Неизвестен Автор - Сборник статей по современному экономическому состоянию России

Инвестиционная активность в данном варианте также будет оставаться на низком уровне. С учетом прогрессирующего старения основного капитала потенциальный рост производства будет возможен в существенной степени за счет повышения загрузки действующих мощностей. Динамика реального сектора будет характеризоваться спадом в 1999 году, относительной стабилизацией объемов производства в 2000-2001 годах и крайне невысокими темпами роста в последующие годы (около одного процента), за которыми может последовать новая волна спада. Кратковременный период роста будет преимущественно обусловлен динамикой экспорто-ориентированного сектора экономики. Россия, оставаясь в сильнейшей зависимости от конъюнктуры мировых цен на энергоносители, будет постоянно подвергаться повышенному риску очередной девальвации национальной валюты.

Тем не менее, Правительству возможно удастся избежать новых финансовых потрясений. Несмотря на ожидаемые трудности с исполнением бюджета, он будет сводиться с небольшим первичным профицитом. Общий объем дефицита бюджета в силу небольших фактических объемов погашения государственного долга может быть ограничен 3 процентами ВВП. Кроме того, после девальвации рубля и обвального сокращения импорта восстановление его объемов будет идти крайне медленными темпами. Это позволит избежать проблем и с платежным балансом (финансово-экономический кризис 1998 года стал реальностью во многом благодаря тому, что на хроническую внутреннюю несбалансированность экономики страны, дефицит бюджета, наложилась и несбалансированность внешняя ухудшение платежного баланса страны).

Потенциально рост объемов инвестиций в данном сценарии будет возможен не ранее 2002 года. Однако, темпы увеличения объемов инвестируемых в экономику средств будут невысоки и обеспечиваться в основном за счет внутренних источников. Существенным ограничителем для повышения инвестиционной активности будет не столько отсутствие соответствующих макроэкономических условий сколько неразвитость правовой системы, слабая банковская система,. Слабость банковской системы, а также сектора предприятий, ставшая коренной причиной бюджетного кризиса 1998 года, по-прежнему будет ограничивать экономическое развитие страны.

Начиная с 2001 года можно будет рассчитывать на некоторое увеличение уровня монетизации экономики, что позволит несколько повысить собираемость налогов. Однако, это увеличение не будет иметь значительных размеров.

Объем внешнего долга, достигнув 87-88 процентов от ВВП в 1999 году в лучшем случае будет оставаться примерно на этом же уровне, в худшем же варианте - может повыситься еще на 7-10 пунктов. В этих условиях России будет практически невозможно вернуться на мировые финансовые рынки, поскольку кредитный рейтинг страны будет оставаться на крайне низким. Возрождение внутреннего рынка каких-либо торгуемых финансовых инструментов, выпускаемых правительством или денежными властями, будет также затруднено в силу "неизменности" политики и, соответственно, - отсутствия доверия к государству как заемщику.

С целью недопущения высоких темпов инфляции государству придется ограничить объемы погашения выпущенных ранее рублевых долговых обязательств объемами в 1.5 миллиарда долларов в год. Тем не менее даже при таком варианте будет продолжаться рост внутреннего долга, покрываемого неликвидными бумагами, размещаемыми, например в Центральном банке.

В данном варианте предполагается неизменной и курсовая политика. Курс рубля остается плавающим, Центральный банк использует валютные резервы для сглаживания резких колебаний курса. Более того, какие-либо условия для изменения валютной политики в данном сценарии будут объективно отсутствовать, поскольку объемы международных резервов будет находиться на уровне, близком к критическому. Сохраняется существующий в настоящее время режим обязательной продажи валютной выручки экспортерами.

Примерные значения параметров, характеризующих развитие российской экономики при "инерционном" сценарии макроэкономической политики представлены в таблицах 4-6.

Таблица 4. Сценарий 1 ("инерционный")

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Доходы федерального бюджета, проценты ВВП

10,2

9,3

9,4

9,7

9,9

10,1

Расходы федерального бюджета, не связанные с обслуживанием долга, проценты ВВП

8,5

8,6

8,5

8,5

8,4

8,6

Доходы федерального бюджета, постоянные цены 1998 г.

282,0

241,3

241,8

250,9

258,1

266,2

Расходы федерального бюджета, не связанные с обслуживанием долга, постоянные цены 1998 г.

235,0

223,3

218,8

218,8

223,2

227,6

Первичный профицит федерального бюджета, проценты ВВП

1,7

0,7

0,9

1,2

1,5

1,5

Валютные резервы, млрд. долларов

12,0

10,8

10,5

12,1

15,1

17,9

Чистые выплаты по внешнему долгу, млрд. долларов

...

4,2

3,8

3,5

3,2

2,9

Внешний долг, млрд. долларов

116,7

121,4

126,1

131,1

136,4

141,7

Внутренний долг, млрд. рублей

394,0

531,6

673,7

799,8

890,5

956,3

Внешний долг, проценты ВВП

41,0

76,9

81,8

85,0

84,2

82,2

Внутренний долг, проценты ВВП

14,2

10,6

10,5

9,8

8,6

7,5

Общий долг, проценты ВВП

55,2

87,5

92,2

94,8

92,8

89,7

Прирост М2, проценты

...

34,4

26,4

31,4

31,7

23,3

Таблица 5.. Сценарий 1 ("инерционный")

Платежный баланс

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Счет текущих операций

-0,2

11,0

12,0

12,1

12,6

12,3

Товары и услуги

9,7

15,6

16,2

16,3

16,9

16,2

Экспорт

84,1

81,1

82,1

84,1

86,2

87,7

Импорт

-74,4

-65,5

-65,9

-67,8

-69,3

-71,6

Доходы от инвестиций и оплата труда

-9,5

-4,4

-4,0

-4,0

-4,1

-3,6

К получению

5,0

4,7

4,7

4,7

4,7

4,7

К выплате

-14,5

-9,1

-8,7

-8,7

-8,8

-8,3

Текущие трансферты

-0,4

-0,2

-0,2

-0,2

-0,2

-0,3

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

5,8

-7,2

-7,3

-5,4

-4,6

-4,5

Счет операций с капиталом

-0,2

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Финансовый счет

6,0

-7,2

-7,3

-5,4

-4,6

-4,5

Прямые инвестиции

0,6

1,0

1,0

2,2

2,5

2,6

Портфельные инвестиции

1,2

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Прочие инвестиции

4,2

-8,2

-8,3

-7,6

-7,1

-7,1

Активы

-9,5

-12,5

-12,7

-12,9

-13,1

-13,3

Обязательства

13,7

4,3

4,4

5,3

6,0

6,2

Резервные активы

4,0

1,2

0,3

-1,6

-3,0

-2,8

Чистые ошибки и пропуски

-9,5

-5,0

-5,0

-5,0

-5,0

-5,0

Таблица 6. Сценарий 1 ("инерционный")

Некоторые макроэкономические показатели

1999

2000

2001

2002

2003

Номинальный объем, млрд. деномин. Рублей

ВВП

4994,6

6409,4

8108,9

10331,0

12766,9 в том числе: