Александр Элдер - Как играть и выигрывать на бирже.

7. Неизменный открытый интерес при подъеме цен означает, что дальнейший подъем под вопросом и что самая прибыльная пора тенденции позади. Надо уплотнить защитные стоп-приказы по длинным позициям и избегать новых покупок. Неизменный открытый интерес при спаде цен предупреждает о закате нисходящей тенденции; разумнее всего уплотнить защитные стоп-приказы по коротким позициям. Неизменный открытый интерес, когда цены в торговом коридоре, ничего нового не сообщает.

На заметку

Чем выше открытый интерес, тем активнее данный рынок и тем меньше опасность проскальзыванияпри открытии и закрытии позиций. Трейдерам, ведущим краткосрочные операции (особенно с очень крупными позициями), лучше действовать только на рынках с наивысшим открытым интересом, т.к. там легче и войти, и выйти. На фьючерсных рынках целесообразно торговать контрактами месяцев с максимальным открытым интересом.

Следя за показателем вовлеченности трейдеров(commitments of traders), можно выявить, какие группы представляет большинство новых покупателей или продавцов: мелких спекулянтов, крупных спекулянтов или коммерческий контингент (см. главу 7).

Открытый интерес входит в несколько технических индикаторов. Наиболее известен среди них индекс выплат Херрика.

Индекс выплат Херрика (Herrick payoff index, HPI) разработал Джон Херрик (John Herrick) - технический аналитик из Калифорнии. HPI помогает выявить, когда сильные биржевые группы втихую скупают или распродают «товар». Большинство индикаторов измеряют лишь цены, некоторые - объем торговли, и только HPI учитывает открытый интерес наряду с ценами и объемом. HPI подтверждает крепкие тенденции и помогает уловить их поворотные моменты.

Расчет индекса выплат Херрика.

Для расчета HPI можно взять единичный контракт с его ценой, объемом и открытым интересом. Практичнее, однако, свести воедино объем и открытый интерес всех контрактов на данном рынке и применить эти цифры к ценам самого активного контрактного месяца.

Для расчета HPI берутся дневные максимум и минимум цены, объем и открытый интерес. Формула расчета довольно сложна, так что без компьютера, пожалуй, не обойтись (см. таблицу расчетов на рис.35-1).

HPI = K вч+ (K'- K вч) ,

где: K вч - вчерашнее значение HPI;

K' = [(M - M вч) * C * V] * [1 ± ((I * 2) / G )];

М - средняя цена, т.е. (Макс + Мин)/2;

М вч - вчерашняя средняя цена;

С - удельная стоимость изменения цены на 1 цент;

V - объем;

I - абсолютное значение разности между сегодняшним и вчерашним открытым интересом;

G - меньшее из значений сегодняшнего и вчерашнего открытого интереса.

Знак «+» или «-» в правых скобках определяется так:

Если М > М вч, то ставится «+»; если М < М вч, то ставится «-».

HPI применим лишь к дневным данным, но не к недельным или внутридневным. Недельного открытого интереса в природе не существует. Дело в том, что недельный объем можно вычислить, сложив дневные объемы за пять дней, а суммировать открытый интерес за несколько дней нелогично. Рынки сообщают внутридневной объем поминутно, но не сообщают внутридневной открытый интерес.

Медь

рис.35-1. Таблица расчетов индекса выплат Херрика.

Этот индекс измеряет объем торговли, открытый интерес и изменения цен. Он основан не на ценах закрытия, а на средних ценах - среднем соглашении о ценности рынка на данный день. HPI - сложный индикатор, и для его расчета без компьютера практически не обойтись.

Психология биржевой толпы.

Индекс выплат Херрика рассчитывается по средним ценам, а не по ценам закрытия. Дневная средняя цена - это среднее соглашение о ценности рынка на данный день.

Объем отражает степень финансовой и эмоциональной вовлеченности игроков данного рынка. Когда объем растет, HPI увеличивается.

Ежедневные колебания открытого интереса отражают приток и отток капиталов с рынка. Возрастание открытого интереса указывает на вероятность продолжения тенденции. Уменьшение открытого интереса указывает на вероятность разворота тенденции. Неизменный открытый интерес нейтрален.

Тактика игры.

Индекс выплат Херрика подает несколько видов сигналов, перечисленных ниже в порядке значимости. Расхождения между HPI и ценами указывают на самые удачные моменты для открытия позиций (рис.35-2). Прорвав свою линию тренда, HPI предупреждает о возможном прорыве линии тренда цен. Пересекая свою нулевую линию, HPI подтверждает новые тенденции цен.

1. Если цены упали на новую глубину, а новая впадина HPI мельче предыдущей, то это - расхождение впадин, которое подает сигнал к покупке. Когда HPI поворачивает вверх от своей второй впадины, покупайте, разместив защитный стоп-приказ ниже последнего минимума.

2. Расхождение пиков образуется, когда цены достигают новой высоты, а новый пик HPI уступает предыдущему. Сигнал к короткой продаже - это разворот HPI вниз от второго пика. Размещайте защитный стоп-приказ выше последнего максимума.

Ключевые расхождения складываются не сразу, а неделями. Расхождение, которое складывалось два месяца, весомее расхождения с полумесячным интервалом между пиками или впадинами. Следите за высотой или глубиной крайних точек HPI. Если первый пик (или первая впадина) далеко от нулевой линии, а второй - близко, то это расхождение предупреждает о важном развороте.

Расхождения пиков и впадин HPI и цен зачастую намного опережают разворот тенденции цен. Если расхождение указывает на возможность разворота, ориентируйтесь на краткосрочные осцилляторы, чтобы точнее рассчитать момент разворота. Если расхождение не обернулось разворотом, внимательно следите за развитием ситуации: она может дать даже лучший шанс, если обычное расхождение превратится в тройное расхождение пиков или впадин. Тройное расхождение впадин состоит из трех более низких впадин цен и трех более высоких впадин HPI. Тройное расхождение пиков состоит из трех более высоких пиков цен и трех более низких пиков HPI. Эти расхождения образуются при наиболее значительных разворотах рынка.