Коллектив авторов - Рынок ценных бумаг: Шпаргалка

• численность акционеров и др.

Рейтинговые организации появились в начале XX в. на американском фондовом рынке. Впоследствии они возникли в других развитых странах и от рейтинга лишь ценных бумаг трансформировались в кредитный рейтинг вообще.

Наиболее известными мировыми рейтинговыми агентствами являются: Standart & Poor• s Corporation (S & Р), Moody• s Investors Service (Moody• s).

Рейтинговая оценка, даваемая ими, как правило, очень близка. Согласно рейтингу все долговые ценные бумаги подразделяются на две группы:

• облигации инвестиционного уровня качества. В эту группу включаются облигации, по которым имеется возможность погасить заем, а возможность выплаты процентного дохода оценивается от высшей надежности до возможности невыплаты в установленные сроки. Сюда включаются облигации с рейтингом: ААА (Ааа), АА (Аа), А, ВВВ (Ввв);

• спекулятивные бумаги. В данную группу включаются ценные бумаги, имеющие разное качество с точки зрения возврата самого долга одновременно с выплатой процентного дохода. К спекулятивным ценным бумагам (их еще называют высокорисковыми или «мусорными» облигациями) относятся облигации с рейтингом: ВВ (Вв), В, ССС (Ссс), СС (Сс), С, Д.

Конкретные методики рейтинговых оценок различаются по рейтинговым агентствам и являются их коммерческой тайной.

Рейтинги ценных бумаг и эмитентов постоянно уточняются и пересматриваются в связи с изменениями в их экономическом положении и рыночной ситуации.

Рейтинговые организации представляют собой коммерческие организации, которые работают на прибыльной основе за счет продажи своих услуг участникам рынка. Эмитент, желающий выйти со своими ценными бумагами на фондовый рынок, должен получить свой рейтинг. Для этого он обращается в рейтинговое агентство, оплачивает его услуги и предоставляет ему всю необходимую информацию для проведения рейтинга.

В общем случае рейтинг – это обязательность для эмитента, но не обязанность рейтинговой организации. Однако в последние годы ведущие рейтинговые агентства в ряде случаев самостоятельно проводят оценку кредитоспособности тех или иных компаний и государств.

Рейтинговые организации существуют в большинстве стран с развитым фондовым рынком. Национальные рейтинговые агентства имеют определенные преимущества перед международными компаниями такого рода, поскольку могут более точно учитывать в рейтинговой оценке национальные особенности рынка.

Формы организации процесса торговли ценными бумагами.

1. Биржевая торговля ценными бумагами – это торговля ценными бумагами, которая организуется профессиональным участником рынка ценных бумаг, называемым фондовой биржей (или просто биржей). Это централизованная торговля ценными бумагами, характеризующаяся объединением ее участников в одном месте, в одно время и торгующих по единым правилам.

2. Внебиржевая торговля ценными бумагами – это торговля ценными бумагами между участниками рынка, осуществляемая в отсутствие единого организатора рынка. Это децентрализованная форма торговли ценными бумагами. Внебиржевая торговля еще называется «уличным» рынком, торговлей «с прилавка».

Взаимозависимость форм организации торговли.Исторически торговля ценными бумагами развивалась в направлении от неорганизованных к организованным формам. С течением времени вырабатывались общеупотребимые правила торговли ценными бумагами и появились участники рынка, которые специализировались на торговле имеющимися в данное время ценными бумагами. Эти профессиональные участники постепенно пришли к пониманию того, что их коммерческие дела пойдут лучше, если они объединятся в некие торговые сообщества, которые получили название биржа.

Однако любой организованный в форме биржи рынок не в состоянии охватить всю торговлю ценными бумагами по самым разным причинам, например:

• наличие физических ограничений, свойственных любому обособленному рынку:

• функциональная ограниченность.

• экономическая ограниченность (целесообразность).

На практике всегда имеются обстоятельства, вследствие которых рынок ценных бумаг представляет собой сосуществование его биржевого и внебиржевого сегментов (частей, рынков).

Однако современный внебиржевой рынок ценных бумаг не является антиподом биржевого рынка в смысле их противопоставления как стихийного (неорганизованного) и организованного рынков. Организованность внебиржевого рынка обеспечивается, с одной стороны, необходимостью соблюдения всеми участниками рынка ценных бумаг имеющегося в данной стране законодательства, которое в своей основе вообще не делит рынок ценных бумаг на указанные части, а только особо выделяет его биржевой сегмент. С другой стороны, поскольку речь идет о едином рынке, постольку и внебиржевые участники рынка в основном придерживаются общерыночных правил хозяйственного оборота на данном рынке.

Развитие компьютеризированных форм торговли ценными бумагами ведет к стиранию различий между биржевым и внебиржевым рынками, превращает рынок ценных бумаг в единый организованный рынок, в котором снимаются как границы биржевого рынка, так и децентрализованный характер внебиржевого рынка.

Котировка ценной бумаги – это доступная для всех участников рынка информация о рыночной цене ценной бумаги. На современном рынке цена акции задается в абсолютном выражении в национальной валюте, например, в рублях и копейках за одну акцию. Цена облигации выражается в относительной величине, обычно в процентах от ее номинала.

Следует различать следующие виды котировки:

1) преддоговорная котировка – это существование рыночной цены ценной бумаги в качестве цен предложения на покупку и продажу: • цена покупателя, или цена предложения на покупку, или текущая котировка по запросу, или бид (bid) – это цена, которую предлагает маркет-мейкер в качестве покупателя; • цена продавца, или цена предложения на продажу, или текущая котировка по предложению, или аск (ask), офер (offer) – это цена, которую предлагает маркет-мейкер в качестве продавца; по этой цене клиент может купить ценную бумагу (но может предложить и меньшую цену). Разница между ценами продавца и покупателя называется спрэдом;

2) последоговорная котировка, или курс, ценной бумаги – это рыночная цена ценной бумаги в соответствии с заключенной по ней сделкой.