Джек Швагер - Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами

6. Американцы в массе своей любят покупать исходя из подсказок, слухов, и советов консультационных служб. То есть они готовы рисковать своими кровными деньгами, руководствуясь чужими мыслями, а не собственным пониманием того, что они делают. Слухи в большинстве своем ложны, и, даже если совет верен, то, по иронии судьбы, акция часто падает в цене.

7. Инвесторы покупают второсортные акции из-за дивидендов или малого коэффициента Р/Е.

Дивиденды менее важны, чем доходность на акцию. Фактически чем выше дивиденды, которые выплачивает компания, тем хуже ее положение, так как не исключено, что она вынуждена брать кредиты под высокие проценты, чтобы возместить средства, выплаченные в дивидендах. Инвестор может потерять величину дивиденда за один-два дня ценовых колебаний акции. Что же касается низкого значения Р/Е, то оно, скорее всего, оказалось таковым из-за плохих показателей компании в прошлом.

8. Люди вкладывают в те компании, названия которых им знакомы. Однако если человек работал в «General Motors», то это еще не значит, что именно ее акции хороши для покупки. Многие акции, наилучшие с точки зрения инвестиций, могут быть плохо известны. Однако с ними можно и нужно познакомиться, проведя соответствующее небольшое исследование.

9. У большинства инвесторов нет возможности получить добротную информацию и совет. А многие из тех, кто всё же получит хороший совет, не оценит его или не последует ему. Ваш знакомый, средний брокер рынков акций или рядовая консультационная служба могут оказаться плохими советчиками. И лишь считанные единицы из их числа, которые сами достаточно преуспели на рынке, заслуживают вашего внимания. Выдающиеся брокеры или консультанты встречаются не чаще выдающихся врачей, юристов или бейсболистов. Лишь одному из девяти профессиональных бейсболистов доводится подписать контракт с клубом высшей лиги. А большинству бейсболистов- выпускников колледжей не суждено поиграть даже за рядовые профессиональные клубы.

10. Более 98 процентов людей опасаются покупать акцию, которая входит в зону нового максимума, из-за ее цены. Она просто кажется им чересчур высокой. Однако цены на рынках гораздо точнее индивидуальных ощущений и мнений.

11. Большинство неопытных инвесторов упрямо держатся за потери, когда те невелики и вполне приемлемы. Они могли бы выйти из рынка без больших потерь, но в силу эмоциональной вовлеченности и свойств человеческой психики продолжают ждать и надеяться до тех пор, пока потери не станут значительно большими и дорого им обойдутся.

12. Действуя в том же духе, инвесторы снимают мелкую, легкодоступную прибыль и сохраняют убыточные позиции. Такая тактика полностью противоречит правильной инвестиционной процедуре. Зачастую инвестор сначала продаст прибыльную акцию и только потом — убыточную.

13. Индивидуальные инвесторы чрезмерно переживают из-за налогов и комиссионных. Между тем они должны быть озабочены прежде всего получением чистой прибыли. Излишние волнения из- за налогов обычно оборачиваются неразумными инвестициями в надежде на получение налоговых льгот. В былые времена инвесторы упускали большую прибыль, передержав позицию в надежде на долгосрочный прирост вложений. Некоторые инвесторы убеждают себя, столь же ошибочно, что не могут продавать из-за налогов: у них гипертрофированное самомнение и слабая аргументация.

Комиссионные затраты на покупку или продажу акций, особенно через дисконтного брокера, имеют второстепенное значение по сравнению с более важными факторами. Прежде всего — это выработка правильного решения и принятие мер по его реализации (при необходимости). Одно из больших преимуществ владения акцией по сравнению с недвижимостью состоит в гораздо более низких комиссионных, немедленной котируемости и ликвидности. Владея акцией, можно быстро и с небольшими потерями защитить себя в неблагоприятном случае или воспользоваться развитием новых высокодоходных тенденций.

14. Многие чрезмерно спекулируют опционами, считая это быстрым способом обогащения.

Покупая опционы, они ошибочно предпочитают более краткосрочные и дешевые, что связано с большей волатильностью и более рискованно по сравнению с долгосрочными опционами.

Ограниченность периода действия вредит владельцам краткосрочных опционов. Многие опционные спекулянты выписывают так называемые «голые опционы», влекущие огромный риск при малом потенциале выигрыша, то есть проводят довольно неразумную инвестиционную операцию.

15. Начинающие инвесторы любят устанавливать лимитированные приказы. Они редко отдают рыночные приказы. Такая тактика малоэффективна, потому что в погоне за восьмушками и четвертинками пункта инвестор упускает из вида более важное и широкое движение рынка. В конечном итоге приказы с ограничением цены исполнения абсолютно расходятся с рынком и не позволяют инвестору расстаться с теми акциями, которые следовало бы продать во избежание существенных потерь.

16. Некоторым инвесторам нелегко решиться на покупку или продажу. Вернее, они колеблются, не зная, на что решиться. Они сомневаются потому, что, в сущности, не отдают себе отчета в собственных действиях. У них нет плана, нет свода руководящих правил или принципов, и поэтому они не уверены в том, как именно нужно поступить.

17. Большинство инвесторов не способны к объективной оценке акций. Они вечно обнадеживают себя, питают личные пристрастия и, исходя из этого, игнорируют мнение рынка, которое чаще всего бывает верным.

18. Инвесторы зачастую руководствуются факторами, которые в действительности не являются решающими. Например, дроблением акций, возросшими дивидендами, новостями и сообщениями, рекомендациями брокерских и консультационных фирм.

Есть ли у вас как у человека, всю жизнь занимающегося анализом рынка акций и американской экономики, определенное мнение о качестве исследований, проводимых фирмами с Уолл-стрит?

Как утверждается в одной статье из «Financial World», первоклассные аналитики обычно не дотягивают до качества оценки, которую дает индекс S&P. Одна из серьезных проблем состоит в том, что брокерские фирмы в 80 процентах случаев неверно выбирают компании для своих аналитических прогнозов. Аналитик каждой из отраслевых групп должен выдать свою часть общей картины, хотя лидерами при каждом цикле бывают не все, а лишь отдельные группы. А сколько- нибудь серьезного отслеживания этой ситуации с целью определения перечня отчетов, подлежащих подготовке, сейчас не ведется. Другой серьезный недостаток исследований, проводимых фирмами с Уолл-стрит, — малое количество рекомендаций по продаже.

Стабильность вашего более чем двадцатипятилетнего успеха на рынке акций позволяет предположить, что вы не являетесь сторонником теории случайных блужданий. Так ли это?