Иван Закарян - Ценные бумаги – это почти просто!

Например, изменение фьючерсов на индекс S&P 500 непосредственно за десять-пятнадцать минут до официального открытия рынков, в любую сторону, умноженное на восемь, как показывает опыт, соответствует первоначальному изменению индекса DJIA на открытии. Изменение фьючерсов на индекс NASDAQ соответствует изменению самого индекса NASDAQ Composite напрямую, без множителей. В целом, если изменение невелико, то такая информация практически бесполезна. Однако, если изменение фьючерсов значительно, то, скорее всего, эта тенденция продлится весь день. Так что вы получаете ясное представление об умонастроении инвесторов. Поскольку российские биржи успевают захватить время работы американских рынков, (те начинают торговлю в 17:30 Москвы, а ММВБ заканчивает в 18:45) то и наши инвесторы имеют все шансы прореагировать на судьбоносные события американского рынка.

Кроме американского рынка с помощью сайтов информационных агентств следует также оценить общую динамику рынков энергоносителей, зная сильнейшую зависимость нашей экономики от этого сектора. Рынки Германии (индекс DAX30) и Великобритании (индекс FTSE 100) ( http://www.quotes.ru/) также помогут определиться с текущей ситуацией. Хорошо известно, что самым большим кредитором России является Германия, так что умонастроение инвестирующих бюргеров может оказать существенное влияние на наш рынок.

Далее в зависимости от применяемых стратегий стоит выработать план действий, который трейдер собирается воплощать в жизнь. Простейший план может быть таким:

• выбор акции и определение условий и цены, по которой инвестор согласен ее купить;

• распоряжение брокеру и контроль за его исполнением;

• слежение за позицией и определение условий и момента ее ликвидации;

• при принятии решения о ликвидации позиции распоряжение брокеру и контроль за его исполнением.

При относительно долгосрочных горизонтах инвестирования эти этапы могут быть даже разнесены во времени. Кроме того, каждый этап может быть дополнен другими задачами или действиями. Например, просмотром новостей по портфелю или его составляющим, чтением аналитических отчетов или самостоятельным вычислением финансовых коэффициентов. Как уже было сказано, все определяет пользователь.

Существует множество факторов, влияющих на цены, которые рано или поздно отражаются на балансе спроса и предложения акций. На внутреннюю, определяемую внутренними ресурсами компании стоимость акции влияют фундаментальные факторы, которые часто являются обоснованием покупки или продажи данной бумаги. В то же время рынок часто не учитывает фундаментальный фактор в ожидании того, какими будут новости. Тем не менее любому трейдеру необходимо понимать, какаие фундаментальные причины определяют стоимость акции и состояние рынка в целом как отражения текущего экономического цикла или экономической фазы. Однако для успешной торговли иногда лучше руководствоваться сиюминутными новостями, влияние которых на цену будет обусловлено их стандартной интерпретацией большинством инвесторов (по принципу «куда все, туда и я»). Также следует помнить, что, несмотря на известную «хрестоматийность» этих факторов и кажущуюся стандартность их интерпретации, попытки предсказать реакцию рынка на их появление могут быть чрезвычайно затруднительны. Иногда реакция получается с точностью «до наоборот», несмотря на то что в прошлом месяце (неделе, году и т. п.) реакция была вроде бы «стандартной». Ранее были рассмотрены основные правила фундаментального анализа акций, здесь же мы остановимся на более конкретных факторах, которые оказывают влияние на рынок в целом или на рынок отдельной бумаги в частности.

Первоисточником данных по России является Государственный комитет по статистике ( www.gks.ru).

Валовой национальный продукт (ВНП) отражает общее состояние экономики страны. В свою очередь, рост экономики отражает состояние национальных предприятий-бизнесов и их предполагаемый рост в будущем. Цены акций опираются на рост компаний – их эмитентов и доходы, ассоциирующиеся с этим ростом. Следовательно, каждому инвестору необходимо понимать и руководствоваться текущими экономическими условиями, влияющими на ценность его акций.

Экономические индикаторы, отображающие состояние экономики в целом, периодически публикуются различными правительственными агентствами или Центральным банком. Большая часть данных публикуется ежемесячно и включают в себя следующее (очень часто в прессе используется английская аббревиатура):

1. Индекс производственных цен (индекс цен производителей промышленной продукции или Producer Price Index, PPI). Этот показатель показывает изменения оптовых цен на уровне производства на различных стадиях. Обычно публикуется в середине месяца за предыдущий месяц. В действительности публикуются два показателя – общий PPI и основной PPI, который не включает еду и энергию, так как эти товары имеют высокие сезонные колебания. Поскольку за любые изменения цены платит в конце концов потребитель, PPI дает прогностический взгляд на изменения цен и инфляционное давление. Таким образом, PPI – опережающий индикатор.

2. Индекс потребительских цен (Consumer Price Index). Этот индекс показывает изменения цен на потребительском уровне. Госкомстат измеряет потребительскую корзину товаров и услуг и таким образом рассчитывает стоимость жизни. CPI также публикуется в двух вариантах – общем и основном, из которого исключены еда и энергия. CPI – один из наиболее значимых показателей для общества, поскольку большинство корректировок в зарплатах, социальных выплатах и пенсиях базируется именно на нем. Поскольку цены товаров уже учтены в CPI, это запаздывающий индикатор.

3. Валовой внутренний продукт (ВВП или GDP, Gross Domestic Product). Этот показатель отражает результаты работы всей экономики страны и является суммой стоимости всех товаров и услуг, произведенных в стране за данный период. Это очень важный показатель, поскольку в силу своей широты он показывает, развивается ли национальная экономика или ухудшается. Существуют две формы представления ВВП: реальный (real GDP) – в постоянных ценах и номинальный (nominal GDP) – в текущих ценах, т. е. в первом случае учитывается годовая инфляция, а во втором – нет. Это запаздывающий индикатор, поскольку отчет публикуется за предыдущий квартал.

4. Оборот розничной торговли (отчет о розничных продажах – Retail Sales Report). Поскольку две трети ВВП страны состоит из потребления различных товаров, в том числе и длительного пользования, отчет о розничных продажах является важным показателем измерения потребительских расходов.