Алексей Лумпов - Бизнес-планирование инвестиционных проектов

3) Участие в уставном капитале: участвуют физические и юридические лица, заинтересованные в получении доли прибыли от создаваемого предприятия. Они предполагают, что участие в прибыли даст больший доход, чем предоставление имеющихся средств в кредит (по займу).

4) В форме дара. Существуют благотворительные организации или частные благотворители, которые могут пожертвовать деньги или активы на реализацию инвестиционного проекта в соответствии с уставными целями благотворительной организации.

Это формы привлечения финансирования. Теперь посмотрим, по каким схемам можно привлечь финансирование.

♦ «Под залог». В качестве гарантии возвратности средств используется залог или соучастие заёмщика собственными средствами в финансировании проекта. Это наиболее часто встречающаяся схема финансирования.

♦ «Соинвестор». Соинвестор может принять участие в уставном капитале предприятия и внести рыночную долю уставного капитала деньгами или другими активами. Распределение чистой прибыли в этом случае определяется тем, как записано в Уставе предприятия, либо согласно особым условиям по договору об участия соинвестора в проекте.

Когда говорят, что прибыль делится согласно долям в уставном капитале, это опасное заблуждение. Потому что варианты могут быть любые – как стороны договорятся. Можно иметь 90 % в уставном капитале, а долю прибыли и число голосов иметь, например, в размере 40 %. Конкретное распределение долей прибыли и голосов между сторонами устанавливается специальным договором между ними или прописывается в Уставе предприятия.

Например, изобретатель имеет перспективный патент и не хочет его продавать. Он создаёт предприятие совместно с владельцем денег и прописывает в Уставе или в специальном договоре, что при создании предприятия всю сумму уставного капитала оплачивает владелец денег. При этом сначала из прибыли возвращаются инвестированные владельцем денег средства, а излишек делится пополам с изобретателем. При ликвидации предприятия 90 % денег, вырученных от продажи активов предприятия, передаются владельцу денег, а оставшиеся 10 % – изобретателю. То есть, по сути, это гарантия владельцу в том, что, по крайней мере, свою долю имущества он сможет получить обратно.

Однако соинвестор может также выступить в качестве займодателя и кредитора. Эта схема интересна в тех случаях, когда предприятию не хватает средств, внесенных в уставный капитал. В этом случае соинвестор не только входит в Уставный капитал, и, следовательно, имеет пожизненное право на долю в прибыли и на остающиеся при ликвидации предприятия имущество, он также предоставляет предприятию кредит (или займ, в зависимости от ставки).

После погашения задолженности по кредиту или займу прибыль, получаемая от деятельности предприятия, будет распределяться согласно Уставу или специальному договору.

Способы соучастия в финансировании:

♦ предоставление собственных 10–20 % средств, после чего дают остальные заемные средства;

♦ уже инвестированы средства, которые можно оценить в деньгах и рассматривать как собственное участие заёмщика в финансировании;

♦ еще один способ привлечь партнёров – их участие в проекте не непосредственно деньгами, а услугами, товарами, работами, оборудованием и т. д., при котором осуществляется взаимозачет в стоимостном выражении. Расчёт с таким партнёром идет из чистой прибыли.

♦ «ускоренный возврат». Эта схема предполагает ускоренный возврат заёмных средств. Она применяется в тех случаях, когда займодатель или кредитор не может предоставить кредит на весь срок, необходимый предприятию для нормального возврата заемных средств. В этом случае заёмщик обязуется продать целиком или часть бизнеса к согласованному сроку возврата заёмных средств. Поскольку бизнес к этому моменту должен состояться и стоить дороже, чем вложенные средства, тогда из этой разницы погашается кредит (или займ). В этом случае предприниматель перестает быть собственником, однако его премия за созданный актив будет очевидно больше, чем его же труд в качестве наемного работника. Интересная деталь: его вознаграждение будет пропорционально привлеченной сумме кредита. На этой схеме работают многие инвестиционные компании.

Другая схема ускоренного возврата – перекредитование у другого кредитора, который выдаст нужную для погашения кредита сумму под проценты. И после погашения всех кредитов предприниматель получает актив, приносящий прибыль.

Какой залог может быть принять в обеспечение возврата предоставленных заемных средств?

Это могут быть любые ликвидные активы, стоимость которых подтверждена надлежащим образом – в зависимости от того, как это понимает деньгодатель.

Если в качестве залогового имущества выступают здания и сооружения, стоимость которых подтверждена оценочными фирмами, то кредит может достигать 70 % от оценочной стоимости. Если это какое-либо оборудование, то кредит может быть выдан в размере 50 % от оцененной экспертами стоимости. У частных организаций и фондов могут быть льготные средства. Помимо вышеуказанных активов, в качестве залога могут использоваться и ценные бумаги. Например, предприятие выпускает корпоративный вексель и договаривается, чтобы какой-либо банк или другая крупная структура авалировала эти векселя. Это означает, кто эта крупная организация подтверждает стоимость этих векселей и в принципе готова в случае необходимости их выкупить. В этом случае нет надобности проходить через аудит и прочее, достаточно выпустить этот вексель и продать его с дисконтом. Это эквивалентно тому, что мы взяли кредит под конкретный процент.

Также в качестве залога могут выступать драгоценности, редкоземельные металлы. Эти активы можно положить в банковскую ячейку и получить от банка справку о том, что эти активы находятся у него в качестве залога. Возможно также размещение залогового имущества на уполномоченных складах на ответственное хранение. Это материальный аналог банковского аккредитива.

Есть и еще одна схема привлечения финансирования.

♦ «Финансовый посредник». Данная схема предполагает заключение договора с посредником на привлечение заёмных средств. Если для потенциального заемщика обременительно найти самому источник финансирования, то можно заключить договор с посредником на привлечение заёмных средств за комиссию, обычно в размере 2 % от привлеченной суммы. Такой договор можно заключить, если заёмщик не достаточно квалифицирован для работы на финансовых рынках или не имеет достаточных залоговых активов.

Какие существуют формы гарантий для владельцев денег в возврате выданных ими средств? Эти гарантии предоставляются заёмщиком (получателем) в следующих формах: