Леонид Бляхман - Глобальные, региональные и национальные тенденции развития экономики России в XXI веке. Избранные труды

5. Инвестиции – ключевое звено инноваций: Инновационная экономика требует громадных и рискованных вложений в будущее за счет ограничения текущего потребления. По расчетам Минэкономразвития на создание инновационного рабочего места нужно 100 тыс. долл., а для новой индустриализации (25 млн новых рабочих мест) – нереальная сумма – 25 трлн долл. (7 годовых ВВП). Коренная перестройка системы инвестиций требует интеграции инвестиций и инноваций, общеэкономической и инновационной политики [27], инвестиционной и инновационной концепции длинных волн в экономике.

Инвестиции уже не сводятся к вложениям в основной капитал предприятия, а все чаще означают вклад в интеллектуальную собственность, образование, науку, культуру, здравоохранение, инфраструктуру. Их не всегда можно трансформировать в платежи, они часто не расходуются, а сохраняются в распоряжении инвестора, не сводятся к потоку оплат и расходов. Их результатом все чаще становится не прирост внутренней прибыли и капитализации, а внешний эффект – развитие общественных производительных сил. Инвестиции включают вложения всех хозяйствующих субъектов в том числе домохозяйств, а не только преобразование денежного капитала в материальные активы и ценные бумаги. В развитых странах в ходе новой индустриализации быстро растет доля вложений в нематериальные активы (intangibility index) [28, 29].

В России эти тенденции должным образом не учитываются. По оценке Всемирного банка валовое накопление – внутренний источник инвестиций, включающий все сбережения фирм и домохозяйств, составляют 21–28% ВВП (в Китае – 72%, в Тайланде – 40%, Японии – 30%) из-за роста конечного потребления домохозяйств, прежде всего за счет импортных и зарубежных товаров и услуг в богатых семьях. За последние десятилетия срок службы основных фондов в промышленности вырос с 10 до 17 лет, их износ – с 36 до 49– 75%. Выросла доля текущих расходов на управление. Инвестиции в инфраструктуру – недостаточны для инновационной экономики (Te Economist. 3.12. 2011). По оценке «ВТБ Капитал» (Известия. 25.02.2014) рентабельность 4,5 трлн руб. инвестиций 40 крупнейших компаний (Газпром, Лукойл, МТС, Вымпелком, Норникель, Северсталь и т. д., их доля в общей корпоративной прибыли превышает 2/3) составила лишь 7% – ниже средневзвешенной кредитной ставки (9–10%) и доходности банковских депозитов (9–12%). Выделяются лишь розничные сети (рентабельность инвестиций «Магнита» – 23%, «Дикси» – 17%). Каждый четвертый проект вообще не принес прибыли из-за высоких затрат и слабого спроса.

В России в общей массе вложений не выделяются научно-производственные инвестиции в материальные и нематериальные активы, в том числе не учитываемые в балансе фирмы, но способные генерировать добавленную стоимость – исчисляется внутренняя рентабельность, но не внешний и сопряженный эффект. В результате сооружаются дорогостоящие объекты «назло надменному соседу».

Добыча торфа в России сокращена в 10 раз, так как он обходится дороже газа и мазута. Огромные средства потрачены на осушение болот, а в последние годы – на их обводнение. При этом резко выросли потери из-за пожаров и гибели урожая в дождливую осень. Канада, Финляндия, Беларусь на основе древесных и сельскохозяйственных отходов наладили массовое производство топливных брикетов. Госдотации многократно окупились за счет сохранения лесных поселков, экономии невоспроизводимого сырья, снижения пожароопасности. В г. Пусан (Ю. Корея) создан холодильный комплекс, по мощности в 5 раз превосходящий суммарный российский. Он не окупается за счет прибыли, так как потребители оплачивают только эксплуатационные расходы, но привел к бурному развитию всего региона, в том числе за счет закупки и переработки российского сырья.

Основа создания инновационной экономики – долгосрочные отечественные, а не прямые иностранные инвестиции (ПИИ). По оценке ЮНКТАД Россия заняла третье место в мире после США и Китая, по привлеченным ПИИ, но они составляют лишь 10% от общего объема. Выросли ПИИ суверенных фондов и банков, в основном азиатских. Однако преобладают офшорные деньги российских компаний, не приносящие новых технологий. Растет вывоз капитала, как правило не связанный с формированием глобальных цепей поставок. После вступления в ВТО импорт с незагруженных мощностей нередко становится выгоднее нового строительства в России. По оценке В. В. Путина (Газета.Ru. 28.01.2014) инвестиции ЕС в Россию составляют 288, а России в ЕС – 30 млрд долл. Более 1/5 экспорта идет в офшоры, 85% фирм вкладывают средства не в инновации, а в российскую и зарубежную недвижимость, 98% не хотят выходить на биржу, опасаясь утечки информации рейдерам. Реинвестирование доходов от ПИИ в России за последние годы снизилось с 40 до 20% (Ведомости. 9.10. 2013). Более 20 трлн руб. хранится на депозитах и дома, но не инвестируется.

В «экономике недоверия» АО не рискуют котировать основную часть своих акций на фондовом рынке. Здесь преобладают портфельные инвестиции, которые мгновенно переводятся за рубеж, подрывая курс рубля. Вложения в акции крупного бизнеса в развитых зарубежных странах окупаются за 6–7, а в России – за 14–25 лет, за рубежом ими владеет до половины, а в России – 1% семей. Ставки по долгосрочным кредитам (для МСБ – 15–20% годовых) намного превышают рентабельность, что блокирует их использование для радикальных инноваций. Естественные монополии закладывают свои непрозрачные инвестиции в тариф, т. е. на счет потребителей, хотя благодаря высокой рентабельности (у «Газпрома» – более 23% на внутреннем рынке) могли бы получать льготные кредиты.

Необходимы ограничения на вывоз капитала для непроизводственных целей, дифференциация налоговых ставок в зависимости от источника доходов (максимум – монопольные посредники и брокеры, минимум – реальное производство, особенно в Сибири и на Дальнем Востоке) и их использования (максимум – при элитном потреблении, ноль – при вложениях в инновации и обучение кадров). В инновационно развитых странах основные налоги выплачиваются с потребления, в основном избыточного и неэкологичного, а в России – с производства добавленной стоимости. Кредиты на модернизацию в Японии, Канаде, США выдаются по 0,1–1%, причем затраты на оборудование списываются через ускоренную амортизацию, а в России – под 10–20%.

Для сокращения офшорного бизнеса главное – не административные меры, а раскрытие реальных владельцев, защита прав собственности, развитие гибкого хозяйственного законодательства и контрактного права, создание государственного ссудного фонда для финансирования ключевых инновационных проектов, в том числе за счет долгосрочных валютных кредитных линий. В коренном улучшении нуждается проработка юридических (права собственности разработчиков и концессионеров), экономических (гарантии поступления и расхода средств) и страховых (оценка риска и путей его минимизации) аспектов инноваций. Низкая (втрое меньше наиболее развитых стран) доля страхования в ВВП не позволяет страховать инвестиционные, в том числе энергетические, гидроирригационные, экологические риски, особо важные для ЕАЭС.