Коллектив авторов - Рынок ценных бумаг: Шпаргалка

Преддоговорная котировка ценной бумаги имеет своей целью создание условий для достижения договоренности между продавцом и покупателем ценной бумаги по поводу установления ее рыночной цены. Чем меньше спрэд, тем быстрее при прочих равных условиях продавец и покупатель могут прийти к соглашению об уровне рыночной цены.

Практика рынка выработала три метода статистической фиксации курса ценной бумаги:

1. Усредненный метод представляет собой тот или иной способ определения средней рыночной цены всех заключенных по данной ценной бумаге сделок за установленный промежуток времени (обычно за рабочий день). Средняя цена может рассчитываться по формуле простой или взвешенной средней арифметической. Этот метод применяется обычно лишь для соответствующих научных или аналитических целей. Для непосредственных участников рынка он может представлять интерес лишь в качестве одного из способов расчета цены в техническом анализе, или когда на рынке заключается очень мало сделок, и тогда средняя рыночная цена может представлять собой полезную информацию.

2. Предельный метод состоит в том, что биржа из всего огромного множества рыночных цен по данной ценной бумаге выделяет лишь предельные для нее рыночные цены за торговый день: • цену на момент открытия рынка, или цену открытия; • цену на момент закрытия рынка, или цену закрытия; • минимальную цену за день; максимальную цену за день.

Указанные четыре вида рыночной цены по каждой торгуемой ценной бумаге используются всеми участниками рынка в качестве основы для индивидуального анализа и принятия последующих решений на рынке ценных бумаг. Эти цены лежат в основе всех расчетов, которые производятся в рамках фундаментального и технического анализов, о которых будет сказано в дальнейшем.

3. Индексный метод – это метод, имеющий целью расчет того или иного фондового индекса на основе рыночных цен ценных бумаг.

На российском фондовом рынке наиболее цитируемыми являются два фондовых индекса:

1)индекс РТС (индекс фондовой биржи «Российская торговая система»). Рассчитывается по методу средней арифметической взвешенной:

J = 100 J 0 Σ Ц iК i/ Σ Ц i 0К i 0,

где J – значение индекса для данного (отчетного) момента времени; J 0 – значение индекса для начального момента времени; Ц – цена 1-й акции, входящей в состав ценных бумаг, составляющих индекс, на данный момент времени; Ц 0– цена i -й акции на базовую дату; К i– количество i -й акции, находящееся в обращении на данный момент времени; К i 0– количество i -й акции, находившееся в обращении на базовую дату (замена компаний и сплит (деление акций) учитываются особым образом);

2)сводный фондовый индекс (СФИ) ММВБ (фондовый индекс Московской межбанковской валютной биржи) также рассчитывается по методу средней арифметической взвешенной.

Фондовые индексы используются для получения общей картины состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций, поскольку по своей сути они выполняют две функции:

1)агрегируют рыночные цены сразу многих ценных бумаг путем использования тех или иных методов усреднения совокупности цен;

2)показывают общую динамику или направленность изменения рыночных цен вообще безотносительно к цене отдельной ценной бумаги.

Конкретно фондовые индексы широко используются его участниками для самых разных целей, в частности:

• для экономического анализа и прогнозирования цен акций;

• могут служить экономическими индикаторами конъюнктуры экономики страны в целом;

• в качестве инструментов управления инвестиционными портфелями ценных бумаг;

• являются предметом для заключения сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами, свопами).

Фондовые индексы широко применяются в качестве основы для торговли производными финансовыми инструментами, базирующимися на этих индексах. Например, на фондовых индексах основываются фьючерсные контракты на фондовые индексы (индексные фьючерсы), опционные контракты на фондовые индексы (биржевые опционы на индексы), опционы на индексные фьючерсы. Производные финансовые инструменты, основанные на фондовых индексах, используются в спекулятивных целях, для хеджирования портфельных рисков, а также для проведения арбитражной торговли между рынками индексных производных инструментов и рынками ценных бумаг, входящих в состав соответствующего фондового индекса.

Инвестиционная операция на рынке ценных бумаг – это обмен капитала в форме денег на капитал в форме ценной бумаги; по своей внешней форме – это чаще всего покупка ценной бумаги, но покупка ее в качестве капитала. Инвестиционная операция с ценной бумагой называется также инвестированием в ценную бумагу.

Покупка ценной бумаги в качестве капитала есть именно инвестиционная операция, а не просто покупка, поскольку она имеет своей целью получение инвестиционного дохода от нее в течение срока владения ценной бумагой.

Инвестиционной доход по ценной бумаге – это любая рыночная форма дохода, связанная с владением ценной бумагой. Поэтому можно еще сказать, что инвестиционная операция (в своем самом распространенном виде) – это покупка ценной бумаги в целях владения ею. Владение ценной бумагой есть вторая часть инвестиционной операции, которая начинается вслед за ее покупкой. Инвестиционная операция прекращается, когда ценная бумага отчуждается от своего владельца.

Инвестирование в ценную бумагу может преследовать самые разнообразные цели, свойственные капиталу, в частности:

• получение процентного или дивидендного дохода на вложенный капитал;

• рост стоимости вложенного капитала;

• участие в управлении акционерным обществом;

• диверсификация (распределение по разным активам) капитала инвестора в целях снижения рыночных рисков;

• снижение налогового бремени (перевод капитала из более налогооблагаемых инвестиций в менее налогооблагаемые) и др.

Модель инвестиционной операции состоит из трех основных этапов:

Спекулятивная операция с ценной бумагой – это операция, состоящая из чередующихся во времени актов покупки и продажи ценной бумаги одним и тем же участником рынка. В отличие от инвестирования, спекуляция есть способ получения дохода от ценной бумаги, связанный с ее окончательным отчуждением при продаже, а не с владением ею.