменчивы. Золото – альтернатива сохранения богатства, но не замена наличных денег.

Наличность имеет немалую привлекательность для инвестора старшего возраста: практически каждый из них должен рассмотреть вопрос о переводе некоторой части своего богатства в денежную форму. Но наличные являются плохой страховкой от частой угрозы для богатства – повышения цен или инфляции. Держать более 20 процентов своего портфеля в наличных деньгах – если это не требуется для планирования – глупая идея и может привести к сокращению реальной стоимости вашего богатства в долгосрочной перспективе.

В предыдущей главе мы уже отмечали, почему облигации, особенно долгосрочные, выпущенные правительством США, считались хорошей инвестицией последние несколько десятилетий. Мы также рассказали, почему эти якобы «безрисковые» активы представляют собой «малую ценность». В будущем это может измениться по мере смещения цен на облигации – они могут стать намного дешевле и привлекательнее, – но инвесторам, обеспокоенным надвигающимся экономическим концом света, следует учитывать риск владения активами крупнейшего суверенного должника в мировой истории. Если вы действительно верите, что финансовый мир обречен, не вкладывайте все средства в одну организацию, которая может просто развернуться и отказаться от своих долгов… потому что статус сверхдержавы позволяет ей сделать это.

Эта глава служит предупреждением для пожилых инвесторов. Мы становимся более осторожными с возрастом, необходимость сохранения капитала, естественно, усиливается, но мы должны постараться избежать двух очень опасных рисков. Первый: считать, что мир вокруг «потерян», «вышел из-под контроля» и «обречен». Это мрачное представление о мире означает, что вы в конечном итоге «прогнулись» под него, а он все еще имеет тенденцию приходить в себя после кризисов и процветать.

Другая опасность: вы понесете огромные издержки упущенной выгоды, если постоянно будете избегать какой-либо ставки на рисковый капитал. Это неправильно! Если вы беспокоитесь по поводу инфляции, инвестируйте в реальные активы, такие как индексированные ценные бумаги или материальные активы, как земля или имущество. Вы также можете инвестировать в еще более опасные вещи, например, в акции, которые вполне могут защитить от инфляции.

Мы жаждем хороших историй.

В предыдущих главах мы уже сталкивались с множеством поведенческих трудностей, встающих на пути к обогащению. Наиболее пагубной, особенно в отношении пожилых инвесторов, является склонность поддаваться влиянию многочисленных историй успехов.

Пожилые инвесторы наиболее уязвимы, поскольку у них остается не так много инвестиций, приносящих успех. Можно представить себе волнение пятидесятилетнего человека: «Если бы я смог включить в свой набор инвестиций самый последний tenbagger (акция, чья стоимость увеличилась в 10 раз с момента покупки. – Прим. пер.), то окупил бы парочку отпусков».

Эксперт в сфере инвестиционной стратегии из Великобритании Джеймс Монтье вкратце описывает, к чему приводит подобная склонность поддаваться влиянию «положительных историй». При рациональном восприятии мира предполагается, что принятию решения предшествуют сбор доказательств, взвешивание и оценка фактов. Если же мировоззрение основывается на примерах из историй, начальным пунктом будет сбор доказательств, затем последует объяснение разницы между историей и доказательствами («Ага, в следующий раз этот замечательный бизнес преуспеет, вот увидите, что будет, когда все включатся в процесс!»), далее пойдет сравнение с возможными вариантами решений. Таким образом, мы позволяем примеру из истории регулировать рамки процесса принятия решений.

Реальность же, как показывает одно академическое исследование за другим, гораздо мрачнее.

К примеру, мы можем легко разделить множество эмиссионных ценных бумаг на подгруппы, имеющие явные отличительные черты, включая основное разделение на «акции роста» и «устойчивые акции», хотя такой же анализ может применяться практически к любому виду «имущества», включая собственность!

Акции роста обычно имеют высокую стоимость, что означает, что в отношении их прибыли и дивидендов запрашивается высокая цена за приобретение доли. Однако такая стоимость расценивается как оправданная, поскольку компании, стоящие за данными акциями, стремительно наращивают прибыль. Устойчивые акции, как мы уже выяснили в предыдущей главе, обычно довольно не привлекательны и не востребованы, поскольку имеют низкую стоимость доли относительно данных параметров. Так как же они используются в долгосрочной перспективе?

Уильям Бернстайн еще десять лет назад рассматривал данное разделение, используя ежегодные данные американских рынков фондовых акций за период с июля 1963 по апрель 2002 года. Он выяснил, что в среднем 500 рынков из Индекса S&P 500 возместили 11 процентов в год, в то время как крупные акции роста также возместили 11. Мелкие акции роста вернули 9,68 процента.

Что касается устойчивых акций компаний с высоким уровнем капитализации, Бернстайн выяснил, что они приносили прибыль в размере 13,7 процента, в то время как устойчивые акции малых компаний превзошли остальных, получив прибыль в размере 17,5 процента.

Однако необходимо отметить еще кое-что относительно данной статистики. Был также рассмотрен уровень риска, который можно измерить средним снижением курса акции относительно среднего дохода. Бернстайн обнаружил, что с учетом риска разница между различными видами акций была невелика, за исключением того, что устойчивые акции малых компаний были намного более рискованными.