Лестер Саламон - Финансовый рычаг добра: Новые горизонты благотворительности и социального инвестирования

К сожалению, новые области благотворительности до сих пор не нанесены на карту.

Цель данной и следующих глав – дать читателю общее представление о вышеуказанных участниках и инструментах новых областей благотворительности. Поскольку большинство путешественников, вступающих в новые области благотворительности, вероятно, столкнутся в начале именно с «аборигенами» во всем их разнообразии, то начнем с них. Примечательно, что даже при самом кратком посещении этой территории становится ясно: хотя ее нельзя назвать полностью заселенной, но и совсем необитаемой она тоже не является. Напротив, она уже стала домом для интересных форм жизни.

Новая область благотворительности… уже стала домом для интересных форм жизни.

Как показано на рисунке 2.1, «обитателей» этих новых территорий можно разделить на три основные класса. К первому относятся совершенно новые финансовые инвестиционные институты, возникшие с целью организации движения капитала на создающемся рынке социально преобразующих инвестиций. Это организации пяти разных типов с названиями, сильно отличающимися от названий традиционных благотворительных институтов: «агрегаторы капитала», вторичные рынки, социальные биржи, квазигосударственные инвестиционные фонды и специализированные фонды, действующие как «благотворительные банки». Ко второму классу относятся организации, обеспечивающие разного рода поддержку новым социально ориентированным финансовым институтам. Это «инициативные брокеры капитала», новые виды «консультантов по развитию компетенций» и разнообразные организации инфраструктурной поддержки. И наконец, другие участники, которые сохраняют приверженность более традиционному инструменту, а именно грантам, но распределяют их новыми способами. К ним относятся созданные корпорациями благотворительные фонды, конверсионные фонды, онлайн-порталы и биржи, а также инвестиционные партнерства. Давайте подробно рассмотрим все эти классы организаций.

С учетом того, какое значение на новых горизонтах благотворительности придается использованию нетрадиционных источников инвестиционного капитала для достижения социальных и экономических целей, естественной отправной точкой для ознакомительной поездки в эти слабоизученные области стало бы изучение новых финансовых институтов, которые заняты привлечением и распределением ресурсов. Как уже было сказано выше, в этом смысле особого внимания заслуживают пять расширенных классов новых игроков.

Несомненно, одним из самых важных участников этого сектора являются социально преобразующие агрегаторы капитала . Они аккумулируют капитал для дальнейшего инвестирования в социально ориентированные организации. Данная функция необходима, поскольку только богатые люди способны эффективно и напрямую вкладывать свои капиталы, да и те редко ограничиваются только этим. Большинство же тех, у кого есть деньги, инвестируют их опосредованно, через различные институты и фонды, которые агрегируют средства инвесторов и находят им правильное применение или предоставляют площадку, где участники рынка капиталов могут проводить сделки.

И хотя на обычных рынках капиталов такие институты распространены широко – в виде инвестиционных компаний, паевых фондов и фондов облигаций и акций, то на поприще социально ориентированных инвестиций они долгое время или отсутствовали, или редко встречались, оставляя социально ориентированным организациям скудные возможности для привлечения капитала с помощью далеко не всегда успешных обращений к государству, фондам, состоятельным частным лицам и коммерческим банкам. Но за последние 40 и особенно за последние 10 лет ситуация здесь изменилась существенно, во многом благодаря усилиям государства.

Соединенные Штаты стали первопроходцем на этом поприще, начав с создания в 1960-х гг. сети финансируемых из федерального бюджета корпораций местного социально-экономического развития. Затем, в конце 1960–1980-х при поддержке правительств штатов был создан ряд инвестиционных фондов {34}, а также на федеральном уровне реализован ряд налоговых и прочих мер по стимулированию притока частного инвестиционного капитала в благоустройство населенных пунктов и строительство жилья для малоимущего населения {35}. В результате изобретения и быстрого распространения микрокредитования и благодаря усилиям таких энтузиастов, как Мухаммад Юнус, а также растущего признания важности работы для представителей «основания пирамиды», чему способствовал Коимбатур Прахалад, число агрегаторов капитала, сосредоточившихся на социально ориентированных инвестициях, стало расти более заметными темпами.

Несомненно, одним из самых важных классов участников новых областей благотворительности являются… агрегаторы капитала.

Социально ориентированные агрегаторы капитала имеют разное происхождение и в силу этого приобретают самые разные формы и масштабы, а также опираются на разнообразные источники ресурсов, включая состоятельных частных лиц, фонды и, все чаще в последние годы, основные финансовые институты: пенсионные фонды, страховые компании и глобальные финансовые корпорации, такие как J.P. Morgan Chase, Bank of America, Citibank и UBS, привлеченные возможностью «делать добро, делая деньги» и начинающие считать так называемые преобразующие инвестиции новым перспективным «классом активов» {36}.

Различаются не только источники капитала, который агрегируют эти организации, но и формы, в которых они делают его доступным для получателей инвестиций. Скажем, некоторые фонды специализируются на займах и прочих типах долгового финансирования, другие предпочитают предоставлять разнообразное долевое финансирование вновь образованным компаниям на разных стадиях их развития – от стартапа до начала устойчивого роста.

Большинство агрегаторов сосредотачиваются на определенной рыночной нише или конкретном регионе. Скажем, ACCION International создает микрофинансовые кредитные институты в странах третьего мира. Подтверждая рост в этой сфере, Banco Compartamos в Мексике, всего лишь один из филиалов ACCION, привлек в 2007 г. в ходе первичного размещения акций $467 млн, внеся свой вклад в бурное развитие глобальной отрасли микрофинансирования, и управлял в 2010 г. активами на сумму $65 млрд {37}.

В США более чем 900 финансовых организаций по развитию местных сообществ (Community Development Financial Institutions – CDFI) работают в бедствующих городских и сельских сообществах, из них более 600 ссудных фондов, 80 венчурных фондов основного капитала, 290 кредитных союзов и 350 банков. К концу 2013 г. эти организации управляли $50 млрд, полученными за счет использования широкого ассортимента инвестиционных инструментов всевозможных типов, в том числе обыкновенных и привилегированных акций самих CDFI, а также связанных с кредитом депозитов, гарантий займов CDFI определенным категориям заемщиков или субординированных займов, выданных непосредственно CDFI для улучшения баланса организаций, чтобы тем самым открыть им доступ к другим источникам финансирования {38}.