Ларри Вильямс - Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Каждую неделю мы оцениваем уровень медвежьего или бычьего рынка по настрою экспертов, советников, веб-страничек. Это один из наиболее мощных инструментов из всех торговых настроек, когда-либо мною применявшихся. Нет смысла верить мне на слово: взгляните на Рисунки 5.1, 5.2 и 5.3. На первых графиках выведен недельный график ценового движения и мой индекс настроения (LW Sentiment Index). Он легко читается; низкое значение индекса означает, что настрой экспертов крайне медвежий, и, поскольку они имеют обыкновение попадать пальцем в небо, я ожидаю бычьего ралли. Когда индекс стоит высоко, они выдают бычьи прогнозы, и цены обычно снижаются.

Рисунок 5.1 График индекса настроения.

Рисунок 5.2 График индекса настроения.

Рисунок 5.3 График индекса настроения.

Умные деньги (обладатели которых часто оказываются правы) широко представлены среди коммерческих лиц (крупных производителей и пользователей сырьевых товаров), их легко отслеживать на еженедельной основе с помощью Обязательного отчета трейдеров (Commitment of Traders, COT) Комиссии по торговле товарными фьючерсными контрактами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC). Я много писал об этом еще с 1970 года, моему авторству принадлежит и первая книга, затрагивающая данную тематику – Торговля с инсайдерами (Trading with the Insiders, John Wiley & Sons, 2006). Проблема краткосрочных трейдеров в том, что эффект действия вышеозначенного отчета достаточно длительный и не сказывается на цене в течение следующих одного или двух дней.

Итак, теперь у вас есть пять главных элементов, которые, как я обнаружил, могут помочь при идентификации краткосрочных взрывов. Мы будем накладывать эти инструменты или события на структуру рынка, чтобы получить возможность вовремя примыкать к движениям, направленным вверх или вниз. Поскольку все эти инструменты могут быть определены количественно, то логическая процедура должна преобразовать наши наблюдения и инструменты в математические модели. Следующий логический прыжок, совершаемый трейдерами, состоит в том, что, коль скоро математика точная наука (два плюс два всегда равно четырем), должно быть точное решение и для торговли; мол, математика способна дать этот ответ.

Ничто не может быть дальше от правды. Не существует на 100 процентов верного механического подхода к торговле. Действительно, имеются основанные на наблюдениях инструменты и методы, обычно работающие, но причина, по которой мы теряем деньги, в том, что мы либо пришли к неправильному выводу, либо не имели достаточных для правильного вывода данных. Поэтому ни математика, ни механика не решают проблему. Правда о рынке рождается из всеобъемлющих наблюдений, четкой логики и верных заключений, основанных на имеющихся под рукой данных.

Я заявляю вам об этом заранее, чтобы вы не утешали себя мыслью, будто спекуляция, это просто слепое следование за лидером, системой или руководство с абсолютно выверенным подходом. Если о рынках и можно сказать что-то с определенностью, так это то, что многое на них меняется. В начале 1960-х годов рост показателей денежной массы рассматривался как очень бычий фактор, всегда приводивший к повышению цен акций. По неизвестной причине в конце 1970-х годов и начале 1980-х годов увеличение показателей денежной массы, публикуемых Федеральной резервной системой – самой большой из всех частных корпораций, – вызывало падение цен акций. В 90-е годы на денежную массу никто и не смотрит, она почти не влияет на рынок. То, что когда-то было священным, сегодня стало очевидно бессмысленным.

Один из рынков, на которых я торгую наиболее активно, – это фьючерсный рынок бондов, и он торгуется совершенно иначе после 1988 года, нежели раньше. Почему? До октября того года существовала только одна торговая сессия, а затем мы получили вечерние сессии и, в конечном счете – почти круглосуточный рынок. Это изменило модели торговли. Больше всего исследователей сбивает с толку то, что в былые дни Федеральная резервная система выпускала по четвергам отчеты, оказывавшие огромное воздействие на цены рынка бондов в пятницу. Этот эффект был столь велик, что в одном популярном романе послужил центральной темой уолл-стритовских махинаций. Во время написания этих строк в 1998 году никаких докладов по четвергам уже нет, а пятница теперь и выглядит по-иному, и торгуется совершенно иначе.

Лучшую услугу, которую вы можете мне оказать, как читатель моего труда, это не только изучить мои основные инструменты, но и научиться оставаться активным и восприимчивым к тому, что происходит вокруг. Великие трейдеры, а я надеюсь, вы таковыми станете, достаточно умны, чтобы замечать изменения и вовремя реагировать на них. Они не запираются в черные ящики стандартных подходов к торговле.

Одним из истинно великих трейдеров периода с 1960 года по 1983 год был бывший профессиональный игрок в бейсбол Фрэнки Джо (Frankie Joe). Фрэнки обладал большим умом и сумел выработать собственный подход к торговле. Он был отличным парнем, остроумным и прекрасным собеседником. После трех лет дружбы он показал мне свою технику, состоявшую в том, что на фондовом рынке нужно было продавать на подъемах и покупать на падениях. Вот и все, что в ней было – ни больше, ни меньше. На тот период это была великолепная техника, и она принесла Фрэнки состояние.

Затем появился в высшей степени предсказуемый и все же непредсказуемый самый бычий из всех бычьих рынков, порожденный налоговыми и бюджетными сокращениями Рональда Рейгана (Ronald Reagan). Возникновение этого бычьего рынка было весьма предсказуемо. Но никто не предвидел, что в течение долгого времени не будет никаких откатов, как мы это наблюдали в последующие 18 лет. Этого не предвидел даже один из самых великих трейдеров всех времен Фрэнки Джо. Он продолжал продавать на подъемах и никогда не закрывался на падениях; их попросту не было. В конечном итоге он так расстроился из-за потерь и отсутствия успеха (как все великие трейдеры, он очень ревниво относился к своим победам), что покончил жизнь самоубийством.

Фундаментальные факторы не меняются – именно поэтому их и называют фундаментальными. Совет – Поступайте с другими так, как вы хотели бы, чтобы другие поступали с вами, – как был хорош 2000 лет тому назад, так и будет хорош еще 2000 лет. Принципы, излагаемые мною в этой книге, непреходящи: я жил с ними почти 40 лет и буквально сделал миллионы долларов, торгуя по ним.

И все же, впади я сегодня в кому и проснись лет этак через 10, вполне возможно, я не смог бы использовать те же самые правила, учитывающие те же самые фундаментальные факторы. Несмотря на постоянный характер фундаментальных факторов, их применение и специфические особенности менялись, и будут меняться. (Перечитывая сегодня эти слова, я удивляюсь тому, насколько провидческими они оказались! И четырнадцать лет спустя рынки не дают расслабиться. Они, как и жизнь, подвержены постоянным изменениям).