Д Митяев - Среднесрочные сценарии государственной и корпоративной политики

Более того, упорствуя в своей ультралиберальной политике, Банк России считает, что наилучшим ответом на отток средств нерезидентов должна стать дальнейшая либерализация внутренних финансовых рынков. Проводя политику полной либерализации финансовых рынков, тем более разрушительную в условиях мирового кризиса, ЦБ РФ с 1.01.98. разрешил нерезидентам срочную конвертацию (на рынке слот) их рублевых средств и вывод их из России, а с апреля с.г. - прямое участие на фьючерсном валютном рынке. ЦБ разрешил также торговлю фьючерсами на рубль на Чикагской товарной бирже, что дает возможность внешней атаки на рубль наподобие атаки на белорусский "зайчик" на ММВБ в марте с.г.

Эти меры не только не повысили доверие иностранных банков к российской финансовой системе (как хотелось ЦБ), но увеличили уязвимость маленького и хрупкого российского финансового рынка, его зависимость от колебаний мировой конъюнктуры и настроений крупных иностранных инвесторов.

2. В области валютной политики

Констатируя "снижение предсказуемости динамики валютного курса в краткосрочной перспективе", ЦБ РФ расширяет границы валютного коридора с 11-12% в 1997 г. до 30% на 1998-2000 гг. На 1998 г. ЦБ прогнозирует "сохранение неизменной реальной стоимости рубля", что означает "прирост номинального курса доллара за 1998 г. на 2-5%", до уровня 6,12-6,3 руб./долл. Насколько такой прогноз реалистичен, можно оценить по итогам первых четырех месяцев 1998 г., рост курса рубля за которые превысил 1,5%, при одновременном существенном уменьшении валютных резервов ЦБ РФ.

Новизна валютной политики Центробанка в 1998 г. заключается в том, что Банк России собирается "внимательно следить за потоками иностранных инвестиций в Россию и из России, оценивать характер этих инвестиций и гибко реагировать на изменяющуюся ситуацию". Что может дать такая "наблюдательность" ЦБ в условиях, когда инвестиции, выводимые из России, превышают его валютные резервы (15-20 млрд. долл. против 10-12 млрд. долл.), главный банк страны сообщить не считает нужным.

3. В области процентных ставок

Уровень инфляции, заложенный в "Основные направления..", планировался на 1998 г. в размере 5-8%, тогда как уже в январе с.г. месячная инфляции составила 1,5%.

Сбывается (к сожалению, в негативном варианте) положение "Основных направлений..." о том, что "в 1998 году существенно возрастет роль процентных ставок в достижении целей экономической политики". Действительно, повышение Банком России ставки рефинансирования в 1,5 раза сказалось на всех сферах экономической политики: фактически "похоронен" еще не принятый федеральный бюджет (величина его вынужденного секвестра, даже при нереальном условии сбора 100% налоговых назначений, составит не менее 10%), сформированы инфляционные ожидания у предприятий и населения и т.д.

Предпосылками процентной политики Банка России в 1998 г. являются два нереалистичных условия, за достижение которых к тому же сам Центробанк не отвечает: 1) повышение собираемости налогов; 2) ограничение внутреннего долга. Иначе, снимает с себя заранее ответственность Центробанк, "возникает угроза долгового кризиса, чреватого потерей макроэкономической стабильности".

Как отмечалось выше, фундаментальной основой открытой фазы долгового кризиса является не только наращивание внутреннего долга, за что отвечает Правительство (Минфин), но и длительная политика ревальвации (роста реального курса) рубля, которую проводил Центробанк и которая подорвала ценовую конкурентоспособность отечественных предприятий, создав потенциал девальвации национальной валюты.

Таким образом, меры Центробанка по реагированию на кризисные явления в конце 1997 г. и январе-феврале 1998 г. были неадекватны и направлены не на защиту внутреннего финансового рынка (рубля) от внешней конъюнктуры, а на краткосрочную стабилизацию с ожиданием единственного выхода нового притока средств нерезидентов.

Пытаясь проводить ультралиберальную политику "до конца", Банк России утеряет в ходе открытой фазы долгового кризиса контроль за денежной массой, валютным курсом и процентными ставками.

Инициатива санации долгового кризиса и последующей стабилизации перейдет к одному из высших органов власти - Федеральному собранию и/или Правительству, которые будут вынуждены установить жесткий оперативный контроль за денежным обращением и самим Центробанком.

Дестабилизация денежного обращения и валютного рынка приведет к необходимости принятия государством мер по стабилизации опустошенных потребительских рынков, на которые сразу перекинется паника населения.

1.5.2. Стабилизационные меры на потребительском рынке

Свыше 50% ресурсов товарооборота формируется за счет официального и нелегального импорта потребительских товаров. Девальвация рубля приведет к ажиотажному спросу на эти товары, что быстро трансформирует товарные запасы торговли в запасы населения. Импортеры получат за счет роста продаж избыточную рублевую массу, которую они сразу предъявят на валютную биржу для конвертации и последующей закупки новых партий товаров и частичного вывоза капитала. Разовый объем добавочной рублевой массы импортеров оценивается в 30-50 млрд. руб., что станет одним из факторов девальвации рубля. Получив значительно меньшие валютные средства, импортеры смогут закупить меньшее количество товарной массы, что, с учетом цикла поставки в 2-4 недели, воссоздаст, не более чем через месяц после первой девальвации рубля, хронический дефицит на потребительском рынке.

Внутренние производители также после первой волны ажиотажного спроса резко сократят товарное предложение, поскольку возросшие инфляционные ожидания заставят их придерживать товар, становящийся в данной ситуации надежней и ликвидней рублевой наличности.

Государство может стабилизировать ситуацию двумя путями: стимулированием дополнительного импорта, включая централизованный импорт критических товарных групп: стимулированием предложения внутренних производителей, включая предоставление налоговых льгот и/или административные меры против "спекулянтов, утаивающих товар".

Как известно, "спекулянты" - удобная цель для толпы, жаждущей найти и наказать виновных в неожиданных бедствиях. Так было в России в 20-е и 40-е годы, так обстоит дело в других странах: например, сегодня в Индонезии власти закрывают глаза, если не поощряют, погромы китайских кварталов, поскольку торговцы-китайцы представляются населению ответственными за развал потребительского рынка.

Развал потребительского рынка и перенасыщение импортеров рублевой массой будет иметь оборотной стороной, в условиях ускорения инфляции, дефицит наличных денежных средств на выплату зарплаты и долларизацию денежного обращения: качественные западные товары и предметы длительного пользования можно будет купить лишь за СКВ.