Сергей Семенов - Биржевая история

АМЕХ

Третья по величине фондовая биржа США, значительно уступающая по объемам предыдущим биржам – Американская фондовая биржа (American Stock Exchange – АМЕХ). Биржа расположена в Нью-Йорке, а ее история ведет начало с 1911 года, когда нью-йоркские уличные торговцы акциями объединились в ассоциацию New York Curb Market Association (что можно перевести как «Ассоциация Работников Рынка-на-Обочине Нью-Йорка», или даже «Нью-Йоркская Ассоциация Работников с Большой дороги»).

Свое современное название AMEX получила в 1953 году. В начале 1990-х годов эта биржа первой в мире ввела систему электронных торгов с использованием беспроводных терминалов. В 1998 году биржа была куплена NASDAQ, однако в 2004 году участники AMEX выкупили площадку и остаются до сегодняшнего дня ее акционерами. Биржа даже близко по своим показателям не приближается к NYSE и NASDAQ, ее параметры относительно скромны, и торгуются на ней бумаги второго-третьего эшелонов. Хотя в 1972 году AMEX почти сравнялась с NYSE по листингу, с появлением электронной биржи NASDAQ начался отток компаний с AMEX. Кризис продолжался около 10 лет, пока биржа не начала торговать гособлигациями, опционами, деривативами и допускать в листинг иностранные компании.

В целом биржевые позиции США с начала XXI века существенно ослабли. Этому способствовал как закон Сарбейнса-Оксли, ужесточающий правила работы компаний, желающих размещать свои ценные бумаги на американских биржах, так и теракты 11 сентября 2001 года, после которых правила въезда в страну были значительно усложнены, что переориентировало иностранных бизнесменов из стран с развивающимися экономиками на европейские и азиатские торговые площадки. Ибо такие «мелочи», как длинные очереди, проверка багажа, долгие собеседования на границе и необходимость постоянно оправдываться на учиняемых «допросах» – для бизнесменов фактор немаловажный. Цитируем менеджера инвестбанка Barclays Capital, индийца по происхождению, рожденного в Кении: «Это незабываемо – стоять в очереди на паспортный контроль в нью-йоркском аэропорту Кеннеди с моим лицом и моим именем. Меня практически всегда дополнительно допрашивают, несмотря на британский паспорт». По статистике, за 6 лет с 2001 года число направляющихся в США бизнесменов сократилось более чем на 20 %. Ну и, конечно, ипотечный кризис 2007 года и ослабление американской валюты также внесли свой вклад в дело снижения роли американских площадок.

Канадские биржи

На фоне мирового господства бирж США канадские биржи находятся в тени, однако канадская TSX Group входит в первую десятку крупнейших бирж мира. Название группы образовано от ведущей Торонтской фондовой биржи (Toronto Stock Exchange – TSE), которая была основана в 1852 году.

Торговля ведется как традиционным методом (в зале, голосом), так и на основе электронной системы. На бирже обращаются ценные бумаги более 1600 компаний, а ежедневный оборот превышает 6 млрд. долларов. Также в группу входит крупная Венчурная биржа (TSX Venture Exchange) и несколько бирж местного значения. Всего на биржах группы обращаются акции более 1300 крупных и более 2650 небольших компаний Канады, Соединенных Штатов и других стран. В самом конце 2007 года было достигнуто соглашение о слиянии с Монреальской биржей (Montreal Exchange), которую TSX Group согласилась приобрести за 1,3 млрд. долларов.

Торонтская биржа

Новая компания получит название TMX Group. Слияние позволит создать единую биржу по торговле акциями и деривативами. Кроме того, таким образом канадские биржи защищаются возможного поглощения зарубежным компаниями.

Говоря о биржах Европы, необходимо учитывать, что большинство из них состоят в биржевых объединениях, которые выходят не только за границы одной страны, но и за пределы Европы. Мы расскажем о важнейших биржах, не останавливаясь на второстепенных площадках.

LSE

Итак, крупнейшая биржа Европы и третья фондовая биржа мира (после Нью-Йоркской и Токийской) – уже известная нам Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange – LSE).

Уступившая в начале прошлого века свои позиции мирового лидера американской NYSE, LSE стала возвращать утраченное положение с 1980–1990-х годов. Отправной точкой послужил 1986 год – год так называемого «Большого Взрыва» (Big Bang), когда Маргарет Тэтчер провела реформу корпоративного права, серьезно изменившую работу Лондонской биржи. Так, банки, страховые общества и зарубежные компании, занимающиеся торговлей ценными бумагами, получили право становиться членами биржи и приобретать участвующие в ее работе фирмы. Была отменена шкала комиссионных сборов (разрешили устанавливать комиссионные путем переговоров). Отменилось деление членов биржи на брокеров и джобберов (то есть было разрешено всем фирмам-участницам покупать и продавать акции от своего имени и выступать в качестве маркет-мейкеров, постоянно котирующих цены продавца и покупателя, и вступать в сделки без посредничества). Также вводилась электронная система организации и регистрации сделок, которая заменила традиционную систему торгов в операционном зале. Несколько позже, в 1995 году, LSE открыла площадку для торговли акциями небольших компаний, получившую название "Рынок альтернативных инвестиций" (Alternative Investment Market – AIM). Крупные корпорации с солидной репутацией торгуются на так называемом "Основном рынке" (Main Market).

В главном атриуме Лондонской фондовой биржи установлена динамическая скульптура “The Source” («Источник»), созданная группой лондонских художников «Greyworld»

И хотя в результате реформ 1986 года были поглощены и прекратили свое существование все английские брокерские компании с вековыми историями, Англия получила «Большой шанс», который представился в 2001 году благодаря махинациям должностных лиц американских компаний Enron и WorldCom. После того, как махинации были вскрыты, сенатор-демократ Пол Сарбейнс и республиканец-конгрессмен Майкл Оксли, председатель Комитета Конгресса по рынкам финансовых услуг, добились принятия закона, названного их фамилиями (закон Сарбейнса-Оксли, или SOX). Закон был призван положить конец злоупотреблениям и бухгалтерским трюкам, с помощью которых американские компании завышали свои финансовые показатели, – цель, безусловно, благая, – но при этом гайки были закручены так, что мало не показалось никому. Закон распространился на всех эмитентов ценных бумаг, которые были зарегистрированы Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), то есть не только на американские компании, но и на любые другие, желающие получить листинг на американских площадках. К довольно значительным расходам, которые всегда сопровождали листинг компаний на американских биржах, добавились новые, измеряемые миллионами долларов, ежегодные затраты на юристов, аудиторов и страховки для директоров.