Борис Чуб - Система инвестиционных взаимоотношений в регионе на примере республики Татарстан

На этом этапе определяется уровень потребностей во внешних инвестициях, разрабатывается стратегия вывода ценных бумаг эмитента на фондовые рынки с учетом корпоративных интересов корпорации.

Итогом вышеуказанных мероприятий может стать Концепция развития ликвидного рынки акций корпорации с учетом долгосрочных и краткосрочных перспектив, утверждаемая Советом директоров.

Рис. 4.14. Этапы эмиссионной политики корпорации

Проведение предварительной работы

Обязательным условием повышения инвестиционной привлекательности корпорации является комплекс мер, включающий подробное и детальное изучение финансового состояния корпорации, анализ бухгалтерской отчетности, выработку рекомендаций по оптимизации структуры пассивов.

Рис. 4.15. Этапы эмиссионной политики корпорации

Это также предполагает проведение экспертизы учредительных документов с целью приведения их в соответствие с требованиями законодательства к акционерным обществам.

Ключевым моментом при отработке Концепции развития ликвидного рынка акций является формирование необходимых пакетов акций для выполнения той или иной задачи в процессе вывода ценных бумаг на внутренний и внешний фондовые рынки.

С учетом имеющихся временных и законодательных ограничений комбинированная и согласованная по срокам стратегия формирования рынка акций, как правило, включает в себя некоторые основные блоки (рис. 4.14).

Каждый блок включает в себя ряд мероприятий, которые обеспечат успешное выполнение реализации эмиссионной стратегии (рис. 4.15).

Управление пакетами акций и отладка рыночной инфраструктуры

Первым этапом является консолидация пакета акций, целью которой является сохранение контроля над управлением корпорацией и привлечение денежных средств для финансирования проектов. В этой связи возможны следующие варианты:

* затратный (скупка акций);

* требующий незначительных затрат (коммандитное товарищество).

Основные характеристики данной организационно-правовой формы следующие:

* товарищество состоит из полных товарищей и вкладчиков;

* полные товарищи (юридические лица) организуют товарищество и управляют всеми делами и активами товарищества;

* вкладчики могут вносить свои вклады как деньгами, так и другим имуществом (например, акциями);

* вкладчики получают доход по своим вкладам и не принимают участия в управлении делами и активами товарищества;

* вкладчики могут получить назад свои вклады по окончании финансового года. Форма возврата вклада определяется по соглашению с полными товарищами в соответствии с условиями договора: путем возврата акций или оговоренных денежных средств;

* в случае внесения вкладов акциями право голоса по ним переходит к товариществу. Оно может заложить данные акции или продать их;

* доход по вкладам может выплачиваться периодически (например, один раз в квартал);

* размер вклада не фигурирует в регистрационных документах, а содержится только во внутренних документах товарищества;

* вкладчики могут вносить свои вклады в течение неограниченного периода времени;

* количество вкладчиков не ограничено.

Особенностью коммандитного товарищества является то, что с использованием этого инструмента возможно наиболее безболезненно и эффективно перераспределить определенный пакет акций корпорации.

В дальнейшем корпорация осуществляет операции на вторичном рынке в рамках согласованной политики с целью воздействия на курсовую стоимость акций, обращающихся на вторичном рынке, для максимизации прибыли от операций с собственными ценными бумагами (купля / продажа) и создания благоприятных условий размещения дополнительных пакетов акций.

Купля / продажа ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках в целях его стабилизации и регулирования включает в том числе и консолидацию крупных пакетов акций для их последующего размещения среди инвесторов.

Возможной альтернативой продажи акций является предоставление акций в залог с получением кредита для последующего эффективного управления денежными ресурсами. А также поручение брокерским конторам осуществлять сделки с ценными бумагами корпорации на вторичном рынке в качестве уполномоченного дилера. В этом случае предоставляемые услуги включают:

1. Вхождение в листинг Российской Торговой Системы.

2. Осуществление операций купли-продажи акций корпорации.

3. Проведение согласованной политики по регулированию курсовой стоимости акций.

4. Содействие в консолидации крупных пакетов для последующей его продажи российским и иностранным инвесторам.

Введение акций в листинг Российской Торговой Системы (РТС)

Введение акций корпорации в листинг РТС делает их более известными на российском фондовом рынке, так как листинг РТС включает в себя всех эмитентов с развитым рынком акций.

Обеспечение начала торгов в РТС с участием держателей государственной доли акций

Начало торгов в РТС в рамках второго этапа помимо создания ликвидного рынка акций решит задачу повышения котировок в преддверии размещения пятипроцентного пакета (из госдоли или скупленного у населения за собственные средства). В ходе этого этапа инвестиционная компания может выкупить пакеты крупных держателей акций по заключенным ранее договорам-поручениям, когда рыночная цена достигнет предела, определенного поручителями в указанных договорах.

После укрепления позиций корпорации на российском фондовом рынке как правило следует информационное обеспечение и создание условий для выпусков АДР. В настоящее время одним из основных требований рынка к корпорациям-эмитентам является информационная открытость и доступность.

В частности, необходимы ежеквартальные публикации в специализированных изданиях финансовой отчетности и производственных показателей корпорации, новостей корпорации. Упоминания о производственной и инвестиционной деятельности должны регулярно печататься в ведущих центральных периодических изданиях. При этом появляется необходимость создавать требуемый имидж корпорации для инвесторов, а также корректировать неблагоприятную конъюнктуру, что приносит средне- и долгосрочные выгоды эмитенту и акционерам в виде повышения курсовой стоимости данных ценных бумаг.

Для инвесторов также необходима подготовка Информационного (аналитического) Обзора корпорации, соответствующего международным стандартам с целью широкого распространения среди операторов фондового рынка, заинтересованных российских и зарубежных финансовых и инвестиционных институтов.

Воздействие на общественное восприятие корпорации может быть эффективным только при регулярном взаимодействии со СМИ. В этой связи необходимо разработать примерный план мероприятий, например: